论EVA管理对企业价值的影响

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1、中国电力教育2007年管理论丛与教育研究专刊论EVA管理对企业价值的影响*12忻涛柳宏伟（1.北京国华电力有限责任公司财务产权部，北京 100025；2.香港中国电力国际发展有限公司北京代表处，北京 100080）摘要：本文介绍了EVA理论的核心思想，从EVA指标的基本涵义和优势出发，用EVA解释了企业价值和股东价值的内在联系，从理论上对EVA对企业价值的衡量和影响进行了分析，最后得出结论，EVA不仅仅是一种指标体系，它还体现了企业经营管理模式中的一种新思维。关键词：EVA理论；企业内部管理；企业价值目前，EVA作

2、为一种新兴的绩效评估指标，正在全球管理者以可乘之机。他们通过商誉的摊销、存货的后进先范围内被广泛应用。我国关于EVA问题的研究与应用刚刚起出法以及递延所得税等项目，隐藏本期费用，储备利润以步，研究者已经注意到它给市场带来的震撼以及光明的发展增加今后年度的收益等等，诸如此类的问题，需要一种能前景。将EVA企业价值理论和方法引入我国企业内部管理的够更正会计准则下报表信息失真的方法。而EVA通过对税各个方面并进行有益的实践，无疑将会引起现代企业管理的后净营业利润和投入资本的调整，尽可能减少对会计利润革命，对我国市场的有效

3、运作起到积极地推进作用。的扭曲问题，力求使资产的价值趋近于其经济价值，真实一、EVA指标及其管理体系的涵义地反映企业的价值。经济增加值（EconomicValueAdded，简称EVA）是通（3）EVA将股东财富与企业决策联系在一起过从企业经过调整的税后净营业利润减去债务成本和股本在应用EVA以前，许多企业用一系列的指标来说明其的机会成本后的余额，来公允地反映管理者为股东所创造财务目标。比如，以利润或市场份额的增长作为企业的战的财富。略规划目标；用净现值法分析资本投资；以资产回报率或其计算公式是：预算利润评价企业的

4、经营单位等。评价标准的不一致往往EVA＝NOPAT－K×WACC(1)导致企业计划、经营战略和经营决策的不协调。不能明其中：NOPAT是经过调整的税后净利润加上利息支出确突出的反映股东价值是否增长。根据EVA的基本原理可部分，反映了不涉及资本结构的情况下企业经营所获得的知，EVA是以股东价值为中心的评价指标，当企业以EVA税后利润，即企业资产的盈利能力。K是资本总额，是指企为标准来评判所有经营决策是否可行或评价经营决策的好业经营所实际占用的资本额，既有债权人投入的，也包括坏时，就把股东财富和企业决策联系在一起。因此

5、用EVA股东投入的。WACC是加权平均资本成本，是投资者根据市的标准选择的企业决策，在实施后能够带来股东财富的最场状况所预期的投资收益率，根据各资本组成要素的成本大化。企业EVA的持续增长意味着股东财富的持续增长。和在资本结构中的比重加权而得，反映债权投资和股权投所以，应用EVA有助于企业进行符合股东利益的决策。资的机会成本。2.基于EVA指标的管理体系1.EVA指标的特点现代公司最基本的产权特征是所有权和经营权的分与传统绩效评价指标相比，EVA最直接地反映着企业离，由此产生的直接后果就是经营者支配和控制企业。公为

6、股东创造财富的多少，是一种对投入产出关系最直接，司治理的本质含义是在现代公司“两权分离”的产权特征最简明的表现形式。下，安排不同权力主体之间监督、激励、收益和风险等一（1）EVA考虑资本成本的机会成本系列问题的机制，即明确企业存在的根本目的，设定经营经济增加值从股东的角度出发定义了经济利润，企业者和股东之间的关系，规范董事会的构成、功能、职责和的营业收入不仅要弥补经营费用，还要弥补资本成本。在工作程序。企业内部治理体系是由管理者自愿建立的，并扣除了全部债务资本成本和权益资本成本的基础上来考虑在企业战略规划和决策等方

7、面运行。如果正确建立了符合企业新创造的价值，能够更真实地反映企业的经营业绩。本企业实际的治理体系，可以使企业有限的资源得到优化（2）EVA修正了会计利润中的偏差和扭曲配置，项目得到高效管理，企业的运作也会更有效率，进会计准则的确存在一些漏洞，给一些道德水平较低的而可以加强政府对投资者利益的监管和保护。*作者简介：忻涛（1977-），男，内蒙古乌兰察布人，北京国华电力有限责任公司财务产权部产权管理主管，会计师。115论EVA管理对企业价值的影响公司治理的关键是权衡好企业经营者与股东的利益，加上相当于未来每年创造经济增

8、加值的折现，用公式表示把两者的目标统一起来，他们要有统一的标准来做出决策为：和衡量业绩，而EVA就是解决这个难题的最好手段。EVA∞τ管理模式是一种考虑所有资金成本的财务度量指标和公Vt＝Bt＋∑(EVA(t＋τ)/(1+r))　(2)τ＝1司内部治理相结合的更具活力的管理模式。其中，各项管理体系和制度都以EVA为核心来建立，各方的目标只有一其中：Vt表示t