影响中国当前资本市场运行的宏观因素

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1、影响中国当前资木市场运行的宏观因素一般而言，资本市场是指期限在一年以上的资金借贷市场，其包括：股票市场、债券市场、基金市场和屮长期信贷市场等。宏观因素包括可能产生影响的宏观经济因素、政治、法律、军事、文化等方面。宏观因素是影响市场运行的首要因素。中国资木市场是从双重体制并存的环境中起步，并随着改革开放的逐步深入而快速发展的。尤其在现阶段，社会保障体制的改革、国有企业的改制、城镇住房商甜化的推进、工农业产业结构的调整，以及加入WTO后屮国经济与世界经济的逐步全面接轨等等，都为中国资本市场的发展提供了较充分的社会、经济与市场环境。事实将证明，随着社会经济的不断

2、发展，我国资本市场在市场经济屮的作用会愈发重要，并成为调节市场经济运行的重要工具。但也应看到，我国资本市场起步较晩，发展的时间短，与资本市场相关的配套体系还不完善，特别是许多不利因素的存在造成资木市场非规范化运行，这对资木市场的健康发展及其积极作用的发挥，都会产生不良影响。一、政府的不当干预屮国资木市场作为一种制度安排，是国家为实现其效用最大化、比较该制度安排的收益与成本后，从制度安排及集合中挑选出来的，其实质是解决渐进改革屮出现的新的制度不平衡。与成熟市场经济国家的资本市场相比较，我国资本市场具有外生性，这种外生性证券市场存在制度缺陷。而与西方国家相比，

3、他们的资本市场是相对宽松的，政府不会对市场进行过多的干预，任其自己发展。当然这也是由我国国情决定的，因为我国东西部经济差异很大，如果政府不加以干预,很难带动西部经济的发展。但也是由于我国政府的干预，在对外贸易中，很多外国很对屮国采取贸易壁垒政策，屮国的对外贸易发展也很艰难。二、上市公司质量不高上市公司业绩能够稳步增长是资木市场稳定与发展的基石，唯此资木市场才能健康发展。然而我国上市公司质量不高，业绩不佳，影响了资本市场整体功能的发挥。主要表现在：1.上市公司法人治理结构存在缺陷2.董事会的独立性不强3.监事会的功能弱化。三、券商投机行为的负而影响券商是资本

4、市场中较为特殊的中介机构，它既是中介人，又是机构投资者。作为屮介入，其收入主要来自服务费、手续费等佣金收入，作为投资者，其收入主要来自证券交易的利息、红利以及买卖差价。目前由于中国的资本由场还处于起步阶段，法规制度上不健全，尤其是对投资银行的具体业务还不精通，再加上证券业“暴利”现象的影响，致使券商在业务经营过程中为追求高利润而不顾市场规则，利用各种手段进行投机活动。券商的投机行为对于发展资本市场，转换企业经营机制，乃至整个经济体制的改革都造成很大影响。四、外部监管环境不利完善的公司治理有赖于一系列的竞争性市场的外部监控，而资本市场作为出资人监控、约束、筛

5、选企业家、委托人监控代理人的外部市场之一，在企业监控屮发挥着重要作用。换言之，资木市场的监控机制作为弥补金业内部法人治理机制缺陷的外部制度安排，已成为监控代理人行为的有效途径。长期以来，我国上市公司在其公司治理结构的内部制约机制作用无法冇效发挥的同时，外部的监控机制也处于较弱的状态。国有股居主导地位的公司与原上级主管部门尚保持一定的联系，上级主管部门尚存“保护伞”的色彩，而具监督义务却往往被淡化。如湖北兴化、活力28、银广厦、东方锅炉等一系列问题的发生，使投资者对证券承销商、会计事务所、律师事务所等中介机构也产生了怀疑；而作为“最后监督者”的证监会又由丁•

6、法律不健全，执法不严、制裁过轻，使违规者的违规收益远远高于其违规的成木。资本市场作为一个完整的体系，为企业的各种中长期融资活动提供了冇形和无形的场所，其中包括交易主体、客体、中介机构及其监管机构。任何一方的不健全、不规范均会影响资本交易的顺利进行和资本市场功能的有效发挥。中国资木市场在21世纪前10年的发展战略，应以规范化为发展目标，优化结构和增强功能为手段，通过完善市场体系和大力发展机构投资者，将规范与发展更好地结合起来，将不断开拓创新、激发市场活力与防范金融风险更好地结合起来，以提高证券市场配置资源的效率，提高市场的国际化程度。