《国际投资第四章》PPT课件

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1、第四章　国际直接投资理论的发展第一节　希尔施的“四成本”理论第二节Stevens的风险分散理论第三节　弗农的产品生命周期理论第四节　尼克博克的“寡占反应”理论第五节Veugelers的寡头博弈模型第一节　希尔施(Hirsch)的“四成本”理论（1974）影响跨国公司直接投资的因素跨国公司直接投资的决定一、影响跨国公司直接投资的因素生产成本(P)：可变成本与不变成本知识资产(K)：对被许可方是成本出口销售的额外成本(M)：运输、关税等跨国经营的额外成本(C)：协调控制成本及适应性成本。1、基本假设

2、A、B两个国家A国一跨国公司生产某产品供应全球市场PA和PB分别表示跨国公司在A、B两国的生产成本二、跨国公司直接投资的决定2、投资决定分析PA+M>PB+CPB+K>PB+C同时满足以上两个条件，则选择对外投资二、跨国公司直接投资的决定2、投资决定分析PA+M

3、972）资产选择理论的主要思想跨国公司海外投资与分险分散风险分散理论的两个问题风险分散理论成立的条件一、资产选择理论的主要思想1、风险厌恶型投资者：一、资产选择理论的主要思想2、有效率的投资组合：多样化基本假设（1）投资者属于风险回避型（2）两种资产：无风险资产F，固定回报率Rf；风险资产M，期望回报率Rm；Rm＞Rf（3）投资者在风险资产上的投放比例为b一、资产选择理论的主要思想2、有效率的投资组合：多样化资产组合的期望报酬（1）Rp=bRm+(1-b)Rf（2）Rp=Rf+b(Rm-Rf)一

4、、资产选择理论的主要思想2、有效率的投资组合：多样化资产组合的风险度量一、资产选择理论的主要思想2、有效率的投资组合：多样化预算约束线：风险和报酬的权衡RfRmRp一、资产选择理论的主要思想2、有效率的投资组合：多样化投资者的效用曲线RpU1U2一、资产选择理论的主要思想2、有效率的投资组合：多样化投资者的最优选择RpRfRp*Rm一、资产选择理论的主要思想2、有效率的投资组合：多样化风险厌恶程度与选择RpRfRAUAUBRB一、资产选择理论的主要思想2、有效率的投资组合：多样化投资组合均衡的变

5、动RfRp1Rp2二、跨国公司海外投资与分散风险不同国家的经济周期不同，公司经营的收益会随之波动跨国公司可通过地区生产的多元化布局，分散风险，实现既定预期收益下的风险最小化。三、风险分散理论的两个问题跨国公司没必要为了股东的利益进行多样化投资。跨国公司对海外子公司的控制权限制了预期收益最大化目标的实现。四、风险分散理论成立的条件资产市场的不完全性：交易成本（1）股东个人不能实现投资组合的多样化。可能是过高的经纪人佣金。（2）跨国公司只能在少数资产上进行大量投资。可能存在过高的信息成本。第三节　弗

6、农的产品生命周期理论(Vernon，1966,1971)产品生命周期理论产生的背景产品生命周期理论I产品生命周期理论II一、产品生命周期理论产生的背景里昂惕夫悖论(LeontiefParadox)：美国出口劳动密集型产品，进口资本密集型产品。弗农的思考：劳动密集型产品的市场竞争力从何而来？二、产品生命周期理论I（1966）1、PLC理论的基本假设消费者的偏好随收入的变化而变化；公司内部、公司与市场之间的交流成本相当大，并且随距离的增大而上升；产品会在技术和市场意义上发生可测度的变化；技术市场具

7、有不完全性。二、产品生命周期理论I（1966）2、企业垄断优势（新产品）的来源开发新产品的动因（1）市场需求：变化较快（2）市场竞争：较为激烈二、产品生命周期理论I（1966）2、企业垄断优势（新产品）的来源新产品的基本特征（1）符合高收入者的偏好（2）使用劳动节约型技术二、产品生命周期理论I（1966）3、新产品阶段生产仅在美国（1）存在需求（2）厂商希望贴近市场观察消费者的反应（3）需要与投入品供应商保持密切联系（4）垄断性较强，不太关注区位成本差异二、产品生命周期理论I（1966）4、产品

8、成熟阶段美国出口阶段（1）产品的一般标准出现（2）国外（发达国家）需求开始出现（3）产品的需求弹性逐渐增大（4）规模经济基本得以实现（5）产品的生产成本为厂商所注目（6）国内生产MC＋运输MC＜国外生产MC二、产品生命周期理论I（1966）4、产品成熟阶段美国对外投资阶段（1）国外（发达国家）需求大幅度上升（2）产品的需求弹性进一步增大（3）海外劳动力成本较低的生产优势突出（4）国内生产MC＋运输MC＞国外生产MC（5）直接投资会在发达国家首先出现二、产品生命周期理论I（1966）5、产品标准化