基于EVA的企业价值和未来投资期间的研究

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1、摘要基于EVA的企业价值和未来投资期间的研究作者简介：许华，女，1979年4月生，师从成都理工大学陈昌权教授，2011年6月毕业于成都理工大学企业管理专业，获得管理学硕士学位。’要中国的经济正不断与国际接轨，资本市场也逐渐开放，一个企业未来的发展能力和是否具有投资价值越来越受到人们的重视，尤其是在证券市场上能够准确的评估一个企业的价值，对投资者来说变得越来越重要。自从思腾思特公司把EVA(经济增加值)概念引入中国，得到了国内很多学者的重视和研究，虽然EVA在实务上没有得到广泛的应用，但随着中国的经济环境、市场环境、证券环境等的巨大变化，尤其是在2007年国资委就已经开始鼓励央企实施EVA业绩

2、考核，希望改变国有企业盲目追求规模扩张的问题，让国有企业试着利用EVA的方法来衡量企业的价值，以此做为绩效考核的标准。本文主要针对EVA企业价值评估方法在国内企业的应用问题，系统的介绍了EVA企业价值评估方法及应用。本文共分四个部分，第一部分为引言，主要介绍了本文的研究背景、研究意义及现状，通过国内外学者的研究，企业价值的理论和模型逐渐成熟，为本文的研究提供了理论依据和模型构架；第二部分为企业价值与企业价值评估方法及评价，介绍了目前流行的几种企业价值评估模型，对这些评估模型的利弊进行分析，为引入EVA价值评估模型提供前提；第三部分为EVA的概念及价值评估理论，这部分介绍了EVA的发展历程、概

3、念，详细介绍了EVA方法的应用，以及与传统会计的不同，分析了与传统会计不同的项目调整原因，并介绍了EVA价值评估理论及评价；第四部分为EVA价值评估模型的应用，运用实证研究具体的分析了计算的过程和步骤，利用EVA的计算结果，代入到企业价值模型中，得出比较准确的评估结果，同时，分析企业的投资对未来正的EVA的影响年限，对这些指标进行相关分析，得出影响最大的因素，对实际数据与预测数据进行比较，得出预测结果比较准确的结论。最后是总结，任何一种模型和方法都不是万能的，都不可能适用于所有情况，所以需要不同情况不同对待的选择适合的模型。同时研究中也存在一些问题：首先，企业的外部环境和内部环境都存在很大的

4、不确定性，数据来源的准确性有待验证：其次，公式里的权益资本成本和未来EVA增长率的确定都不好处理，各年的EVA值比较也存在困难，由于受到各个方面环境的影响，EVA值并不是很稳定的发展，尤其当EVA值为负的时候就显得更不好处理；再次，资本资产定价模型中的p值成都理工大学硕十学位论文不好确定，其准确性在强势有效的资本市场中尚且值得怀疑，何况我国的资本市场一直被公认为弱势有效市场。以上这些问题都需要做进一步的研究。论文取得的主要进步：(1)对创业板上市公司的企业价值进行分析，通过财务报表，具体详细的分析了创业板公司的价值，对进行创业板的投资给予了一些建议。(2)一般企业的预测期是3到5年，本文试图

5、运用现有的EVA值和企业价值测算出企业在现有投资规模下，未来几年是财富创造者。关键词：企业价值；EVA(经济增加值)；投资期间；创业板Ⅱ一]I{’I纠BasedontheenterprisevalueandEVAduringfutureinvestmentIntroductionoftheauthor：XuHua，female，wasborninAprilof1979，whosetutorwasProfessorChen．ShegraduatedfromChengduUniversityofTechnologyinEnterpriseManagementmajorandwasgrantedt

6、heMasterDegreeinJune，2011·AbstractChina'seconomyisconstantlyandtheinternationalcommunity,thecapitalmarketisalsograduallyopen，allenterprisefuturedevelopmentcapabilityandwhetherithastheinvestmentvaluemoreandmoreattentionbypeople，especiallyintllecardistllemarketCanaccurateassessmentofthevalueofanenter

7、prise，forinvestorsisbecomingmoreandmoreimportant．SincethespecialcompanyschoutenthinkEVA(EVA)conceptisintroducedmChina,gotalotofdomesticscholarsattentionandresearchinpractice，thoughEVAnOwidelyapplied，butasCh