开放式基金流动性及其风险管理

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1、浙江大学博士学位论文开放式基金流动性及其风险管理姓名：薛强军申请学位级别：博士专业：政治经济学指导教师：姚先国20070101浙江大学博士学位论文开放式基金流动性及其风险管理效应的存在，使部分在个体上理性的赎回行为，在群体上呈现为非理性结果。近年来，我国开放式基金大面积、高比例赎回现象实际上是投资者赎回外部效应和投资者“处置效应”复合作用的结果。分离现金流量的实证分析表明，基金销售净流入是基金现金流的主要影响因素。基金的销售金额与赎回金额整体上呈同步趋势，申购比率和赎回比率之阀存在强烈的正相关关系；业绩好的基金其申购比率更高，赎回并没有对不良业

2、绩作出显著的惩罚：赎回比率对收益比风险更为敏感。成熟市场上大多数基金投资者的持有期限较长，很少进行赎回交易，因此，开放式基金并没有随资本市场的波动而出现申购或赎回的巨额变动。基于我国开放式基金流动性风险形成的基础因素和特殊原因，其开放式基金投资者的赎回行为和赎回条件也呈现出有别于成熟市场基金投资者的一些特点。因此，我国开放式基金流动性风险管理体系的构建应结合金融市场和金融体系的现实条件，从建立开放式基金流动性风险管理的目标、程序和风险预警指标体系入手，在基金管理公司外部的制度、环境配套改革和内部的资产、资金管理两个层面，加强流动性风险的防范措施

3、，优化流动性风险的管理方法，形成事前计量、事中监控和事后评估的全过程、全方位流动性风险综合管理体系。关键词：流动性风险管理开放式基金申购赎回浙扛大学博士学位论文开放式基金流动性及其风险管理AbstractThe】iquldityisthebasicattributeoffinancialasset,andisthefundamentalfunctionoffinancialmarketaswell．Comparingtootherordinaryfinancialinstitutions,theopen-endfundtmdertakesahi

4、gherliquidityriskbecauseofthearrangementoftheredemptionsy目mⅢLInmacrocosm,theliquiditymanagementrelatesthefim__dindustry,andevellthesafeoperatingofthesecuritymarket．Inmicrocosm,itdecideswh&thb。rtheopen-endfundcansurvivemiddevelopornot．These眦thecorequestionoftheopen-endfundtha

5、thowtoadjustLiquidityandprofitability。andhowtocontrolthcLiquiditynskefficiently．Theliquidityfjskoftheopen-endfundmainlyincludestwo∞p∞饵：oneistheriskofinsufficientLiquidity；theotheristheriskwhichlargeamountstIa∞softhefundmredeemeds／multaaeously．Thisarticleattell呻tofocusolltheL

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7、碡sliquidityriskmanagementtheoryandcmstudyofthematureopen-endfundmarketundertheanalysisframeof‘'system-behavior-result"．Thenittriestomakesystematicliteratu

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