债市阶段性熊市或已结束债基迎

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1、82017/10/09NO.2017185在今年一、二季度及三季度的平均收益率分别为0.26%、0.73%、1.01%。昨日国内行情回顾指数名称收盘幅度（%）事实上，债券基金收益是从6月份开始猛增的。上证指数3348.940.28深证成指11087.190.51Wind数据显示，今年前5个月，债基平均收益率仅为沪深3003836.500.37-0.29%，而6月至三季度末增加到2.28%，涨幅显著。上证国债指数160.690.02具体而言，中长期纯债型基金前5个月收益率为-0.03%，6月及整个第三季度增加为1.85%。混合债券*旗下

2、各基金净值详见公司网站。型二级基金收益率由-0.54%上升为3.22%，增幅近4个百分点，业绩反弹较大。短期纯债型基金增幅则略小，为0.8个百分点。业内人士分析，2017上半年价值股走势坚挺，下半债市阶段性熊市或已结束债基迎年以来在供给侧改革叠加环保政策的推动下，以有色、钢铁、煤炭为代表的周期股走出一波凶猛上涨行情，股配置型机会票型基金收益随之增加，持有股票仓位的二级基金受益2016年10月，受央行持续在货币市场收紧、降杠于此。加之6月以来监管层再融资政策频频收紧，可转杆、美联储加息超预期以及国海证券“萝卜章”等因素换债成为市场新宠，

3、可转债基金迎来一波行情。影响，债市一落千丈，去年四季度债券市场“跌跌不休”，债市阶段性熊市或已结束以其为标的的债券基金收益率也随之跌至负数。时隔一北京一位公募研究部总经理表示，今年年中开始经年，债市走过最恐慌的阶段，下半年以来，出现了明显济增速逐步放缓、货币政策有所松动，债券市场阶段性的反弹，债基是否迎来较佳配置时间点？熊市已经结束。6月债基收益涨幅显著他表示，股票、债券、地产等各种投资品中，地产Wind资讯统计显示，1843只有业绩可查询的债基投资未来受限已成定局，股市今年成长不错，但由于基前三季度平均收益率为2.2%，其中1759

4、只产品业绩为数较高，预计明后年的上升空间不大，这在客观上为债正，占比95.44%。分季度看，今年以前成立的债券基金市提供了机会。农银汇理基金管理有限公司免责声明：本报告中的信息均来源与已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。本报告版权归农银汇理基金管理有限公司所有。vip另一位沪上中型公募固定收益部总监也称，基本可“四季度是建仓的较佳时间点，但短期内债基上涨以认定债券熊市已于6月前结束。据他了解，债市的规空间还不太大，持有至明年上半年则有望取得不错的收律是一年熊、一年牛、

5、一年平，去年十月份开启的熊市益。”北京某中型公募债券基金经理告诉记者。现在已步入“平”的阶段，利率总体在一个区间内波动。多位基金经理对此表示认同。上述大型公募人士表“监管已走过上半场，市场逐渐从冲击中恢复。这示，四季度债基仍面临不确定因素。一方面长期的金融一波宏观经济增长逐步见顶，进出口和房地产行情均出监管政策逐步落地，监管层将严控风险；另一方面，9现衰减。很多券商最近提出"慢慢牛"，债市正处于这样月召开的美联储议息会议宣布10月将逐渐缩表，欧州的阶段。”该收益部总监强调，“但现在还没到牛市，牛央行管委会中鹰派政策强硬，海外货币政策的

6、进一步收市的前提是货币政策开始放松，可目前央行对资金的政紧会对利率产生阶段性压力。因此，后期利率下行的幅策是削峰填谷，还未到足以推动市场进入牛市的程度。”度不会很大。不过一位大型公募人士坦言，熊市结束意味着经济“进入明年，债市确定性会高一些。经济增长降速、反弹结束，目前认定熊市结束为时尚早。今年4月大宗通货膨胀放缓，从基本面看不会对债市造成太多压力。”商品下跌，反弹结束的说法甚嚣尘上，可现在经济仍然北京一位大型公募基金经理称，“明年债券牛市机会可韧性十足。能就来了。”债基迎来配置型机会（文章来源：中国基金报）业内人士认为，债基收益回暖

7、，显示债市配置价值受到关注，某种程度上代表机构认同债券配置时间点已经到来。沪上一位中型公募基金经理称，“对于银行资金、保险资金等而言，目前是合适的配债时节。进入四季度黄金周楼市成交遇冷看房者鲜有企业该发的债都已发行完毕，很多融资都是为来年做准出手量缩之后或价跌备，债券供需压力缓解，利率很有可能下行。虽然去杠杆政策使得短期内利率还存在一些波动，但趋势向好。”与“最长黄金周”各景区的人山人海截然不同，在“银十”的前七天，一二线热点城市的售楼处、房产中客服电话：4006895599公司网址：www.abc-ca.com客服邮箱：servic

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