我国汽车制造业上市公司融资结构研究

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1、南京航空航天大学硕士学位论文我国汽车制造业上市公司融资结构研究姓名：张建勇申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：刘益平20060301南京航空航天大学硕士学位论文摘要融资结构问题是企业财务决策中的一个重要问题，它不仅被企业管理者所重视，也为广大投资者所关注。在我国，上市公司作为企业制度改革的先驱，其管理决策行为备受人们的关注。研究企业融资决策行为不仅对上市公司的管理具有重要意义，对于整个市场的健康发展，对于提高市场的有效性都具有特别重要的意义。本文以我国汽车制造业上市公司为研究对象，对其融资结构进行系统的研究，不仅可以系统地了解我国汽车制造业上市公司融资结构的特点，而且可以

2、探索其融资结构的决定因素，为企业制度的合理设计提供可靠依据。本文选取汽车制造业上市公司为研究样本，运用实证分析法检验了我国汽车制造业上市公司的融资顺序，并对影响我国汽车制造业上市公司融资结构的因素进行分析。研究结果表明：我国汽车制造业上市公司首选股权融资，其次才是债权融资，在债权融资顺序中，上市公司更加偏好短期负债融资而非长期负债融资；对我国汽车制造业上市公司融资结构的形成具有显著影响的因素主要包括企业利润因素、企业成长因素、股利分配因素、股权结构因素、偿债能力因素和破产成本因素。接下来本文对我国汽车制造业上市公司的融资成本进行了实证研究，得出了债权融资成本显著高于股权融资成本

3、的结论，并对产生这种的现象的深层次原因进行了分析。最后提出了优化上市公司融资结构的对策与建议，为我国汽车制造业上市公司进行融资决策和发展完善我国资本市场提供了有益参考。关键词：上市公司融资结构融资成本股权融资债权融资i我国汽车制造业上市公司融资结构研究AbstractTheproblemofcapitalstructureisanimportantoneintheenterprise’sfinancialdecisions.Itisnotonlycloselysupervisedbythemanagers,butalsoobservedbytheinvestors.Asthep

4、ioneerofthereformoftheinstituteofenterprises,thelistedcompaniesofChinaarethefirsttobetestedbythemarket.Theresearchoftheenterprise’sbehaviorisnotonlyimportanttothemanagementofthelistedcompanies,butalsoimportanttothehealthydevelopmentofthewholemarket.Throughthestudyofthisarticletargetingonthef

5、inancialstructureofthelistedcompaniesofautomobile-manufacture,wecannotonlyfindoutthecharacteristicsofthelistedcompanies,butalsohaveacomprehensiveunderstandingofthebasesofthecapitalstructuredetermination,aswellasthefactorsthathaveimpactonfinancialstructuredecision.Allofthemwillbethereliableba

6、sisoftheproperdesignofthecompanies’institutions.Inthisarticle,theauthorchoosesthelistedcompaniesofautomobilemanufacturingastheresearchsample.Theauthorverifiesthefinancing-orderoflistedcompaniesofChinawithdemonstration,andanalysesthefactorswhichimpactthefinancingstructureofthecompanies.Theres

7、earchconclusionindicates:thelistedcompaniesofchinachooseequity-financingfirst,bond-financingsecond;inthebond-financing,thecompaniesprefertocurrentliabilities;thefactorswhichimpactthefinancingstructurearetheprofit,thegrowth,thedividend,theequity-str