《公司金融导论》PPT课件

《《公司金融导论》PPT课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、公司金融专题主讲人：何靖参考书目RichardA.BrealeyandStewartC.Myers《PrinciplesofCorporateFinance》(7thEdition)ChinaMachinePress,2004,4JeanTirole《TheTheoryofCorporateFinance》ChinaRenminUniversityPress,2008,7MarkGrinblattandSheridanTitman《FinancialMarketsandCorperateStrategy》ChinaRenm

2、inUniversityPress,2006,10张春，《公司金融学》，中国人民大学出版社，2008,8导论研究对象、目标和范围公司金融学科介绍公司金融学的主要议题公司金融学的主要理论框架公司金融学研究的特性和中国公司金融学研究的特性提供公司金融学研究的基本线路阐释公司金融研究的主要领域和议题介绍国际和国内公司金融学的主要研究结论培养学生提出、思考、研究和解决问题的能力一研究对象、目标与范围二公司金融学科介绍公司金融是由“公司(Corporate)”与“金融(Finance)”两个内涵丰富的词组成。“CorporateFi

3、nance”包含了“公司金融”与“公司财务”两个概念的交集公司金融与公司财务公司金融——经济学科，在内容上更注重经济学、金融学理论与实践结合公司财务——管理学科，在内容上更为注重应用、实务操作公司金融与公司财务（续）共同内容：投资、筹资、资本结构、股利政策、营运资金管理、跨国公司财务等公司金融增加的内容：公司治理、公司价值评估、企业并购重组、公司养老金管理公司金融省略的内容：会计报表分析本课程结合了两者，俗称为“企业资本运作”公司金融与公司理财Treasurer——下属：cashmanager,creditmanager，

4、capitalexpenditures,financialplanningController——下属：taxmanager,costaccountingmanager，financialaccountingmanager,dataprocessingmanagerTreasurer：财务总监（公司金融）Controller：总会计师（公司理财）公司组织结构图公司金融的概念公司金融是以企业为核心，金融市场为平台，研究企业与金融市场的关系的一门学科。以价值管理和风险管理为主线，实现企业价值最大化为目标以各类金融工具为手段以经

5、济学、金融学、会计学理论为背景公司金融的概念（续）涵盖了公司生产经营和资本经营两个层次的金融活动的一门交叉性、边缘性学科。涉及课程：经济学、金融学、货币银行学、国际金融学、国际金融管理、投资项目分析、资产组合管理、金融工程学、公司治理、企业价值评估、公司并购重组等等三公司金融学的主要议题资本结构研究和分析公司融资方法和融资结构股利政策研究公司用什么方法将所赚的钱返还给股东兼并与收购探讨并购的原因和并购的方法公司治理研究公司的所有权和控制权结构以及怎样对投资者进行保护投资银行业务的过程研究证券上市和发行的过程和方法金融中介研

6、究和分析商业银行等金融中介机构的功能及其效率狭义的说，金融中介不应该包含在公司金融的范畴内。但是，金融中介研究的方法和公司金融非常接近，运用的理论框架和实证方法也相仿，因此有些研究也将金融中介主要是商业银行作为公司金融的一个主要议题。公司金融学研究的一个基本特征是，理论框架比较多。主要的理论框架包括：四公司金融学的主要理论框架公司金融理论完美市场理论完全合约理论不完全合约理论行为学理论合约理论委托代理理论法律和金融理论完美市场理论是根据经济学中完美市场的假设推导出的金融学的经典理论。如果将完美比喻为没有摩擦力（fricti

7、ons）的话，则可以将金融学的经典理论比喻为物理学中没有摩擦力的理论，它是所有理论的基础和标杆，在资产定价理论中的运用很广。例如，获得诺奖的资本资产定价模型和Black-Scholes期权定价模型都是在完美市场的条件下推导出来的。但是，公司金融学中摩擦力的作用非常大，不考虑摩擦力的话，很多公司金融的决策就没有意义。例如，在完美市场的情况下，公司的融资策略、股利政策和收购兼并对它的市场价值都不会产生影响（参见MM理论）。所以，要理解公司金融学中的规律，我们必须考虑市场的不完美性，即摩擦力。我们主要考虑的摩擦力有：税收、信息不

8、对称性、委托代理理论、政府、法律和制度的干预与影响以及非理性的行为。其他理论框架就是对应这些摩擦力而产生和发展起来的。这些理论都有其优点和缺点，一个理论一般不能完全解释所有的现象。信息不对称理论往往建立在博弈论（gametheory）的基础之上；而委托代理理论的理论基础则是合约理论（theoryofco