关于当前中国资本市场

《关于当前中国资本市场》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、关于当前中国资本市场权证问题的思考与建议*周竟东谢赤内容提要作为世界资本市场上一种普遍和90年代资本市场就已经推出过权证。但是，由于时成熟的投资工具，权证在中国市场依然大有前景。机不成熟、规则不健全、监管不到位等原因，权证本文在了解过去权证市场发展状况的基础上，深于1996年黯然退出市场。阔别9年之后，为解决中入分析其中存在的问题，进而提出未来中国权证国资本市场上特有的股权分置问题，顺应金融市市场发展的对策建议。场对产品创新的需要，2005年8月权证再一次登关键词权证发展问题对策建议上历史的舞台。但是，随着股改的顺利完成，融资融券、股指期货的平稳推出和顺利运行，权证完成

2、自权证在风险控制以及投机方面的高效性被了其当时的历史使命。2011年8月18日，上海证券发现后，权证市场就在世界范围内得到了迅速的交易所的最后一只权证——长虹CWB1到期后，权发展。目前，欧洲权证市场和亚太权证市场都已经证在中国市场上再一次消失。到了相对成熟的阶段。其中，德国市场权证发行数纵观中国权证市场的发展，可以发现虽然权量全球最多，而中国香港市场已跃升为全球最大证市场起步较晚，但其发展速度相当快，特别是从备兑权证市场，其权证交易金额的99%都来自于成交金额方面看，在重启权证市场后的次年就一备兑权证，并且从交易金额来看已经赶超德国，成跃成为全球成交金额最大的权证市场

3、，并在2007为全球最大权证交易市场。另外，瑞士、意大利、奥年达到成交额高峰。从权证上市数目方面看，经过地利、俄罗斯、新加坡、马来西亚、韩国、中国台湾、几年的发展，截至2010年8月31日，已有60多只印度的权证市场也已达到相当规模。虽然权证目权证在发行，发展势头迅猛，但是2010年之后，中前在中国市场上暂时消失了，但是作为世界资本国内地再也没有发行过权证，总体来说，上市数目市场上一种普遍和成熟的投资工具，权证在中国依然无法和国外甚至港台地区相比。无论是在权市场依然大有前景。让权证再次健康起步，是市场证上市数目还是在成交金额上，上海证券交易所的共同心愿。了解过去权证市场

4、的发展状况，分析的权证市场规模都比深圳证券交易所要大。2006其中存在的问题，总结经验与不足，可为未来中国年至2008年，从世界权证市场角度来看，上海证券权证市场的健康发展奠定基础。交易所权证成交额排名连续3年位于世界证券交易所联合会（WFE）的前列，这表明了中国权证市一、中国权证市场发展状况场数量在这3年间虽少，但交易活跃。不过，自2009年至2010年，成交额则呈现逐步下降的态在中国，权证并不是新鲜事物，早在20世纪势。具体情况如表1所示。*本文得到国家自然科学基金创新研究群体科学基金项目“金融创新与风险管理”（批准号：71221001）；国家软科学研究计划项目“国

5、际金融危机的产生与传递及其对中国金融稳定和经济发展的影响”（批准号：2010GXS5B141）、教育部创新群体项目“经济管理复杂系统中的建模、优化与决策研究”（批准号：IRT0916）和教育部人文社会科学规划项目“基于时频分析的权证与标的证券联动关系研究”（批准号：09YJC630063）的资助。59表1中国权证市场概况单位：百万元背离。例如，2007年6月初，中国权证市场上几乎权证上市数目权证成交金额全部的认沽权证在十几日内，价格增长超过了年份合计上交所深交所上交所深交所300%。更加令人吃惊的是，钾肥JTP1的上涨幅度200543176307(18)42547218

6、854超过了800%。但是，这些价格疯涨的认沽权证的20061881494110(8)4958461989956理论价值早已为零。2007674989366(6)27933947782760（三）异象频频出现、投机性强20081435962121(7)10064056968526由于中国证券市场存在较为严重的投机行20091149007364639335364669为，一系列的异常现象频频出现，例如认沽权证价2010001439758588751498633格与标的证券价格一同上涨，认沽权证的到期行注：括号里的数字为上交所在世界证券交易所联合会中总权价低于该权证价格等。

7、此外，上市数量和成交金成交额的排名。额方面也充分体现了投机性的存在：权证上市数资料来源：根据上海、深圳证券交易所《市场统计年鉴》整理目最多的一年是2006年，但也仅仅只有26只权证得到上市，却有高达19899.56亿元人民币的成交金额。2007年上市的权证数目仅有13只，成交金额却高达77827.60亿元人民币，成为几年中成交额最大二、中国权证市场存在的问题的一年。此外，2006年、2007年和2008年三年的流通换手率分别为14821.06%、27003.00%和（一）权证背景特殊、结构单一35880.00%。较少的上市数量却伴随着较高