我国股票型证券投资基金绩效评价系统设计

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文我国股票型证券投资基金绩效评价系统设计姓名：张雪芹申请学位级别：硕士专业：数量经济指导教师：胡晖20030301内容摘要虽然我国的第一只证券投资基金成立刚满五年，但是基金已经成为一种重要的、大众化的投资工具。对于普通投资者来说，基金的绩效是他们进行投资决策的主要依据，因此建立客观、公正的基金绩效评价系统是必要而紧迫的。本文在评述国外基金评价方法的基础上，结合我国的实际情况，建立了一套我国股票型基金绩效评价系统。该系统的指标体系由三个部分组成：基金的风险收益特征、基金资产的流动性和基金的投资管理水平，然后使用因子分析方法构造综合评价函数

2、，最后使用聚类分析的方法确定基金的星级。本文的最后部分是实证分析。首先用封闭式基金的数据验证了基金的收益与基金规模、投资风格并无显著关系，因此本文暂时不分规模、风格进行评价；然后用本文建立的评价系统分别评价开放式基金和封闭式基金，证明方法是切实可行的；最后就开放式基金和封闭式基金的风险收益特征进行了比较，结果显示开放式基金并不优于封闭式基金。关键词：证券投资基金，绩效评价，封闭式基金，开放式基金，因子分析，聚类分析AbstractAlthoughthefirstinvesmaentfundhadbeenfoundedforonlyfiveyears，ithasb

3、ecomeakindofimportantandpopularinstrumentinChina．Becauseinvestorsalwaysmaketheirinvestmentdecisiononthebasisofperformanceoffunds，itisnecessaryandurgenttoconstructallobjectiveandjustfunds’performanceevaluationsystem．Thispaperconstructsaequityfundperformanceevaluationsystemaccordingtod

4、omesticpracticebyreviewingforeignevaluationmethods．Thesystemconsistsofthreeparts．i．e．therisk·returncharacteristicoffunds，theliquidityoftheirassets，andthelevelofinvestmentmanagement．Thispaperestablishesanintegratedevaluationfunctionbyfactoranalysisanddeterminestheratesoffundsbycluster

5、analysis．Inthelastsection．anempiricalresearchisdone．First．theauthorconfirmsthatthereisnotsignificantrelationbetweenfundreturnandsizeaswellasinvestmentstylebyexaminingthedataofclosed．endfunds．Itisalsoprovedthattheevaluationmethodisfeasiblebyevaluatingtheclosed—endfundsandopen·endfunds

6、inChinarespectively．Theauthorcomparesrisk-returncharacterbetweenclosed—endfundsandopen．endfundsandtheresultsshowopen—endfunds’performanceisnotbettermanthatofclosed。endfundsaccordingtotheirrisk，returncharacter．Keywords：investmentfund，performanceevaluation，closed·endm11d，open—endfundfa

7、ctoranalysis，clusteranalysis我国股票型证券投资基金绩效评价系统设计导言证券投资基金是指证券投资基金组织为募集资金以投资于证券市场、实现证券投资目的而向社会公开发行的、证明持有人按其持有份额享有资产所有权、收益分配权和剩余资产分配权及其它权益的一种证券类凭证。自从1998年4月第一只证券投资基金基金开元设立以来，在不到五年的时间里，我国的证券投资基金的发展非常迅速，截止2003年1月底，在沪深两个证券交易所上市的封闭式基金已有54只，开放式更是仅在一年多的时间里就推出了18只，基金总市值已经超过1000亿元，在证券市场起着越来越重要的作

8、用。同时，监管部门借鉴发