基于上市公司治理的经营者激励约束机制研究

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1、华中科技大学博士学位论文摘要k股份公司被认为人类最伟大的发明之一，而股份公司的治理亦被认为与国家治理相当的世界性难题。作为股份公司中的佼佼者，上市公司业已成为中国企业的主力军，其在全球经济竞争中的地位将在一定程度上决定我国经济发展的前景和证券市场的生命力。良好的公司治理结构是上市公司质量优化并得以可持续发展的前提和基础。经营者在上市公司治理结构中处于十分重要的位置，其积极性与创造性的充分发挥对上市公司的快速稳步发展举足轻重，而充分调动经营者积极性与创造性的关键是激励约束机制的构建与优化。现实中由于经营者激励约束机制的缺陷而导

2、致其行为的异化，进而危及公司治理和证券市场的中外案例不断出现，可谓触目惊心。因此，在优化公司治理结构的总体框架下，设计科学合理的经营者激励约束机制，是当前全世界所有企业都在致力专注的工作和努力解决的重要课题，也是现代企业理论界目前十分活跃的主要研究领域之一。基于上市公司治理的经营者激励约束机制研究，是利用管理学和经济学的相关理论，在前人大量研究成果的基础上，以我国千余家上市公司为蘸本，采取理论分析和实证分析；历史分析和现状分析；定性分析与定量分析相结合的方法，全面分析了我国上市公司治理的历史演进和现状，剖析在激励约束方面存在

3、的问题与缺陷，并重点研究了经营者薪酬激励与精神激励，从外部约束和内部约束两个界面深入分析了经营者约束机制，进而提出了对策建议。在理论分析方面，本文～方面对公司治理的一般理论和基本概念进行了比较系统的归纳和评述；另一方面就经营者激励约束的理论基础，如管理激励理论、委托代理理论、产权理论、企业家及人力资本理论、X(低)效率理论等，以及激励约束的概念和方法进行了动态描述和分析。在此基础上，本文尝试将公司治理理论与激励约束理论有机地结合起来进行分析和研究，并以此奠定了全文的理论基础．在历史分析和现状分析方面，体文主要从两个界面进行。

4、其一是中国上市公司治理的历史演进与现状分析；其二是我国企业经营者激励约束机制的历史回顾与现状分析，这里重点就经营者收入分配的历史沿革和现实特点进行了归纳与思考，并阐述了经营者激励约束的意义、作用和不断改革完善的必要性与紧追性。在定量分析和实证分析方面，本文重点依据我国上市公司2001年年报所公开披露的基本数据，运用回归分析等数理统计方法，对上市公司经营者的薪酬激励进行了分析。薪酬激励主要涉及两个方面，即年收入和股票股权收入。结果表明，上市华中科技大学博士学位论文：,,II—Illl-墨——鼍—富_-摹昌罩—l—___—l__

5、_--_—_—__皇皇年离==#=公司经营者年度货币收入与公司经营业绩、公司规模并不存在显著的正相关关系；经营者持股与公司业绩、规模等指标也无明显的相关性。为此，文章对相关原因进行了分析与思考，并提出了对策建议。运用定性分析方法，一方面文章从设计股票期权的一般原则入手，讨论了如何制定股票期权计划问题；另一方面文章对上市公司经营者的精神激励的现状与特点进行了研究，对优化上市公司经营者精神激励提出了意见和建议。最后，本文从上市公司的内部和外部两个界面。对经营者的约束机制进行了研究。内部约束机制的研究主要依据‘公司法》等现行法律法

6、规进行，并重点论述了独立董事制度的意义与作用。外部约束机制则主要从法律法规及行业规范、市场竞争机制、社会环境以及利益相关者如债权人等几个方面来进行。在此，文章提出了～些建设性的意见和建议。基于上市公司治理的经营者激励约束机制的研究，课题比较大，涉及面比较广，文章的缺陷和遗漏恐不可避免，很多地方还应研究得更深入，对此寄希望于后续研究和后来者对本研究的拓展。。，、关键词：上市公司治理结构经营者(警励窆咚触制华中科技大学博士学位论文1日__-日口口___ll_tE__-_j自目自____目目自自{AbstractThejoint．

7、stockcompanyisthoughtasoneofthemankind’Sgreatestinventions，andhowtogovemacompanyisalsothoughtasaglobalproblemasdifficult船thegovernanceofacountry．Astheoutstandingrepresentativeinthejoint—stockcompanies，thelistedcompanyhasalreadybecomethemainstaysofChina’senterprises

8、；It’spositioninglobaleconomiccompetitionwilldeterminetheprospectofeconomicdevelopmentofourcountryandthevitalityofthesecuritymarkettosomeextent．Ah