国债期货与国债ETF的联动交易策略

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1、学校代号：学号：密级：10532S1218W139湖南大学专业硕士学位论文国债期货与国债ETF的联动交易策略雯僮宝遁厶筵刍!至委捏昱短姓名盈驱整；叠堑力副麴援．．直蝰直堑经渣垣墙差望僮；垒融生缠盐堂瞳童些名整；垒融堂途塞握童旦塑12Q!垒生垒月途室筌辩旦塑；2Q!垒生量旦簦避委虽全圭虚；周选里教援ResearchintoTradingStrategiesbetweenTreasuryBondFuturesandTreasuryBondETFByWANGXiuchengB．E．(HunanUniVersity)2012Athesissubmittedinpartialsatisfac

2、tionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofFinance1nFinanceintheGraduateschoolofHunanUniversitySupervisorsAssociateProfessorSHA0XinliSeniorEconomistGAOFengApril，2014湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本

3、人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：旦秀植日期：加f9L年}月弘日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于l、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密毗(请在以上相应方框内打“、／”)作者签名：五毒程导师签名：日期：加，牛年岁月；。日日期：)Pf垆年S月30日国债期货与国债ETF的联动交易策略摘要我国国债期货

4、的上市标志着我国金融市场又向利率市场化迈进了一步。期现套利者的参与能够保证国债期货价格与现货价格不出现明显偏离。我国国债现货市场存在流动性不足等问题，导致套利不足。国债ETF是期现套利策略中现货的良好替代品。研究两者之问联动交易策略，既可以为投资者提供投资策略，又能促进国债期货市场的健康发展。本文主要是验证我国刚上市的5年期国债期货与国泰国债ETF之间联动交易策略的有效性。本文第2章首先介绍了国债期货和国债ETF的概念、功能和发展沿革，让读者对这两个比较新颖的金融工具有个大概了解：然后在第3章阐述了国债期货的期现套利原理，并在此基础上，详细阐述了国债期货和国债ETF之间如何进行套利

5、交易以及计算套利空间的方法。最后，本文采用定性的方法，用国债期货上市后的行情数据来验证上述套利策略的可行性。通过实证论证该套利策略的优点与不足。最后，本文得出了由于国泰国债ETF设计上存在着一些不足，国债期货在2013年9月至2014年3月期间存在大量套利机会的结论。同时，本文认为由于国债期货空方具有期权价值，其定价复杂性将会导致国债期货市场套利空间长期存在，且国债期货期权的计算是计算其套利空间的重点。本文相信随着我国国债期货市场的进一步发展和国债ETF规模的扩大以及其合约规则的改进，国债期货和国债ETF联动套利策略在未来将更具经济价值。关键词：国债期货：国债ETF；期现套利策略；

6、CTD券：转换因子专业硕士学位论文AbstractListingofT-bondfuturesmeantChina’Sfinancialmarkethadtakenahugesteptowardinterestratemarketization．TheparticipationofarbitrageursensuresthatthefuturespriceandspotpriceofT-bondisnotasignificantdeviation．TheT-bondmarketinourcountryexistssomeproblems，suchaslackofliquidity，

7、whichcancauselackofarbitrage．T-bondETFisagoodsubstituteforT-bondinthearbitragestrategies．TheresearchintotradingstrategiesbetweenT-bondfuturesandT-bondETF，canprovideinvestorswithinvestmentstrategies，aswellaspromotethehealthydevelopmentof