工商银行-煤炭行业2010年展望

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1、中国工商银行投资银行部研究中心2010年1月行业研究/煤炭2010年第1期秦皇岛动力煤价格走势总第117期元/吨山西优混大同优混900山西大混普通混煤800产能释放成上升周期难以承受之重700600500400300——煤炭行业2010年展望2009-012009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-12煤炭行业与沪深300走势比较核心观点：煤炭沪深300250%200%ò2009年经济“V”形反转带

2、动煤炭行业走出低150%谷，山西等煤炭大省资源整合以及安全生产监100%50%管有效缓解了危机中行业周期下行的压力，煤0%炭市场处于供求弱平衡状态。-50%09/0109/0309/0509/0709/0909/11ò经过一次明显的去库存化之后，在电力、钢铁、建材等行业需求回暖的趋势下，煤炭重新步入量价齐涨的上升周期，预计2010年全国煤炭需高级分析师：柳春明求将达到32亿吨。Tel：（8610）66105152liuchunming@icbc.com.cnò产能释放成为上升周期的最大压力，预计2010

3、年新增产能达到3亿吨，山西资源整合样板在相关报告全国的推广将成为对冲煤炭供应压力的重要手段。1.《国家能源委成立推动能源结构深化调整》2010/01/28ò煤炭价格将呈现波动中普涨格局，但各煤种走2.《洁净煤利用成低碳发展趋势》势将出现分化。炼焦煤受益于资源供应有限和2009/11/27需求快速上涨因素，价格增幅将超过20%，动3.《小煤矿“沉疴”促政府力推行力煤在产能释放压力下，预计价格涨幅在5%业转型——煤炭资源整合专题报告》2009/09/28到10%之间。重要说明：本报告所涉及资料、数据均来自于

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5、.........................................................................11.2供应侧管理减缓下行冲击.......................................................................11.3煤炭量价低位反弹...................................................................................

6、21.4煤炭板块重拾升势...................................................................................42．需求稳步增长带动行业重回上升周期..........................................52.1煤炭需求长期看好...................................................................................52.

7、2主要需求行业分析与预测.......................................................................72.2.1电力行业........................................................................................................72.2.2钢铁行业...............................................

8、.........................................................82.2.3建材行业........................................................................................................92.2.4化工行业.........................................