人民币升值背景下的股票投资策略

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1、2009年11月中国管理信息化Nov.，2009第12卷第22期ChinaManagementInformationizationVol．12，No．22人民币升值背景下的股票投资策略杨建平（重庆工贸职业技术学院财经贸易系，重庆涪陵408000）［摘要］人民币升值与股票投资存在密切的关系。升值既对国民经济产生一定的影响，也对上市公司产生双重影响。人民币升值能够给股市投资者带来一定的投资机会，但对不同行业的上市公司的影响存在差异，投资者应对其进行科学的分析，才能正确把握投资机会。投资者应注重汇率变动对上市公司长远发展所产生的积极作用。［关键词］人民币升值；影响；行业分析；投资决策doi:10.

2、3969/j.issn.1673-0194.2009.20.021［中图分类号］F810.91［文献标识码］A［文章编号］1673-0194（2009）20-0059-03从2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为流入，从而改变资本跨国流动的格局。人民币汇率升值将基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。导致对外资吸引力的下降，减少外商对中国的直接投资；这一改革旨在完善人民币汇率机制，是一项从我国自身改人民币汇率制度调整后必然出现的人民币升值导致外向革发展的实际需要出发所作出的重要决策。截至2009年3型经济发展放慢，汇率上调，出口部门将首先受到损失，外月20日，人民币汇率

3、中间价报1美元兑人民币6.8293资对华的投资成本也会加大，迫使我国经济从依赖出口与元。人民币在3年多的时间内累计升值近16%。外资推动转向依赖内需的推动，给中国的外贸出口造成一人民币升值与股票投资有着非常密切的关系。一方定伤害。面，人民币升值影响中国经济的宏观面，使股市的基本面（三）人民币升值加大就业压力发生变化，从而影响股票投资。另一方面，人民币升值引起人民币汇率升值会降低中国企业的利润率，增大就业资本流动的变化、影响上市公司的收益水平而对股市产生压力。汇率变动对经济的影响主要通过对进出口商品和服直接的影响。投资者须认识人民币升值与股市的关系，进务的定价表现出来。相对于发达国家以资本技术

4、优势参与行认真的行业分析，才能正确把握投资机会，作出理性的国际分工而言，中国作为发展中国家是以劳动力成本为优投资决策。势。在国际市场价格保持不变的情况下，汇率的变动引起一、人民币升值对股市基本面的影响进口材料、外销商品相对价格的变动，从而必然影响企业虽然人民币升值总体上利大于弊，但毕竟会对国民经在国际市场的竞争力。人民币升值造成国内市场竞争加济产生一定的负面影响。这些负面影响主要表现为：剧，外向型企业的出口利润下降，影响出口企业出口的积（一）人民币升值会给中国的通货紧缩带来极性。由于中国对外输出的产品主要是以纺织品和机电产更大的压力品为主，这类产品生产企业的突出特点是劳动力密集程度高。受人民

5、币升值的影响，出口产品结构调整必然造成对美国斯坦福大学教授罗纳得·麦金农在北京大学中国劳动力的需求减少，加大就业压力。近些年出现的沿海企经济研究中心演讲时说的一段话，准确地描述了中国政府业用工收缩和农民工返乡现象从一定角度也反映了人民在人民币汇率问题上所面对的前所未有的压力。他说，出币升值所带来的影响。当然，汇率机制的改革，对出口企业于压力，如果中国政府真的提高人民币汇率，这就意味着，会产生一些压力，但另一方面对进口企业则比较有利。从国内经济增长速度会受到很大影响，可能导致通货紧缩，总体来讲，人民币升值的策略对企业转变经营机制，增强这就是人民币升值的代价。从理论上讲，人民币升值造成自主创新能

6、力，实现产品升级换代，提高国际竞争力，起到部分出口商品转为内销，加大国内商品市场供应量，对国促进作用。内总体价格水平必然产生冲击，从而加大通货紧缩的压力。二、人民币升值对股市的直接影响（二）人民币升值对资本流向的影响汇率变动与股市涨跌之间虽然没有稳定的数量关系，但是汇率变动通常伴随着股市价格的变动。人民币升值对人民币升值有利于国内资本对国外投资，不利于外资股市的直接影响是通过汇率变动影响国际资本流动和上［收稿日期］2009-02-19市公司的进出口贸易来影响股市价格的变动。这种影响作［作者简介］杨建平（1965-），男，重庆涪陵人，重庆工贸职业技术学院用是双重的，具体表现在两个方面：财经贸易

7、系主任，副教授，主要从事财经专业教学与研究。/CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATIONCHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATION/59金融与投资（一）人民币升值形成对国际资本的吸引，诱本会明显下降，公司盈利将上升。但部分以代加工为主、产导资本流入品以出口为主的企业由于价格竞争力下降，将面临一定的风险。就短期而言，货币升值促使投机资本流入，诱发投机4.造纸业是我