航运运输市场分析研究报告

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1、~内部资料，仅供参考~2009.12(总第230期)2010年01月22日航运运输市场2009年回顾及2010年展望(2009年12月)招商局集团战略研究部执笔：周舟、梁凯恩目录1.2009年航运市场总结2.对未来两年航运市场的判断结论¾2010年油轮运输市场有望出现显著好转¾但干散货航运市场依然困难重重1油轮运输¾2009年，国际原油期货价格震荡上行。年初经历原油市场了1个多月的底部震荡后，油价自2月的每桶33美元反弹¾原油价格¾12月30日纽约商品期货交易所的WTI轻质原油近月合约价格为82.75美元，基本为全年的最高价，较去年底大幅上涨了70.3%¾

2、全年油价上涨得主要影响因素有：V随着全球经济走出低谷，特别是中国带动下的经济开始出现复苏，市场预计石油需求较先前估计的要高V美元贬值和对未来高通胀的担忧¾国际能源机构（IEA）在12月份的月度报告中将2010年全球石油需求增长预期再次调高了13万桶/日，达到8630万桶/日，比2009年增长1.65%¾支撑2010年国际原油价格上升的因素有增无减。展望2010年，经济的复苏将导致对石油需求的上升，同时美国庞大的贸易与财政赤字并不支持未来美元的持续走强，全球通胀的预期也开始引发市场对今后大宗商品价格进入上升通道的担忧。预计2010年国际原油价格将进一步上涨2

3、油轮运输即期市场-总体走势¾2009年原油油轮运费基本维持在较低的位置上¾年初呈现出明显的连续震荡下行走势，4月至5月中在底部徘徊，6月出现过一次小的反弹后，有回落到低位。下半年指数稳步小幅上升。与通常年份不同，今年油轮市场没有出现过大幅冲高的现象¾12月24日，反映原油运输市场运费走势的波罗的海BDTI指数收于814点，比去年12月24日的1243点下跌429点，或34.51%¾全年之中最高为1月2日849点，最低为4月15日453点2009年波罗的海原油运输指数(BDTI)1600120080040001月2日2月2日3月2日4月2日5月2日6月2日7

4、月2日8月2日9月2日10月2日11月2日12月2日3油轮运输即期市场VLCC运费Suezmax运费Aframax运费资料来源：P.F.BassøeAS¾今年上半年，燃料油需求萎缩，价格低迷，炼制利润下滑及装置检修，使得炼油商对石油需求下降，从而原油运费低迷¾在上半年的原油进口中，有相当比例进口量是一些国家在油价较低时，购买原油以增加石油储备，并非实际的原油消费，因而没有出现抢购抢运现象¾下半年，随着经济复苏的趋势明显，对原油需求预期上升，运费有所回升。相对而言，Aframax市场波动幅度更大¾总体来说，由于今年新船交船量大，抑制了运费的上升4油轮运输¾2

5、009年油运市场相当疲软，运费一直处于低水平徘徊。即期市场¾与通常年份不同，今年油轮市场没有出现过大幅冲高的美国海运石油进口分布比例现象。运费的低迷以及油价上涨的预期，使得今年一直长程中程短程其他有相当数量的油轮被用来储油，但似乎对运费的提升作200521.79%23.32%33.45%21.44%200621.36%23.15%32.95%22.54%用有限200721.07%23.74%30.96%24.23%200822.62%20.54%30.41%26.42%¾年初，VLCC海湾运输市场成交减少，运力过剩，运价2009(e)18.26%19.33

6、%42.38%20.03%全面下调。4-5月，工业活动的放慢影响了石油需求，资料来源：ClarksonResearch，招商局集团战略研究部进入夏季，检修高峰的到来导致产能利用率明显下降，¾另外，我们看到美国2009年石现货市场交易偏清淡，同时亚洲炼油商更是明显降低了油海运进口量较2008年上升了现货购买。九月份以后，中国国庆黄金周假期因素带动2.3%，但是进口地结构有较大日租金水平上升。之后，冬季需求以及柴油坚挺刺激了改变。从距离较近的拉美国家炼油商加大拿船力度。加之今年冬天天气恶劣，一方面的进口量上升了38.9%，而从距原油需求增加，另一方面造成亚洲地

7、区延迟航期，从而离较远的中东地区进口量则下运力吃紧，运费稳步上升降了21.9%，减少了对邮轮运输¾中国和日、韩等亚洲国家原油需求明显增加，是导致九的需求月份以后运费上涨的主要原因之一5油轮运输期租市场十二月末，现代型VLCC船一年和三年的期租租金分别为34,000美元/天和32,000美元/天VLCC期租租金现代型VLCC期租价格及成交量80,00070,00060,00050,00040,00030,000AverageRate$/day20,0002008年12月19日2009年6月19日2009年12月19日1YearT/C3YearT/C¾下半年，

8、期租成交量较上半年明显增加，但价格则持续下滑¾一般来说，一年的期租