半强制分红政策下上市公司中小股东利益保护研究

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1、跨压料技大筝论文题目：半强制分红政策下上市公司中小股东利益保护研究学科门类：管理学一级学科：工商管理培养单位：管理学院硕士生：刘明玮导师：朱文莉副教授2014年5月TITLEResearchonProtectingSmallandMedium--sizedShareholdersinListedCompaniesundertheSemimandatory．DividendPolicySemi-manatoryiVienllroncyAThesisSubmittedtoShaanxiUniversityofScien

2、ceandTechnologyinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeof—Masterof—M—anagementScience．ByMingweiLiuSupervisor：Prof．WenliZhuMay2014半强制分红政策下上市公司中小股东利益保护研究摘要中小股东利益保护是上市公司规范运作、公司价值提升以及资本市场健康发展的重要前提。中小股东获取收益的方式主要包括：赚取买卖差价和获得投资分红两种形式。从国内外发展的实践来看，长期稳定的分红收益才是中

3、小股东获取收益的健康方式，然而大股东通过不分红或“掏空式”分红等方式侵害中小股东利益的现象屡见不鲜，因此对中小股东利益的保护引起了社会各界的广泛关注。为了更好保护中小股东的利益，我国证监会自2001年以来相继出台一系列半强制分红政策，针对上市公司分红行为进行规范和制约。在半强制分红政策的影响下，我国上市公司分红行为、公司治理及信息披露透明度等情况均发生了变化。本文着眼于研究半强制分红政策颁布以来，上市公司分红情况是否有好转，中小股东利益保护是否得到改善，并针对半强制分红政策在我国实施过程中出现的问题提出相关建议。本

4、文在参考国内外大量文献资料的基础上，综合运用了规范研究和实证研究的方法。首先，对相关概念进行了界定，并对相关理论基础进行了说明。接着，对中小股东利益侵害及保护进行分析，发现大股东侵害中小股东的主要原因及侵害方式；对中小股东利益保护的重要性和中小股东的利益保护面临的困难进行研究；分析了中小股东的利益保护对上市公司的影响。然后，对我国半强制分红政策的发展与推进进行了系统的分析。本文从我国证券市场初期的发展状况、上市公司信息披露情况、市场投机氛围和分红的国际趋势四个方面分析了我国半强制分红政策的实施背景；分析了半强制分红

5、政策的实施目的；把半强制分红政策的实施过程划分为初始、推进和成熟三个阶段；文章对我国半强制分红政策实施过程中出现的问题进行了分析。之后，文章进行了实证分析。本文通过对2008年至2012年间上市公司进行筛选，在前文的基础上提出了相关假设并进行研究设计，运用SPSS和Excel软件进行描述性、相关性和回归分析，最终得出实证分析结论。实证结论主要有：1)半强制分红政策颁布期间，上市公司现金股利支付率和分配现金股利的上市公司数目总体均呈上升趋势，即半强制分红政策促进了上市公司分红。2)分配现金股利的上市公司中小股东的利益

6、保护程度要高于不分配现金股利的上市公司。3)现金股利的支付率与中小股东利益保护的关系呈倒U型关系，也就是说微分红(不分红)或者过高的分红方式都不利于中小股东的利益保护，只有适度的分红才能够有利于中小股东的利益保护。然后，本文针对理论和实证分析结论，从对半强制分红的完善，中小股东自身保护意识的提高以及机构投资者对中小股东的利益保护三方面，提出完善半强制分红政策改善中小股东利益保护的对策。本文的创新点主要是：开拓了半强制分红政策这样一个新视角下一系列中小股东利益保护的理论和实证研究。本文对半强制分红政策进行了概念的界定

7、和背景分析，并发现半强制分红政策是一种国际趋势。对半强制分红政策的实施进行了阶段性划分及特点的总结。关键词：上市公司，半强制分红政策，中小股东利益保护，现金股利ResearchonProtectingSmallandMedium--sizedShareholdersinListedCompaniesundertheSemimandator3ABSTRACTItisanimportantprerequisiteforthestandardizedoperationoflistedcompanies，elevation

8、ofitsvalue，healthydevelopmentofcapitalmarketandgrowthofeconomictoprotecttheinterestsofsmallandmedium．sizedshareholders．Themainwaysforsmallandmedium—sizedshareholderstoealTlprofitsi