我为什么看好并买入银行股

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1、-我为什么看好并买入银行股我非常看好银行股，已经持有一年半的时间，融资买入的时间也刚好整一年，在去年六月份钱荒市场最恐慌时，甚至卖掉了自己北京的房产全力买入银行股。今天放假了，静下来后，突然想梳理一下自己对银行股的认识和思考，即是对融资买入银行股的周年纪念，也为未来的验证留下历史的记录。由于啰里啰唆了很长，所以我分了四块内容，一是银行股的种种利空是市场先生神经质式的过度忧虑；二是长期持有银行股的信心来源；三是国家开放战略视角下的中国股市发展展望；四是答复球友护城河及最后的结语。一、银行股的种种利空是市场先生神经质式的过度忧

2、虑银行股能够被打压到如此低的市盈率，确实很出乎我的意料，不过出于对市场的敬畏和对人类疯狂的深刻认识，我对银行股的融资留出了足够的安全边际，幸好没有爆仓之虞。银行股价如此大幅度下挫，是市场对以下几个问题的深深的担忧：利率市场化、地方债务问题、09年四万亿过度扩张造成的坏账损失预期、房地产泡沫问题、放开民营银行和互联网金融的冲击等。我认为以上问题，有的压根就不是什么问题，有的虽然存在一定风险，但并不---足以让银行股的估值如此之低，总之，市场过度反应了悲观预期，远远低估了银行股的内在价值，特别是其中的优秀银行。下面我就分析为什

3、么这几个方面不会形成对银行的重大冲击：1、利率市场化利率市场化后利差并不必然缩窄，经济发展状况是决定利差大小的重要因素。我国经济还会在较长时间内保持较高经济增长速度，这个问题会在下面做进一步的说明。从短期内看，我国经济守住克强总理所说的底线，实现7%以上的增长是没有问题的，分别从消费、投资和出口来说明。消费看，会继续保持较高增长，因为人民的生活水平是由消费体现，人们对幸福生活的追求会使消费不断提高；投资看，中国还是一个发展中国家，像人均钢铁存量仅有美国的几十分之一，人均铁路里程拥有量是十分之一，中西部基础设施建设相比东部地

4、区有较大差距，即使东部发达地区，基础设施仍有很大改善的空间，比如地下管网、道路交通建设等，中国的城镇化率刚刚超过50%，城镇化仍在如火如荼进行中，房屋、医疗、教育等有巨大需求，环境治理也需要大量资金的投入，因此，我国的投资仍然有广阔空间，投资仍然会报持较高增长率；出口看，在发达国家中，美国经济复苏明显，欧洲经济体也已企稳复苏，日本实施的安倍经济学起到一定效果，发展中国家的金融市场受美国量---化宽松政策退出的影响发生一定波动，但经济表现尚可，总体而言，全球经济在持续复苏中，随着外部需求的好转，我国的出口增长必将向好。从国际

5、经验看，实施利率市场化的前几年，银行的利差反而是扩大的。即使中长期中，利率市场化和金融市场深化使银行的利差缩窄，银行也绝不会坐以待毙，会采取积极的因应措施。例如上世纪八十年代，美国银行业面临利率市场化后利差缩窄和经济滞涨的不利形势，通过加强业务创新，调整业务结构，反而使资产利润率从20世纪70年代的1.3%，上升到上世纪80年代后期的1.67%，提高约30%。由于充分利用利率市场化契机，培育出了真正的核心竞争力，美国银行业不仅没有受到削弱，反而更具盈利能力。在利率市场化过程中，一些大型银行的表现尤为突出，但是不同银行的应对

6、策略又不完全相同。美国银行是充分发掘了零售银行业务，富国银行是重点发展了社区银行和小微企业信贷，摩根大通银行是依靠一站式对公金融的投行业务。2、地方债务问题去年审计署已对我国的地方债务进行了详尽的统计调查，并向社会做了公布。从公布结果看，我国政府的中央和地方债务总计为GDP的54%左右，并没有超过国际公认的60%的预警线，也远远低于目前发达国家的公共债务---水平。可能有些人会质疑政府公布的数据的真实性，但据我内部了解，这个数据有相当可靠性。从政府还款来源看，我国的政府是一个强势政府，拥有大量土地、公路、桥梁、楼堂馆所、上

7、市公司股权等优质资产，从融资投向来看，大多投向了本地的基础设施，有很多未来可以产生较多的现金流，而不是如同国外一样是消费性支出。目前的问题是某些地区地方融资平台存在期限错配，可能有流动性困难，但我国并不实施联邦制，不存在地方政府破产，在地方融资平台出现临时还款困难时，上一级财政会给予资金支持。更为重要的是，我国政府已经认识到地方债务可能存在的风险，并采取多种措施加以解决，例如允许一些长期债务可以展期，并筹划公开发行地方债，以实现地方债务的透明化和市场化。从实践看，地方融资平台贷款是银行最优质的贷款之一。3、09年扩张造成的

8、银行坏账预期09年至今已有五年时间，银行当时贷款的不良已在很大程度上暴露。虽然我国银行业的不良贷款确实在过去两年中大量增加，但我国银行业的总体不良贷款率仍然没有超过1%，而且它还拥有高达300%左右的拨备覆盖率。中国各地的经济发展阶段和市场化程度的差异，也使银行分散了风险，降低了不良贷款率，比如在市场自