《行业分析V》PPT课件

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1、证券投资分析：来自报表和市场行为的见解第八章宏观经济分析学习目标了解行业分析的意义和几种主要的行业分类方法；了解行业在其生命周期几个阶段中的特征及其对行业投资的影响；了解几种行业环境对行业发展的影响，特别是宏观经济环境的影响；掌握五力模型，并会运用该模型分析一些简单行业的竞争结构；能够运用本章学习的行业分析基本方法完成简单的行业分析报告。本章内容安排第一节：行业的定义及分类第二节：行业发展过程第三节：宏观经济环境与行业发展第四节：行业结构与行业竞争案例分析：我国钢铁行业——2003行业的定义及分类证券投资的行业分析基础分析中起到承上启下的作用Top

2、-Down证券投资分析过程的第二个步骤行业的发展状况对该行业上市公司的业绩影响巨大;行业的兴衰也是决定公司价值的重要因素之一。行业的定义及分类行业和产业行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济活动的经营单位和个人构成的组织结构体系。产业是专门的经济学术语，使用条件更为严格，按照产业经济学的定义，产业指的是具有某种同类属性的相互作用的经济活动的集合或系统。构成产业一般必须满足：规模性职业化社会功能性行业的定义及分类行业的分类不同的需要要求对行业进行不同的分类，因此也就产生了不同的行业分类方法；我国的《上市公司行业分类指引》以营业收入来源为分类标准

3、；美国政府颁布实施标准行业分类码（StandardIndustryClassificationCodes)。行业的定义及分类行业的定义及分类行业分析的意义行业分析的重要任务之一就是要挖掘最具投资潜力的行业，进而在此基础上选出最有投资价值的公司。必须明确不同行业间的收益率是否有明显差距；行业分析的有效性是以不同时期内行业业绩的相关性为前提的；分析各行业内公司的收益是否有一致性；还必须对行业的风险有明确的认识。行业发展过程行业生命周期分析一个行业的发展过程也可以被划分为起步、增长等几个时期，这也就是行业生命周期。行业生命周期分析指的就是像将人的一生分为

4、少年、中年、老年一样，将行业发展的整个过程划分为几个不同时期，并对各阶段的行业销售增长趋势、股利政策等特点进行分析。按照销售量的增长状况，将行业发展的过程划分为初步发展、高速增长、稳定增长、成熟稳定和衰退下降五个阶段。行业发展过程行业生命周期分析行业生命周期与销售变化情况以及各阶段的典型行业行业发展过程判断行业所处的实际生命周期的阶段行业规模变化趋势产出增长率利润水平技术进步率资本进退行业发展过程影响行业发展的其它非经济因素1234技术环境社会环境政策环境经济环境PETS分析宏观经济环境与行业发展经济周期与行业发展行业经济周期敏感程度的决定因素销售

5、额对经济周期的敏感性经营杠杆比率融资杠杆比率根据行业的发展与经济周期的关系，可划分：成长型行业周期型行业防御型行业宏观经济环境与行业发展经济周期与行业发展以经济周期为依据将资金在不同行业组之间不断转换的投资策略成为轮换策略（rotationstrategy）宏观经济环境与行业发展宏观经济指标与行业分析通货膨胀利率水平汇率水平行业结构与行业竞争行业市场结构与集中度产业结构指的是国民经济体系中各产业之间形成的相互联系和比例关系行业结构一般指的是行业市场结构，即行业内企业的数量、产品的性质、价格的制定方式和信息分布状况等因素：完全竞争垄断竞争寡头垄断完全

6、垄断行业结构与行业竞争行业竞争分析波特将竞争策略定义为企业为了获得利润而在行业竞争中争取有利地位的手段五力模型现有厂商的竞争潜在进入者替代产品需求方议价能力供应方议价能力行业结构与行业竞争五力模型结构图案例分析：我国钢铁行业——2003行业定义及分类我国政府对钢铁行业的定义是：“以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等工业生产活动为主的工业行业。”黑色金属的采选和冶炼加工钢铁生产相关的一些专用制品制造业按《上市公司行业分类指引》，钢铁工业分布于：“黑色金属冶炼及压延加工业”“采掘业”“黑色金属矿采选业”案例分析：我国钢铁行业——2003行业主要特

7、征钢铁行业对后向产业的关联性大钢铁行业景气循环与经济周期具有一致性钢铁行业属于资源、能源密集型产业我国钢铁行业处于成长期我国钢铁产业集中度偏低案例分析：我国钢铁行业——2003我国钢铁产业集中度我国前13大钢铁集团2002-2003年生产状况（单位：万吨）案例分析：我国钢铁行业——2003行业环境分析——经济环境1990~2003年我国固定资产投资与钢材消费量案例分析：我国钢铁行业——2003行业环境分析——产业政策最终要的，2003年底签发的《关于制止钢铁行业盲目投资的若干意见》加强产业政策和规划导向严格市场准入管理强化环境监督和执法加强用地管理

8、加强和改进信贷管理认真做好项目的清理工作案例分析：我国钢铁行业——2003五力模型需求方宏观经济政策紧缩的情况下，钢铁需求