证券投资基金法律架构的比较研究-兼议我国证券投资基金治理结构的完善与发展

《证券投资基金法律架构的比较研究-兼议我国证券投资基金治理结构的完善与发展》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、证券投资基金制度法律架构的比较研究——兼议我国证券投资基金治理结构的完善与发展证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方法，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资；由于证券投资基金具有分散投资组合、专家理财等功能，因此备受投资者青睐，是证券市场中的重要投资力量和主要投资品种。证券投资基金的法律基础是信托制度，其本质是一种信托在商事领域的延伸，信托制度具有极大的发展空间与高度的灵活性，其核心就是将信托财产的所有权与实际受益权分开，在承认受托人对信托财

2、产享有财产权的同时，还承认受益人享有的受益权，并且通过信托法律规则，强调对信托财产及受益权的保护．2001年10月我国正式实施信托法，因此用信托法律规范我国的证券投资基金，明确基金法律关系，对促进我国证券投资基金业健康、稳定发展具有十分重要的意义．信托品种的设计也是随着社会环境的变化而不断得以创新，证券投资基金正是信托在商事领域得到运用和发展的一种财产管理制度．证券投资基金按组织形态可以分为公司型基金与契约型基金，按受益凭证是否可以赎回，分为开放型基金和封闭型基金．证券投资基金虽然是信托制度的发展和创新，但这种信托关系具有其独特性，

3、最主要的便是基金资产的保管(或名义上持有)和经营管理由两个相互独立的主体——托管人和管理人分别完成，这种职能的划分在～般的民事信托中是没有的。因此对于证券投资基金法律关系存在统一论与分离论之争，统一论认为基于基金资产的所有权和经营管理权的分离实质上是受托人权能的一种分割，除管理事务内容不同之外，基金管理人和基金托管人的义务与信托受托人的义务基本一致，都负有管理基金资产的义务。基金法律关系当事人的选择上以投资人为委托人兼受益人，管理人和托管人为共同受托人。信托契约是证券投资基金法律关系的基础，其中权利义务的设计对投资人权益的保护具有重

4、要的作用。基金财产权的归属对证券投资基金的有效经营管理具有重要意义，这一点在信托制度高度发达的英美国家通过双重所有权得到了妥善的解决，而在大陆法系国家争论颇多，但我们认为财产权制度应该是一个开放的体系，在确认已有的财产权制度外，也为承认新的财产权形式留下了空间。基金财产权的载体——基金单位凭证是基金单位持有人享有信托受益权的载体和表现形式，其性质、内容应该明确规定。尽管各国证券投资基金的治理结构、基金管理模式异彩纷呈，但其组织结构还是具有高度的～致性，即基本的当事人都是投资者(即基金持有人)、基金托管人、基金管理人。基金管理人士整个

5、基金运作的核心，对基金的运营全权负责，管理人最重要的权利义务是运用基金资产进行投资作出决策与指示的权利和义务因此将管理人的权利义务设计作为基金立法的重心，有利于对投资者利益的保护及基金运作的保护。托管人一般由银行充当。托管人在信托契约中与管理人处于受托人地位，其根据投资者的委托对基金资产进行保管与处分，但必须遵守管理人的指示。托管人最重要的义务是保管与运用基金资产的义务。基金持有人是通过购买基金单位向基金投资，并依据基金契约享受利益的广大投资者，是证券投资基金中的重要当事人之一。基金持有人在这种特殊的信托法律关系中兼有委托人和受益人

6、的双重身份，因此根据《信托法》基金持有人享有受益权、知情权、调整信托财产管理方法、撤销受托人的处分行为或解任受托人的权利。基金持有人通过基金持有人大会行使上述权利。基金发展水平较高的国家和地区如美国、德国、英国、日本、我国香港地区主要得益于其完善的并符合其国情的基金治理结构，了解发达欧美国家证券投资基金的治理结构，对我国基金治理结构的完善能起到抛砖引玉的借鉴作用。但值得注意的是各国由于政治经济及法律文化的区别，在基金治理结构上也各有特色，我们国家在今后的立法中可以借鉴国外的先进经验结合我国的实际情况完善基金的治理结构。目前，我国的证

7、券投资基金制度正处在建立基本法律制度和培育市场的阶段，结合我国已有的法律体系和资本市场的实际情况，明确规定证券投资基金制度的法律基础是信托，并根据信托制度来设计和完善我国的基金治理结构；完善信息披露制度，使市场成为监管者，保护投资者的利益；为公司型基金的发展留下空间；加强监管，明确界定关联交易，严格限制和投资者利益想冲突的交易同时注意与其他法律法规的合理衔接。TheComparisonAnalysisfortheRegulatoryStructureofSecuritiesInvestmentFund———wiIhViewforth

8、eComplement＆DevelopmentofSecuritiesInvestmentFundinChinaAsweknowSecuritiesInvestmentFundisamaimerofinvestmentwiththep