基于技术创新的风险投资研究

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1、摘要新经济时代，科学技术被认为是经济发展的内生变量，高新技术产业己经成为国际经济竞争的主要场地。现代风险投资的起源初衷是利用市场机制解决新创高技术中小企业的资金不足，对技术创新的产、Ik化起了至关重要的作用。因此，研究风险投资与技术创新之间的关系和问题具有重大的现实意义，有助于推动经济发展的政策制定和实践。本文在查阅了大量的国内外相关文献，深入了解风险投资研究动态的基础上，系统地总结了国内外对风险投资问题的研究发展状况。首先给出风险投资的基本含义，概括介绍了风险投资运作的基本过程：较为详细地讨论了存在不确定性和严重信息不对称的风险投资环境下的契约设计中的风险控制措施，重点探

2、讨了实践中最常用的几种风险控制机制；对风险投资运作过程的最后也是至关重要的环节一退出，着重进行了论述。风险投资是新兴的、创新性的投资方式，本文对如下领域进行了深入探讨：1．风险资本对技术创新的促进作用的分析模型设计。普遍认为，风险投资对技术创新具有促进作用。本文对如何从实证的角度、以定量的方式评价风险资本对技术创新的促进作用进行了模型设计，并讨论了参数估计的部分问题。模型中利用专利作为技术创新的代表，以企业(私人)R&D投资作为风险资本的参照，研究了如何分析评价风险投资对技术创新的作用。2．建立了基于金融体系结构设计的技术创新融资选择模型。创新技术如何选择融资来源是有重大研

3、究意义的问题。本文以代理人类型和非对称信息等基本问题的假设开始，内生出金融体系的两个重要部分一银彳亍和金融市场的作用，讨论了如何有效构架金融体系结构；在此金融体系结构设计的基础上，研究了创新技术在其发展过程中如何随着不确定性和风险的变化，在金融体系的两个主要组成部分之间进行融资来源选择，强调风险资本是具有类似银行监视功能的创新技术启动资金来源。3．我国风险投资、高新技术中小企业融资、银行体系之间相互关系的研究。我国是银行主导型的金融体系。在当前我国金融体系结构现状下，银行和风险资本作为具有类似监视功能的资金来源更适合创新技术启动初期融资。通过对磁分辨不同金鼓嚣系炼捺黧家的风

4、险资本求涿褥患，缝合我嚣风除餐本来源现状，措}j{我国风险资本存裆着结构缺陷，造成风险投资不足；抵出了发展银行体系支持风险投资业以促避高新技术中小企业融资，推动我国商新技术产业弱发展。爨代藤狳羧资塞嚣窝菱震秘簿潜拳最，无论楚炭羧远是理逡舔戆，漤述喜许多膏耩深入搽索懿矮蠛。本文最后握基了将来谶⋯步研究鲍豆个赛两。关键词；风险投资技术创新融资金融体系锚构ABSTRACTIntheeraofemergingeconomy,Science&Technologyisviewedasendogenousvariableofeconomicdevelopment。High＆Innovat

5、iveTechnologyisthemainfieldofinternationaleconomiccompetition．VentureCapital，whichplaysanimportantroleintheindustrializationoftechnologicalinnovation．appearedtOfillupthecapitalgapofstart—upsmallenterprisewithinnovativetechnology．Therefore,itissignificanceoftheresearchontherelationshipbetwe

6、enventurecapitalandtechnologicalinnovation，whichhelpstOthepolicy—makingandpracticeofdrivingeconomicdevelopmentThisdissertationmakesasystematicsummaryonthedomestic＆foreignresearchachievementsofventurecapitalFirstly，theessentialdefinitionofVentureCapitalisgiven，andthebasicoperationalprocesso

7、fventurecapitalinvestmentissynopticallyintroduced+Secondly,intheenvironmentcharacterizedbyuncertaintyandasymmetricalinformation，theriskcontrolmechanismsincontractingarediscussedindetail，andseveralcommonlyemployedriskcontrolmechanismsareemphaticallyanalyzed．Thi