我国风险投资运作方式研究

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1、中国海洋大学硕士学位论文我国风险投资运作方式研究姓名：韩俊鹏申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：徐晓慧2003.6.1我国风险投资运作方式研究撼要进入知识经济时代，高新技术对经济发展韵重要作用受翔了各黼的营遣重视，飙险投资作为对商新技术产蚊同时提供资本支持与管理支持的创新投融资体制也获得了蓬勃的发展。风险投资是指对高技术、高风险、高收益的项目或企业进行权益性投资的一种投资活动。我豳对风险投资的研究主要集中于政策支持与实务层面，对我阑风险投资具体运作蠢式的系统研究方蘑比较薄弱。本文采用理论与实践相结合、借罄与创掰楣结召的研究方法，在余绍风险投资产生、发展背爨的基

2、础上，针对照险投资的具体运作方式，扶风险投资熬炎本筹集、续效评徐与熙险防范、退寤尼个方瑟遴{亍分辑_萍毯出建议。关键词：挥l羧投资；嚣羧资本缀织；绩效译徐：风除荫范StudyonVentureCapitaI’sOperatingModeinOurcountryAbsttactWhentheknowledge—basedeconomyageiscoming，al1governmentsrecognizetheimportanteffectofhightechniquetoeconomydevelopment．Thenasaninnovativeinvestments

3、ystemofferingbothcapitalandmanagementtohightechniqueindustry，venturecapitalalsoacquiresboomingdevelopment．Venturecapitalisakindofinvestmentactivitythatinvestsintheprojectwithhightechnique，highriskandhighreturn．Theformerresearchonventurecapitalinourcountrywasfocusedonthepolicyarrangeme

4、ntandpractice．Thesystemicstudyonventurecapital’soperatingmodeisa1ittleweak。Onthefoundationofintroducingtheventurecapital’sdevelopingbackgroundandtheoryfoundations，thepaperfocusesonthebasicoperatingmodeofventurecapital。Itanalyzesandputsforwardsuggestionsinfollowingaspect：moneyraisingpe

5、rformanceevaluatingandthewaykeepingriskaway；capitalexiting。Keywords：venturecapitaI：venturecapitalorganizatlon：PerformanceevaIuating：riskcontrolI我国风险投资运作方式研究0引言0．1研究背景随着知识经济的到来和经济全球化的迅猛发展，科学技术对经济增长的贡献越来越明显，各国纷纷加大对高新技术产业的扶持力度。高新技术产业发展的瓶颈集中表现在缺乏启动资本和管理经验，风险投资作为同时提供资本支持与管理支持的创新投融资体制应运而生。我

6、国经过了一段粗放式的快速经济发展之后逐步转入集约型的经济增长方式，在转换过程中我国面临着产业结构调整的巨大压●力。进行产业结构的调整、升级必须培养一批新的企业进而形成新的产业，在信息经济时代，这些企业应主要以高新技术企业为主。因此如何发展风险投资促进高科技产业发展将成为影响我国长远经济发展的决定性因素。0．2前人的研究成果目前风险投资的运作方式主要有美英模式、日德模式和中国台湾模式。美国是风险投资发展的先行者，1958年美国通过了小企业投资法(smallbusinessinvestmentact)，政府以提供低息贷款的方式鼓励对高科技中小企业的投资。但由于政府贷款

7、资金的预算软约束，大部分资金并没有真正投入风险企业。从1978年开始，美国风险投资进入市场化发展阶段，民间投资成为风险投资的主体，并逐渐形成和发展了有限合伙制的风险资本组织形式，有效解决了风险投资中的代理问题，直接促成了美国风险投资业发展的热潮。日本经济与美国联系紧密，受美国影响，1963年日本政府制定了《日本小型企业投资法》，拉开了日本风险投资业的序幕。但日本的风险投资业受本国经济结构和文化背景的影响，形成了关系型的风险投资体系，风险资本组织成为券商、银行和大财阀的附属机构，直接抑制了风险投资业的发展。中国台湾风险投资业在政府的政策支持下与高科●l我国风险投资运

8、作方式研究