从拉弗曲线看特朗普的减税方案

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1、从拉弗曲线看特朗普的减税方案交通银行发展研究部首席研究员周昆平2017年5月5日特朗普政府在四月底发布了万众瞩目的税改方案。之所以万众瞩目，是因为减税和基建是大选后“特朗普交易”的核心内容，市场尤为关注。减税又牵涉到美国所有普通人的切身利益，民众也很关注。此外，减税还是共和党执政时的“老把戏”，共和党希望借此一举恢复里根时代的“荣耀”，而民主党则等着看医改方案笑话的重演，因此朝野内外更是十分关注。我们用里根时期供给侧经济学家拉弗的拉弗曲线来分析一下特朗普的税改方案。1974年美国南加利福尼亚州商学院教授阿瑟·拉弗为了说服美国福特总统的白宫

2、助理切尼，在华盛顿一家餐馆餐桌上用餐巾划了一条抛物线，这条抛物线被称为“拉弗曲线”。拉弗教授分析了税率与税收收入、经济增长之间的内在关系：当税率为零时，市场经济活动或税基为最大，但税收为零，税率稍有提高后，税基会相应缩小，但其程度较小，故税收总额还会增加；当税率上升至某一最适度的点，税收极大化，找到最佳税率。如果超过这一点，继续提高税率，就进入“拉1弗禁区”，因税基以更大程度缩小，即市场活力或生产加速萎缩，反而导致税收下降；当税率处于禁区的末端，即税率为100％时，税收也相应降至零。“拉弗曲线”的基本假定非常简单，那就是除了税率和税收之外

3、，其他一切条件都不改变。这样的基本假定在现实生活中一般是不存在的。但是，这不妨碍我们用这样的方法来分析问题，其实，经济学里的很多模型都是这样的，如“帕累托最优”、马科维茨的投资组合理论等等，这样更便于看清所考虑的变量与因变量之间关系的本质。当然，一个国家税收法律体系非常复杂，税收制度与经济政治社会文化军事安全有着直接的关系。税收不仅仅是财政的问题，同时也是宏观调控的问题。或者这样说，国家决定征收或者减免税收，不仅仅是从增加财政收入角度考虑，也不仅仅是从刺激经济增长角度考虑，政府调整税收政策还要考虑到国家的政治经济社会文化协调发展的问题，甚

4、至还2要考虑到国家军事安全问题。尽管这样，“拉弗曲线”对于解释经济现象特别是解释国家财政税收政策作用仍然有其现实意义，它至少告诉人们，由于拉弗曲线的存在，降低税率并不一定会让税收减少。减税后企业和个人的经济活动会更加活跃，使得经济增长加快，税基扩大，从而弥补税率降低带来的损失。税率与税收以及经济增长之间的最优结合虽然在实践中是少见的，但曲线从理论上证明了这是可能的，它是税制设计的理想目标模式，亦即最佳税率。当年里根政府“供给性减税”是通过《经济复兴法案》和《税制改革法案》，大幅度削减了个人和企业所得税，扭转了20世纪70年代末高失业率、高

5、通胀率并存的滞胀局面，带来了美国生产力的发展和经济复苏。那么，现行的美国税率是否已经进入拉弗禁区，从而，特朗普的税改方案能使美国的税率达到最佳吗？我们来分析一下特朗普的税改与里根减税的不同。首先是税负水平的不同。里根时代的美国个人所得税税率最高达到70%，因此当政府把最高税率一次性削减到50%甚至更低时，可以起到很好的刺激作用。然而目前美国的个税最高税率是39%，此次税改方案将其降到35%，提升家庭免税起点至24000美元，尽管还有简化七档税率的内容，但3就最核心的降低税率来说，幅度远小于里根的降税幅度，边际效用将会明显小于里根时代。其次

6、，经济环境的不同。里根当年的幸运之处在于，尽管滞涨困扰着美国经济，但新技术革命也正在兴起。1975-1982年间以微电子技术为基础的高新技术产业增长速度远高于其他产业，美国劳动生产率也从上世纪80年代的1.67%左右进入新一轮的攀升周期，上世纪90年代达到2.2%，到本世纪初达到最高，为2.6%。然而，到2011年后至今，崖式下跌至0.55%，特朗普面对的是近四十年以来最低的劳动生产率，那么减税对经济增长的乘数效应和刺激效果，显然会大打折扣。其三，也是最关键的，是财政赤字的不同。里根当年也面对着严重的财政赤字，上台时债务联邦总额9143亿

7、美元，而第一个四年任期总赤字高达5392亿美元，超过了从罗斯福到卡特历届政府的总和。正因为此，到了里根执政的后期，不得不采取干预汇率(广场协议)、干预对外贸易(公平贸易计划)和平衡预算(格拉姆-拉德曼-赫林斯平衡预算法)等一系列举措来紧缩赤字。然而特朗普面对的情况要棘手得多。目前美国政府公共债务约为19.8万亿美元，是1945年杜鲁门政府之后最高的，而且每年3万亿的财政支出中，刚性支出占到了2/3。共和党自身一直对财政赤字持非常谨慎的态4度，如果没有很明确的测算说明税基扩大会抵消税率降低的影响，估计共和党内都通不过去，那么特朗普的税改方案

8、怕是又要重蹈医改法案连投票都进行不了的覆辙了。这也正是美国社会在特朗普宣布新的税改方案后，不是一片欢腾，而是更多的持质疑、担忧、批评的负面情绪的原因。总体上，华尔街权威人士对特朗普的税改计划负