恒大集团IPO战略研究财务筹资

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1、房地产智库.comwww.home8848.com恒大地产IPO战略研究为扩大上市融资规模,恒大地产在2007年一年间,土地储备膨胀近8倍。上市失败后,债务危机已在眼前,似乎只差一步,许家印由云端跌入谷底,从一场首富梦中惊醒。3月20日晚7时,恒大地产集团有限公司(下称恒大地产)在香港交易所网站发布公告,宣布中止上市计划。这一天,本是恒大地产IPO(首次公开发行股票)计划中结束招股、公布定价的日子。根据恒大地产3月12日公布的招股说明书,恒大地产原本准备发售约29.61亿股份,招股价介于每股3.5港元至5.6港元,

2、募集资金103.6亿至165.76亿港元。公司原计划于3月13日至3月18日公开招股,3月28日在H股正式挂牌。此前,瑞信、美林等承销商对恒大地产的估值上限超过1300亿港元。多家媒体预测,董事长许家印有望荣登内地首富。但在美国次贷危机和中国信贷紧缩的双重夹击下,一切已化为泡影。恒大地产3月20日公告称,“鉴于国际资本市场现时波动不定及市况不明朗,本公司决定不会根据原有时间表进行全球发售。”从恒大地产逆市招股之初,市场便普遍不看好,但最终结果甚至比预想的还要糟糕。恒大地产曾在报告中预测,其2008年盈利将达77.5

3、7亿元,是2007年的近8倍。但据《明报》披露,恒大地产招股初期,其调查五家券商,仅获800万港元认购。香港当地媒体均预测,恒大地产可能将以最低价发售。3月17日,恒大地产曾发布公告,宣布将招股截止日期延后一天至19日,希望找到更多的潜在投资者。不过,无论是盈利许诺、低价折让还是延长招股,都不能帮助恒大地产挽回投资者的信心。在上市遇挫后,许家印发表声明称,尽管受全球性股市下跌影响,仍有众多“有远见的投资者表现出极大兴趣和认同”。许家印称,“恒大地产业务前景和盈利增长潜力十分明显,一旦时机成熟,我们会重新公布上市计划

4、。”但恒大地产此次上市折戟引发的问题,远比这份看似轻松的声明严重得多。作为在去年地产泡沫中迅速崛起的“明星”,恒大地产原本设计的道路与当年的顺驰极为相似:用最快的速度拿地,再用最快的速度上市,获得资金后继续快速拿地快速开发。如果自2006年下半年掀起的这轮房价飙升可以持续时间再久一点,或许许家印选择的这条速成之路已经顺利完成冲刺。可惜市场没有“如果”。现在,许家印需要面对的,是赌局结束之后的一片狼藉——4580万平方米的土地储备(大部分还在等待开发);111.334亿元的银行贷款及其他借款;近10亿美元(约合70.

5、4亿元人民币)机构投资者借款,以及至少在25亿元以上的拖欠土地出让金。左手钢铁右手地产除了慨叹时运不济,许家印大概不会认为恒大地产选择的这条速成之路有何问题。在他之前,已经有很多冒险家在地产业涉险成功。恒大地产上市计划始自2006年6月,其时,许家印拥有钢铁、地产两项主营业务,但是与其在钢铁行业的雄心勃勃相比,恒大地产影响力一直偏于广州一隅,直至2007年才异军突起。恒大地产原为恒大实业一家控股90%的下属子公司,许掌控的另一公司广州凯隆占10%股份。恒大实业为许家印全资控股公司,其下还有恒大钢铁、金碧物业两间公司

6、,并控股一家A股上市公司绿景地产(深圳交易所代码:000502),持有其26.89%股权。珠峰高度8848第1页@九舍会+QQ4008408848下载›房地产智库.comwww.home8848.com工商资料显示,恒大实业前身为广州市天帝实业开发有限公司(下称广州天帝),于1996年2月由深圳千盈实业公司(下称深圳千盈)与广州市鹏达集团有限公司(下称广州鹏达)共同成立。其中,广州鹏达便是许家印发轫之地。许家印祖籍河南周口,1982年毕业于武汉钢铁学院金属材料专业,历任原冶金部舞阳钢铁公司技术员、车间副主任、主任。

7、1992年,许离职赴深圳,历任深圳中达房地产开发公司(下称深圳中达)办公室副主任、主任。1994年,深圳中达决意进军广州地产,组建广州鹏达,许家印出任法人代表。鹏达开发珠岛花园项目,创造“当年开工,当年销售,当年销完”的业绩,被央视报道为“珠岛效应”。广州鹏达亦在三年间发展出七家子公司。1996年8月,广州鹏达将其持有的广州天帝40%股权转让给广州凯隆;1997年3月,广州天帝更名为恒大实业,许家印出任董事长。2002年8月,深圳千盈将其持有恒大实业60%股权转让给许家印,广州凯隆则将其持有的恒大实业30%股权转让

8、与许家印,另10%转让与许家印之侄许火健。至此,许控股了恒大实业。1998年6月,在许家印创建恒大实业一年后,通过公开拍卖在广州拿到第一块土地。该地块位于广州市海珠区南州路,总价1.34亿元,楼面地价仅686元/平方米。恒大地产后将此开发为金碧花园项目,开盘价2500元/平方米。许对外称此为其第一桶金。此后,恒大以“开盘必特价,特价必升值”大举发动广告攻势。

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