铁矿石市场回顾及展望

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1、商品与期货交易部2015年1月13日星期二金融市场研究报告2014年铁矿石市场回顾及2015年展望摘要执笔：袁匡济2014年，铁矿石市场演绎了一出波澜壮阔的下跌行情，全年铁矿石价格021-68490079下跌幅度高达近50%，供过于求是铁矿石价格接近腰斩的主要原因。如此大的跌幅，仅原油市场可以与之相比。回顾2014年，世界铁矿石贸易保持着南矿北运的基本格局。澳大利亚本期复核：和巴西继续坐稳全球铁矿石出口量前二名的交椅，中国仍然是最大的铁矿石肖磊进口国。需求方面，中国钢铁行业的发展已步入平稳期，钢产量增速放缓，0

2、21-60938507铁矿石需求增速相应下降，其他国家需求增减不一，全球铁矿石整体需求量呈现持稳态势。供给方面，力拓、必和必拓、FMG以及淡水河谷四大矿商延续增产趋势，凭借低成本抢占市场，而国际航运市场低迷进一步降低了铁矿石运输成本，中国监管层严控铁矿石贸易融资挤出了铁矿石市场中的投机套利资金，助推了铁矿石价格的下跌。2015年，在寡头矿商积极扩张产能，抢占市场份额的背景下，铁矿石供给量还将保持高速增长，而传统需求大国的铁矿石需求增速将维持平稳甚至稳中有降，供大于求将成为长期存在的市场格局。但另一方面，铁矿石价

3、格降低正逐步逼近矿商成本底线，成本支撑因素将限制铁矿石价格的跌幅。我们认为，2015年铁矿石价格仍将维持弱势格局，在成本价附近将经历较长的筑底过程。市场表现方面，预计铁矿石价格将长期维持弱势，并在达到成本价后，在其附近经历长期的筑底过程。预计2015年TSI铁矿石价格波动区间为［50，80］美元/吨，大商所铁矿石期货价格波动区间为［400，600］元/吨。请仔细阅读本报告末尾的风险提示-1-金融市场研究报告目录一、铁矿石市场走势回顾........................................

4、..-3-二、铁矿石市场情况分析..........................................-4-（一）全球铁矿石贸易格局....................................-4-（二）供给——主要矿商产能释放，铁矿石大幅增产..............-6-（三）需求——中国钢产高位持稳，其他国家稳中有增............-8-（四）中国铁矿石库存维持高位...............................-10-（五）国际航运市场低迷，运输成本维持

5、低位...................-11-（六）中国监管层严查铁矿石贸易融资，矿价加速下行...........-12-三、2015年铁矿石市场展望......................................-13-（一）主要矿商延续增加投资、扩张产能.......................-13-（二）澳洲矿商尽享低成本优势，未来供给将趋于集中...........-13-（三）刚性需求巨大，但难有高速增长.........................-15-（四）铁矿石库存

6、还将长期维持高位...........................-15-四、供大于求格局延续，铁矿石价格或将长期筑底...................-15-图12013/2014年度铁矿石价格走势...................................................................-4-图2全球铁矿石进出口情况（单位：万吨）......................................................-6-图3主要矿商累计

7、产量市场占比变化..................................................................-8-图42014年1-11月各国钢铁产量（单位：万吨）...........................................-9-图52014年1-11月各国粗钢累计产量变化（单位：万吨）...........................-9-图6中国铁矿石港口库存情况（单位：万吨）...............................

8、................-10-图7波罗的海干散货指数...................................................................................-12-表1全球铁矿石进出口情况（单位：万吨）......................................................-5-