晨星风险承受力调查问卷设计方法说明

《晨星风险承受力调查问卷设计方法说明》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、晨星风险承受力调查问卷设计方法说明晨星风险承受力调查问卷设计方法说明一.简介投资组合的构建是现代投资管理理论的一项重要内容。对于不同的投资者，可以在效用前沿（EfficientFrontier）上找到合适的（收益、风险）组合。而投资者的风险承受力（RiskTolerance）决定了其投资组合在效用前沿上的位置，从这一层面上说，风险承受力是投资组合构建的第一步，也是其组合构建成败的关键所在。从上面的简单论述中，不难看出确定投资者风险承受力的重要性，而如何确定这个重要变量成为摆在我们面前的下一道难题。而设计准确的风险承受力调查问卷（下面简称为风险问卷）会是解决这一难题的重要手段。一套风险问

2、卷包含若干道主观和客观问题，通过对投资人投资目的、财务能力、生活状态等各个方面的考察，并根据相应的实证和金融理论，对其风险承受力做出一个大致的判断。风险问卷是沟通投资者与服务人员（销售人员或投资顾问）的优秀媒介，成熟市场多年实践的经验也已经证实其评价风险承受力的有效性。因此，为了帮助投资者和服务人员更准确地把握风险信息，构建出合适的投资组合，晨星公司分别针对个人投资者和机构投资者设计了相应的风险问卷。二.风险问卷设计理论我们将投资人的风险承受力来源分解为两部分：第一部分为主观因素，用风险厌恶度（RiskAversion）这一指标来衡量；第二部分为客观因素，它包含很多方面，例如投资人的年

3、龄、财务状况、投资经验、性别、婚姻状况等等，这些因素都会对投资人的风险承受力产生一定影响，需要综合考虑。下面我们分别对这两方面因素做进一步详细说明。I.主观因素投资人由于自身经历和心理因素等方面的差异，对风险的厌恶度也会有很大不同。风险厌恶度越高，则表示其承受风险的能力越弱，反之，风险厌恶度越低，则表示其越不在乎风险，相应的承受风险的能力就越强。比如说，如果某投资人见识广博、经历丰富，其对待股市涨落的态度也很泰然，则该投资者的风险厌恶度就相对较低；而对于另外一个心理较脆弱的投资者，一旦股市下跌，他就心情烦闷郁郁寡欢，则其风险厌恶度就较高。在晨星风险问卷中，我们主要通过三个方面来考察投资

4、人的风险厌恶度，分别是投资目的、短期风险承受水平和长期风险承受水平：1.投资目的：通过对投资人的主观投资目标、投资回报的期望、愿意承受的波动幅度以及在某些特殊情景下的反应等方面，考察其投资目的涵盖的风险厌恶度。2.短期风险承受能力：通过情景问题、主观投资态度等问题，考察投资人对短期风险的厌2007-2008晨星资讯（深圳）有限公司，版权所有，不得转载。以上资料只供参考之用，第1页但不保证资料绝对无误。晨星风险承受力调查问卷设计方法说明恶程度。3.长期风险承受能力：通过情景问题、主观投资态度问题以及可能出现的财务状况等问题，考察投资人对长期风险的厌恶程度。II.客观因素通过对过往实践中积

5、累的大量实证经验进行分析，我们发现，投资人的某些客观状态会对其风险承受力造成重要影响。比如说，随着投资者年龄的增长，可投资时间段的缩短，其风险承受力会逐渐下降；拥有较多财富、家庭负担较小的投资者通常有着更强的风险承受力；受过良好教育、投资经验丰富的投资者一般能承受更大的风险。在晨星风险问卷中，我们通过三个方面来考察投资人的这些客观因素，分别是投资期限、投资经验和财务状况：1.投资期限：通过年龄、投资时间段的长度等问题，考察投资人的投资期限，从而判断其在此方面的风险承受力。2.投资经验：通过证券知识、证券投资经验等问题，考察投资人的投资经验，从而判断其在此方面的风险承受力。3.财务状况：

6、通过收入、投资规模、资金来源等问题，考察投资人的财务状况，从而判断其在此方面的风险承受力。三.风险程度等级定义根据投资人的风险承受能力的不同，晨星将投资人基本分为五大类，承受能力由高到低排序为：激进型、积极型、稳健型、保守型和安益型。具体解释如下：激进型：对于激进型投资人，其投资组合将绝大部分比例投资于股票类资产或股票型基金，并且敢于涉足一些投机领域。为了追求最大回报，同时愿意承受资产价格的短期大幅波动风险，甚至相对长时间亏损的可能。因为其承受较大波动性，投资者最后获得的回报率较难预测。大多数情况下，其长期回报率高于其它较为保守的投资方法。积极型：对于积极型投资人，其投资组合较大比例配

7、置股票类资产或股票型基金，同时还有小部分比例配置于债券和现金。此类投资人注重获得丰厚的投资回报，但对大多数投机领域敬而远之。投资价值在短期内可能会有大幅波动。投资期限内，最终获得的投资回报较难预料。大多数情况下，较之其它相对保守的投资方法，这种投资方法的回报率较高，五年以上的投资尤其如此。2007-2008晨星资讯（深圳）有限公司，版权所有，不得转载。以上资料只供参考之用，第2页但不保证资料绝对无误。晨星风险承受力调查问卷设计方法说明稳健型：对