(最新)纺织服装行业2015年年度报告

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1、行业季度报告纺织服装行业2009年11月16日纺织服装行业2010年年度报告长期竞争力评级：高于市场均值——品牌服装前景广阔市场数据行业优化平均市盈率20.16市场优化平均市盈率20.60减持持有增持国金纺织服装指数3689.11沪深300指数3518.72上证指数3187.65投资要点深证成指13264.4009年行业平稳复苏过程中，效益增长基本符合预期：中小板指数5405.2209年前8月规模以上纺织企业实现收入22260亿元、利润总额830.9亿元，分别同比增长6.06%和14.35%；3579纺织品服装前9月累计出口1171.4亿美元，其中纺织品

2、442.6亿美3079元，服装728.8亿美元，分别同比下降11.94%，13.41%和11.02%；2579前9月国内批发零售服装纺织品总额同比增长16.9%，低于往年20%以上的水平；2079全行业固定资产投资前9月累计完成2196亿元，同比增长8.8%，高于157908年的6.36%；纺织原料价格在复苏预期和资金推动下一骑绝尘，目前棉花、粘胶短081117090216090511090803091030纤、粘胶长丝和氨纶价格分别为14022、17650、33200和47500元，国金行业沪深300分别较年初上涨27.8%、53.1%、13.5%和1

3、8.8%。行业景气周期预期1Q09-4Q11我们认为2010年行业持续复苏，预计出口增速为个位数、全行业收入和利润总额增速在10%左右，能带来惊喜的可能是下半年的内销市场：顶回部落由于欧美服装需求尚未恢复，以及市场占有率较高，出口恢复平稳；随着经济逐渐复苏，销售渠道库存降低和企业经营更加理性使得品牌繁衰服装企业业绩有望出现明显提高；荣退由于市场预期仍存和资金充沛，纺织原料价格仍可能剧烈波动。复落苏底我们认为品牌服装具有明显投资价值，建议重点关注七匹狼、安踏、探路者、报喜鸟、伟星、星期六、罗莱家纺、宝姿和美邦：1Q092Q093Q094Q091Q102

4、Q103Q104Q101Q112Q113Q114Q11由于行业集中度过低，出口企业投资机会不大；纺织原料可能继续剧烈波动，需要注意旺季到来前的时间窗口；未来中国宏观经济逐渐由制造业转向消费服务，品牌服装前景广阔。市场复苏期间，建议全面介入所有品牌服装企业，之后根据对企业经营策略分析和财务报表调整权重。行业内重点公司投资评级（人民币）收盘价08EPSEPS09EPSEPS10EPSEPS11EPS投资上期股票名称（元）（元）09%08（元）10%09（元）11%10（元）08PE09PE10PE11PE评级评级七匹狼22.800.54126.62%0.68

5、520.29%0.82440.90%1.16142.1433.2827.6719.64买入买入安踏体育9.660.35928.41%0.46127.11%0.58631.74%0.77226.9120.9516.4812.51买入买入张斌探路者42.450.38047.63%0.56143.85%0.80740.15%1.131111.7175.6752.6037.53买入报喜鸟21.460.49251.63%0.74639.95%1.04420.11%1.25443.6228.7720.5617.11买入买入(8621)61038278星期六23.420.4

6、7919.00%0.57011.40%0.63519.69%0.76048.8941.0936.8830.82买入zhangbin@gjzq.com.cn罗莱家纺34.390.78414.03%0.89411.97%1.00120.98%1.21143.8638.4734.3628.40买入宝姿17.580.75218.09%0.88817.34%1.04218.52%1.23523.3819.8016.8714.23买入买入联系人：朱莉伟星股份20.900.77714.93%0.89322.28%1.09234.43%1.46826.9023.4019.14

7、14.24买入买入美邦服饰24.210.58524.96%0.73124.62%0.91123.93%1.12941.3833.1226.5821.44买入买入(8621)61038271百丽国际7.370.23814.71%0.27318.68%0.32417.90%0.38230.9727.0022.7519.29持有持有zhuli@gjzq.com.cn来源：国金证券研究所中国上海黄浦区中山南路969号谷泰滨江大厦15A层（200011）敬请参阅最后一页之特别声明1维持持有评级——纺织服装行业2010年年度报告行业回顾――逐渐复苏过程中前8月行业收入和利

8、润总行业效益增速逐渐回升额分别同比增长