住房租赁资产证券化政策快评

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1、行业研究Page1证券研究报告—动态报告/行业快评超配房地产住房租赁资产证券化政策快评（维持评级）2018年04月27日政策重大，意义非凡证券分析师：区瑞明0755-82130678ourm@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120051证券分析师：王越明0755-82130478wangyuem@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512040001事项：[Table_Summary]近日，中国证监会、住建部联合发布了《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》（以下简称《通知》，通

2、知全文请查阅报告正文后的附件）。评论：《通知》是首个资本市场支持“租购并举”的政策十九大报告指出“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，让全体人民住有所居”，《通知》贯彻落实了十九大“租购并举”的精神。《中国证券报》报道：这意味着首个资本市场支持租购并举政策落地了，这是一年多以来，资产证券化领域推出的第三个落实党中央、国务院重点政策要求的重要文件。多重效用，意义非凡住房租赁资产证券化，有助于盘活住房租赁存量资产、加快资金回收、提高资金使用效率，引导社会资金参与住房租赁市场建设；有利于降低住房租赁企

3、业的杠杆率，服务行业供给侧结构性改革，促进形成金融和房地产的良性循环；可丰富资本市场产品供给，提供中等风险、中等收益的投资品种，满足投资者多元化的投资需求。《通知》规定的条件宽松，充分体现了扶持和呵护的精神《通知》指出，发行住房租赁资产证券化产品应当符合下列条件——物业已建成并权属清晰，工程建设质量及安全标准符合相关要求，已按规定办理住房租赁登记备案相关手续；物业正常运营，且产生持续、稳定的现金流；发起人（原始权益人）公司治理完善，具有持续经营能力及较强运营管理能力，最近2年无重大违法违规行为。上述规定条件较为宽松、资产证券化门槛较低，充分体现

4、了政策扶持和呵护的精神。《通知》优先支持的区域，其住房租赁需求较旺盛，充分体现了政策的精准性和针对性《通知》提出，优先支持大中城市、雄安新区等国家政策重点支持区域、利用集体建设用地建设租赁住房试点城市的住房租赁项目及国家政策鼓励的其他租赁项目开展资产证券化。早在2017年，重点一、二线及都市圈等人口净流入、租赁需求大的城市已被列入住房租赁试点；“千年大计”的雄安新区亦摒弃传统的土地财政老路，住房租赁将是改革新路径之一。此次《通知》优先支持的皆为大中城市及雄安新区等重点区域，充分体现了政策精准性和针对性。2017年7月，九部委即选取广州、深圳、南京、

5、杭州、厦门、武汉、成都、沈阳、合肥、郑州、佛山、肇庆等12个城市作为首批开展住房租赁试点；同月，住建部会同有关部门选取了北京及人口净流入的12个住房租赁试点城市开展利用集体建设用地建设租赁住房试点。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page22017年5月12日，21世纪经济报道：雄安新区“要以改革创新的办法研究制定适合新区发展需要的住房保障体系，不搞大规模土地批租、不搞土地财政，严格限制商品房开发……国家应建设廉租房、公租房等，使年轻创业者在雄安新区有房可住”。长线看好前瞻性布局住房租赁市场及相关房地产金融的企业综上所述，《通知》是

6、首个资本市场支持“租购并举”政策，意义非凡、条件宽松、目标精准，将利好已前瞻性布局住房租赁市场以及相关房地产金融的企业，维持对世联行、光大嘉宝的“买入”评级。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page3附件：《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》（全文）中国证监会各派出机构，各省、自治区、直辖市住房城乡建设厅（建委、房地局），新疆生产建设兵团建设局，上海证券交易所、深圳证券交易所，中国证券业协会（报价系统），中国证券投资基金业协会，中国房地产估价师与房地产经纪人学会：为贯彻落实党的十九大精神和2017年中央经济工作会议提出的关于加快

7、建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度要求，按照《国务院办公厅关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》（国办发〔2016〕39号）和《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》（建房〔2017〕153号），加快培育和发展住房租赁市场特别是长期租赁，支持专业化、机构化住房租赁企业发展，鼓励发行住房租赁资产证券化产品，现就有关事宜通知如下：一、总体要求（一）重要意义。住房租赁资产证券化，有助于盘活住房租赁存量资产、加快资金回收、提高资金使用效率，引导社会资金参与住房租赁市场建设；有利于降低住房租赁企业的杠杆率，服务行业供给侧结构性改革

8、，促进形成金融和房地产的良性循环；可丰富资本市场产品供给，提供中等风险、中等收益的投资品种，满