基于BOT和ABS的高速公路ABOT新型融资模式

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1、第29卷第3期成都大学学报(自然科学版)Vo1．29NO．3201O年9flJournalofChengduUniversity(NaturalScienceEdition)Sep．2010文章编号：1004—5422(2010)03—0269一O4基于BOT和ABS的高速公路ABOT新型融资模式吴思思(西南交通大学土木工程学院，四川成都61oo31)摘要：近几年我国高速公路发展迅速，总里程已跃居世界前列．为解决高速公路建设的资金缺口问题，出现了BOT(Buil&Operate-Transfer)和ABS(Asset-bac

2、kedsecurafion)融资模式，此在一定程度上解决了高速公路建设短期资金缺乏的困难．分析了此类融资模式的特点，提出了新型ABCrr(Asset-backedse~urafionandBuild-Operate-Transfer)融资模式，并对这种模式的特点做了探讨．关键词：高速公路；BOT；ABS；ABOT；融资模式中图分类号：U41文献标识码：A目公司筹资和建设公共基础建设项目．项目公司在0引言特许经营期内拥有、运营和维护该项目设施，并通过自1989年上海至嘉定高速公路建成通车至今，提供产品或收取服务费或以其他方式获

3、得补偿，以我国的高速公路总里程已跃居世界前列，我国现已回收投资、偿还贷款并获得利润．特许期满后，根据基本建成3．6万公里的“五纵七横”的国道主干线，合同有偿或无偿将建设项目移交给政府．BOT模式总里程位居世界第二．高速公路具有投资长、建设周目前有4种方式：BOOT(建设—拥有一运营一移期长、服务范围广等基础建设设施的特点，其资金大交)、BRoT(建设一租赁一拥有一移交)、BLOT(建设多来自国家的财政拨款．而近几年我国公路建设处一租赁一运营一移交)、BrID(建设一移交一运营)．于高峰时期，建设资金缺口较大，为了适应高速公路

4、1．1．1BoT模式的资金来源．建设的需要，出现了BoT(Build．ope玎lte．Transfer)和通常，在BOT模式下其资金来源包括：ABS(As~t．backedsecuration)等融资模式-l】．经过实(1)股权投资．投资者可以与其他合营者联合，践，BOT和ABS各有其优劣，并在我国高速公路建各自拥有一定份额的股份来对项目进行投资，也可设中有了一定的推广】．与国外相比，它们在我国以通过发行股票，从证券市场上筹集资金．的实践更具有中国特色，其中政府扮演着十分重要(2)项目贷款．目前普遍采用的是独家、联合以的角色

5、．在互惠互利、公平的原则下，政府和投资者及银团贷款3种方式．显然，独家贷款所花去的审批紧密合作，共同实现了多条重要公路的建设，但这2时间较长，而银团贷款的操作流程最简单．一般而种模式存在着一些目前难以规避的风险[6J]．为了探言，BOT贷款享有有限追索权，即仅以项目公司的资索一种更经济、有利的模式，本文提出了结合BOT产收益为限，以项目财产为抵押物．项目建设期由股与ABs模式优势的新型融资模式ABOT(Asset—东担保，经营期由经营质押担保，这样，即使失败，也backedsecurationandBuild．Owr~te．

6、Transfer)，并对此不会累及投资者的财产．种模式的特点进行了探讨．1．1．2BOT模式的优劣势分析．BOT模式的优势体现在：1BOT模式与ABS模式(1)可以较好地减轻国家财政负担，及时满足经1．1BOT模式济、社会发展的需求．目前，我国交通建设的资金来BOT(Build·-Tmns~r)，即“建造一运营～源比较单一，在政府资金缺乏的时候，通过引进外来转让”．该模式主要是为了解决建设项目短期资金不资金能及时地解燃眉之急，也可为我国高速公路的足的问题，通过与项目公司签订特许经营协议，由项快速发展进程添砖加瓦．收稿日期：2

7、010—05—05．作者简介：吴思思(1986一)，女，硕士研究生，从事土木工程结构技术研究．·270·成都大学学报(自然科学版)第29卷(2)有助于提高基础设施的运作效率，引进好的债券发行期内，资产所有权属于SPC公司，运营权管理模式及技术．在签订好特许经营协议后，政府赋属于原始权益人，管理水平取决于项目发起人，且不予了投资者设计、管理以及建造方面的权利，也就有能引进先进技术．了对新技术、新理念的尝试机会．通过招标，政府可2AB0T模式以选择资质良好的投资者．在项目移交后，政府可以沿用并学习投资者先进的管理经验．针对BOT

8、与ABS模式的特点，本文提出一种新BCrr模式的劣势表现在：型融资模式ABOT(Asset．backedsot211．ratlorlandBujJd—(1)前期工作准备复杂，需要时间过长，不适于Operate-Transfer)，即融合BOT与ABS模式的优点：时间紧迫的项目．BOT项目要