转变中的全球经济形势

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1、供发布华盛顿特区，2017年1月16日东部时间上午九点转变中的全球经济形势在经历了2016年的低迷不振之后，2017年和2018年的经济活动预计将加快，特别是在新兴市场和发展中经济体。然而，鉴于美国新政府政策态势的不确定性及其可能产生的全球影响，经济预测可能出现差异很大的结果。随着美国政策及其对全球经济的影响变得更为清晰，到2017年4月《世界经济展望》发布时，预测所依据的假设将更为确定。考虑到上述因素，2016-2018年的总体增长率估计和预测值相比2016年10月《世界经济展望》没有变化。发达经济体2017-2018年

2、前景改善，原因是2016年下半年经济活动有所增强，并且预期美国将实施财政刺激。新兴市场和发展中经济体的增长前景略有恶化，金融环境普遍收紧。中国的近期增长前景因预计实施的财政刺激而上调，但其他一些大型经济体（特别是印度、巴西和墨西哥）前景被下调。这一预测是基于美国新政府调整政策组合并带来全球溢出效应这一假设。工作人员目前预计美国近期将实施一定的财政刺激，且货币政策正常化的步伐将加快。这一预测与以下情况相符：美国收益率曲线变得更陡，股票价格上扬，美元自11月8日选举以来大幅升值。在石油输出国组织成员国和一些其他主要产油国达成协议

3、限制石油供给后，石油价格开始回升，本期《世界经济展望》预测也考虑了这一因素。尽管风险总体而言偏于下行，但近期增长也面临上行风险。具体而言，如果美国或中国的政策刺激力度大于目前预计的水平，全球经济活动的加速将更为强劲。经济活动面临的主要负面风险包括：可能转向封闭政策和保护主义；全球金融环境的收紧幅度大于预期，并可能与一部分欧元区经济体和某些新兴市场经济体的资产负债表薄弱相互作用；地缘政治紧张局势加剧；中国经济增长出现幅度更大的减缓。2严格保密《世界经济展望》最新预测，2017年1月2016年下半年的经济形势经济体总体通胀率已经

4、上扬，但核心通胀率仍基本保持不变，普遍低于通胀目标。中国的通2016年第三季度的全球产出增长率估计约为3%胀水平上升，原因是产能削减和大宗商品价格（折年率），相比前两个季度基本没有变化。上涨使生产者价格通胀水平在经历了四年多的虽然平均增长率保持稳定，但不同组国家的情下滑之后转为正增长。在其他新兴市场和发展况存在差异。发达经济体的增长回升强于预期，中经济体，通胀情况存在差异，反映了不同的主要原因是库存的拖累作用减小，制造业产出汇率变动和特定因素。有所恢复。相反，一些新兴市场经济体出现了意料之外的增长减缓，主要是由特定因素造成金融

5、市场形势。长期名义和实际利率自去年8的。多数地区的采购经理人指数等前瞻性指标月以来（2016年10月《世界经济展望》的参在第四季度仍然强劲。考期）大幅上升，特别是在英国以及11月选举以来的美国。截至1月3日，10年期美国国发达经济体中，美国的经济活动在经历了2016债名义收益率自8月以来上升了近一个百分点，年上半年的疲软之后强力反弹，经济已经接近自美国大选以来上升了60个基点。这些变化充分就业。其他一些发达经济体（特别是在欧主要是由美国政策组合的预期变化驱动的。具元区）的产出仍低于潜在水平。在西班牙和英体而言，美国的财政政策预

6、计将变得更为扩张，国等经济体，国内需求在英国退欧投票之后的未来需求的增强意味着通胀压力将上升，货币情况好于预期，因此，第三季度增长率初步数政策正常化过程将加快。欧元区长期收益率自据比之前的预测强一些。在日本，历史增长率8月以来的上涨更为缓和，德国上升了约35个的修订显示，2016年和之前年份的增长率表现基点，但意大利达到70个基点，反映了较高1好于之前的估计。的政治和银行部门不确定性。美联储在12月如期提高了短期利率，但多数其他发达经济体新兴市场和发展中经济体的情况依然存在显著的货币政策态势大体没有变化。新兴市场经济得多的差异

7、。在持续政策刺激的支持下，中国体的金融状况各有差异，但总体收紧，本币债的经济增长略强于预期。但在阿根廷和巴西等券长期利率上升，特别是在新兴欧洲和拉丁美目前处于衰退之中的一些拉丁美洲国家，以及洲。8月以来的政策利率变化也反映了这种差旅游收入急剧收缩的土耳其，经济活动弱于预异——墨西哥和土耳其提高了利率，而巴西、期。俄罗斯的经济活动略好于预期，在一定程印度和俄罗斯降低了利率。EMBI（新兴市场度上反映了石油价格的回升。债券指数）利差的变化也体现了这种差异。大宗商品价格和通货膨胀。石油价格近几周上汇率和资本流动。美元实际有效汇率自8

8、月以扬，原因是主要产油国达成协议限制供给。中来升值了6%以上。出口大宗商品的发达经济国基础设施和房地产投资强劲，美国预计将放体的货币也已升值，反映了大宗商品价格的企松财政政策，因此，贱金属价格也已上涨。近稳回升，但欧元、特别是日元已经贬值。几个几个月来，随着大宗商品价格触底回