房地产市场的财富效应

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1、BUSINESSREVIEW商业经济评论房地产市场的财富效应文/南建党制转型，住房分配制度也由原来的平均分配向市场化方向发展。我国是从1998年开始取消福利分房制度，并将福利房以低廉的价格出售给住户，完成了我国家庭住房资产的私有化。目前我国住房自有率达到了85％以上，较美国的66％还高出19个百分点之多。由于我国居民还不富裕，家庭财富主要以银行存款和住宅形式存在，估计我国居民住宅资产在家庭财富中所占的比重远大于55％。随着经济增长和居民收入的增加，我国居民的资产财富积累很快，来自资产财富的收入比重迅速上升。房地产资产是居民最重

2、要的资产财富类型。其财富效应如何，对经济有着怎样的影响是当前必须面对的一个重要问题。尤其是在房地产业高速发展阶段，对这一问题的研究具有重要意义。房地产市场的财富效应所谓财富效应，根据《新帕尔格雷夫经济学词典》的解释是指：“假如其他条件相同，货币余额的变化，将会在消费者总开支方面引起变动。这样的在发达国家，房地产是家庭财富的一。2000年住宅资产占到法国居民家财富效应常被称作庇古效应或实际余重要组成部分，尤其对于中产阶级家庭财富的55%。额效应”。这里的货币余额是指居民的庭而言更是如此。房地产平均占美国我国居民的财富特征与发达国

3、家居资产，它包括金融资产和非金融资产。中产阶级家庭财富的三分之二左右。民的财富特征有着明显的不同。由于金融资产主要指银行存款、股票、债在法国，住宅是家庭最普遍的资产之我国是从计划经济体制向市场经济体券、保险、各类基金等。非金融资产主44经济导刊2007/10/01商业经济评论·产经分析要指住宅、耐用消费品、生产资料、个房地产是居民的重要财富，当房地移动性、不易灭失、易于管理、管理人收藏品等。由于当前很多研究还将产市场发生波动从而房地产资产价格成本低等特性，决定了它是一种优越财富效应与刺激经济增长联系起来，波动时，人们的财富存量

4、发生变化，从的抵押品。房地产资产价格的上涨使所以我们可以把财富效应概括为：财而直接影响人们的收入分配及其差距、其所有者可以其进行更高额度的消费富效应是指由于资产价值的变动导致消费支出和消费决策，进而影响总需融资，从而增加其消费支出。再者，房资产持有人拥有财富量的变动而产生求和经济增长。这就是房地产资产的地产价格上涨比股票价格上涨给消费刺激或抑制消费需求，进而影响经济“财富效应”。者带来更高的投资回报率。由于房地增长的效应。英美中央银行在制定本房地产资产的财富效应具体体现产商品价值巨大、不可分割、使用寿国财政政策、货币政策时，已

5、将财富效在以下几个方面。首先，房地产价格命长，因而其购买通常无法完全以自应作为一个重要参数予以考虑。当前波动直接影响人们出售其房地产资产有资金支付，而必须通过按揭贷款等我国正处在股票市场财富和住宅财富的收益，从而影响其消费支出。人们信贷融资方式来进行。这样，消费者快速增长阶段，而股票市场财富与住拥有的财富存量可有不同类型，其中只需支付部分房价，就可享有整个房宅财富对消费和宏观经济具有影响是最主要的就是股票和房地产资产。股屋资产价值上涨的全部收益。而家庭毫无疑问的。票具有较强的流动性和价格波动性。投资股票通常全部以自有资金进行。

6、房地产和财富有着天生的紧密联要判断股票价格的一次变化是暂时的因而相比较而言，房地产价格上涨能系，创造财富的增长势头猛。房地产是还是永久的是一件困难的事，因而股为消费者带来更高的投资回报率，即我国大力发展的支柱产业，能带动金票财富具有不确定性。与股票相比，房地产价格变化对消费的影响更大，融、保险、社会资本等一系列相关行业房地产资产是一种不动产，具有不可房地产财富具有更大的财富效应。房发展，对于个人来说，房地产是很好的分割性和不可流动性，这决定了房地地产资产财富效应的发挥受金融市场投资手段，把钱变为资本，通过置业出产资产价格波动的

7、收益较难以变现，发达程度的影响。金融市场的发达程租，带来更多收益，达到个人资产的保但同时也表明了房地产资产价格较之度影响居民出售房地产资产的难易程值增值。股票具有更大的稳定性。而且，大多度和利用已有的房地产资产进行消费房地产的财富效应是针对有房户来数家庭拥有房地产财富是用于享受其借贷融资的能力。金融市场发展程度说的。有房居民户分为三类，一是为了提供的服务。用于投资的比重相对较越高，居民出售资产可能就越容易，满足基本住房需求的居民户，这些居少，所以房地产财富的不确定性要比利用资产进行借贷的能力也可能越民户收入水平较低，购买房产的

8、目的股票等金融资产小得多，其财富效应强。可见，在居民通常拥有的两种财是居住，一般买不起第二套房子。即使房价暴涨，他们也不愿意轻易卖掉房子赚取差价，增加他们的财富。二是为房地产是居民的重要财富，当房地产市场发生波动从而房了改善住房条件的居民户，此类居民地产资产价格波动时，人们的