我国黄金挂钩结构性存款投资收益分析

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1、申请上海交通大学硕士学位论文我国黄金挂钩结构性存款投资收益分析学校：上海交通大学院系：安泰经济与管理学院学号：1091209041硕士生：张扬艺导师：马晔华副教授关键词：黄金挂钩结构性存款，预期收益率，蒙特卡罗模拟，影响因素上海交通大学安泰经济与管理学院2011年11月ADissertationSubmittedtoShanghaiJiaoTongUniversityfortheDegreeofMasterRESEARCHONRETURNOFGOLD-LINKEDSTRUCTUREDDEPOSITINCHINAUNIVERSITY:ShanghaiJiaoTongUn

2、iversitySPECIALTY:FinanceNUMBER:1091209041AUTHOR:ZhangYangyiSUPERVISOR:Prof.MaYehuaKEYWORDS:Gold-LinkedStructuredDeposit,ExpectedReturn,MonteCarlo,AffectingFactorsAntaiCollegeofEconomicsandManagementShanghaiJiaoTongUniversityNovember,2011上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工

3、作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。

4、本学位论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日上海交通大学硕士学位论文摘要我国黄金挂钩结构性存款投资收益分析摘要在有利的政策环境、旺盛的投资需求及充足的供给动力下，我国黄金挂钩结构性存款自2005年发行以来发展迅速。目前主要的发行者为国有控股商业银行，产品种类则主要集中在以美元、澳元及人民币计价的内嵌奇异期权的中期存款。然而，种类繁多、结构复杂的产品使得缺乏金融知识的投资者难以抉择。本文对溢价率与预期收益率的优劣进行综合地比较分析，选择出更加适合投资者使用的指标，并结合蒙特卡罗模拟技术将其运用于评价我国已发行

5、的黄金挂钩结构性存款的收益情况。通过综合考虑存款产品条款设置及宏观经济因素的影响，系统性地分析评价目前我国黄金挂钩结构性存款的投资回报，为投资者提供理智的理财建议。通过定性与定量的研究，主要得出以下研究结论：(1)在不考虑提前赎回的条件下，运用蒙特卡罗模拟技术计算的黄金挂钩结构性存款预期收益率能够较好地预期存款产品的实际收益。(2)总体而言，黄金挂钩结构性存款投资收益优于普通银行存款。美元黄金挂钩结构性存款投资回报低于美国股市，而其他币种的产品投资回报明显高于相应股市的投资收益。(3)在影响因素方面，发行银行信用等级、内含息票率及投资币种一定程度地影响黄金挂钩结构性存

6、款的超额收益率；内嵌期权的类型与黄金价格波动趋势及幅度综合作用也极大地影响了存款产品的投资收益。其中，非国有控股银行发行的黄金挂钩结构性存款、投资币种为澳元的黄金挂钩结构性存款及内含息票率为零的黄金挂钩结构性存款超额收益率均显著为正，即投资回报优于其他类型的产品。此外，投资黄金挂钩结构性存款与直接投资黄金的回报有显著差异。关键词黄金挂钩结构性存款，预期收益率，蒙特卡罗模拟，影响因素上海交通大学硕士学位论文ABSTRACTRESEARCHONRETURNOFGOLD-LINKEDSTRUCTUREDDEPOSITINCHINAABSTRACTInafavorablepo

7、licyenvironment,gold-linkedstructureddeposithasbeendevelopingrapidlyinChinawithstronginvestmentdemandandadequatepowerofsupplysince2005.Currently,themostportionofproductsaremedium-termdepositsembeddedexoticoptions,pricedinUSD,AUDandCNYandissuedbystate-ownedcommercialbanks.Howeve