货币政策对不同产权性质上市公司融资行为的影响

《货币政策对不同产权性质上市公司融资行为的影响》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码：学号：102552110836货币政策对不同产权性质上市公司融资行为的影响ResearchontheInfluenceofMonetarypolicyontheFinancingofListingcorporationwithDifferentownershiDl●学科专业：会计学作者姓名：张慧指导教师：曾月明答辩日期：2014．01．09东华大学学位论文原创性声明1Y111112H5IIIIIoLllll61117IIM4II攀本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所

2、取得的成果。除文中己明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：％荔日期：矽／甲年≯月77日东华大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保

3、密口，在——年解密后适用本版权书。不保密《学位论文作者签名：弓长鹫日期：枷f中年≯月胡日指导教师签名：日期：伽缈年硐相摘要自金融危机后我国股票市场走势疲软，2012年12月上证指数一度跌破2000点大关，目前仍徘徊在2200点左右，导致股权融资成本的上升。2011年第一季度，中国人民银行按照中央经济工作会议精神和国务院统一部署，开始实施稳健趋紧的货币政策，而我国企业以间接融资为主要融资渠道，银行贷款是企业融资依赖的主要对象，己有学者研究发现不同产权性质企业面临着“信贷歧视”问题，这在后金融危机时代是否会使民营企业的融资决策产生被动调整，比如

4、债务积压采用商业信用进行替代融资?虽然目前关于货币政策对不同产权性质公司融资的影响研究已经比较完善，但主要集中于银行借款中存在的信贷歧视，对其他融资方式的影响研究较少，以及较少涉及货币政策对不同产权性质公司融资中的银行借款、商业信用和各种股权融资方式的综合性影响，经济现实和大量证据表明，货币政策对不同产权性质公司的不同融资来源会产生连锁效应，但当货币政策趋紧时它们之间会互补还是同时收缩并不明确。本文以货币政策对上市公司融资行为的影响为研究对象，通过理论和实证分析，研究了货币政策的传导效应。理论部分全面分析了我国上市公司面临的融资制度和融资状

5、况以及不同产权性质公司的融资约束差异，实证部分根据理论分析提出的研究假设，秉承探讨式的实证思路，利用T检验方法、Logit回归和多元线性回归的方法，检验了货币政策对我国不同所有权性质公司的银行借款和商业信用融资的具体影响，观察货币政策对不同企业资本结构的微观影响，在此基础上推测对权益融资的影响并进一步进行检验，最后对实证结果的原因进行了分析检验，由此系统地完成了关于货币政策对公司融资影响的实证分析。通过研究得出结论：在2009--2012年的后金融危机时代，当人民银行将货币政策由适度宽松调整为稳健时，我国民营上市公司仍面临着信贷歧视的T东华

6、大学旭日工商管理学院会计学硕士学位论文问题，并且不能通过商业信用进行替代性筹资，外部权益融资能力也相较国有上市公司较弱，由此导致以比率指标一一资产负债率衡量，此番货币政策的趋紧调整对不同产权性质公司的资本结构影响结果并无差异，但是以内部融资绝对指标衡量的话，可以认为当货币政策趋紧时，民营上市公司的融资行为受到的冲击要大于国有上市公司，资本市场的传导渠道增强了紧缩型货币政策对民营上市公司的传导效果。此外，通过对公司规模与其融资能力的实证分析和不同产权性质公司的规模差异T检验结果结合分析，表明货币政策的松紧调整对两种公司融资的影响差异除了因为现

7、有研究中认为的“父爱主义”人为干预导致的政策型融资约束差异作用外，还有金融机构(信息不对称时)自身利益驱动的市场型融资约束差异的影响。总体而言，我国金融体制中存在着较大的摩擦，国有与民营上市公司之间存在信贷歧视现象，尤其是短期信贷，而且后者不能通过商业信用缓解融资难的问题，其融资行为受货币政策松紧调整的冲击较大，国有上市公司无论是在银行体系还是商业关系中均具有债务融资和外部权益融资的优势。研究结论对于解释我国货币政策效应及企业的融资摩擦现状，改善宏观调控均具有借鉴意义。关键词货币政策，产权性质，融资行为IIABSTRACTChina’Sst

8、ockmarkethasbeenweaksincethefinancialcrisisandShanghaiCompositeIndexfellbelowthe2000point