MBO融资的财务风险研究[毕业论文]

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1、（2011届）本科毕业设计（论文）题目MBO融资的财务风险研究学院商学院专业财务管理班级学号学生姓名指导教师诚信声明我声明，所呈交的论文（设计）是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文（设计）中不包含其他已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺，论文（设计）中的所有内容均真实、可信。论文（设计）作者签名：签名日期：年月日授权声明学校有权保留送交论文（设计）的原件，允许论文（设计）被查阅和借阅，学校可以公布论文（设计）的全部或部分内容，可以影印、缩印或其他复制手段保存论文（

2、设计），学校必须严格按照授权对论文（设计）进行处理不得超越授权对论文（设计）进行任意处置。论文（设计）作者签名：签名日期：年月日摘要：国企改革一直是我国经济体制改革的难点所在，“所有者缺位”问题始终束缚着改革的步伐，产权不清导致我们无法建立真正的现代企业制度，这势必造成国有企业效率低下、国家包袱沉重的现象。在这个大背景下，作为解决国有企业“所有者缺位”问题以及国有资本退出的一种有效渠道，MBO(ManagementBuy-out，即管理层收购)在我国应运而生。1999年，四通公司的改制被业内人士认为是我国第一起MBO案例，此后，我国的MBO便如火如荼地展开。MBO到底是“改革利器

3、”还是“害群之马”？一时间，MBO在支持者与反对者激烈的争论声中陷入了困境。一方面，MBO的确解决了一些企业的效率问题；另一方面，也有人提出MBO是侵蚀国有资产的工具，它使管理层一夜暴富，身价百万，对于其他一些利益相关者来讲，是极大的不公平。应该承认，中国企业MBO过程中出现的问题确实很多，但我们不能因噎废食，不能因为MBO一出现问题或发现问题就怀疑、反对甚至停止，我们只有在MBO过程中不断地解决问题，完善其运行机制，MBO在中国才能够不断地推进，也才能够在国有企业产权改革和提高企业经营绩效方面发挥其应有的作用。本文在阐明MBO融资对MBO成功的重要性的基础上，结合具体案例分析和

4、总结我国目前MBO融资中存在的财务风险以及其管理存在的问题，并提出进一步提高MBO融资中财务风险管理水平的对策。关键词：管理层收购；融资；财务风险Abstract：StateenterprisesreformhasbeenthedifficultyliesinChina'seconomicreform,"OwnerAbsence"thepaceofreformhasalwaysbeentied,unclearpropertyrights,wecannotestablishthetruecausesofmodernenterprisesystem,thiswillinevitabl

5、yresultininefficientstate-ownedenterprises,theheavyburdenofthephenomenonofstate.Inthisbackdrop,thestate-ownedenterprisesasasolution,"theownerofAbsence"andthewithdrawalofstatecapitalisaneffectivechannel,MBOinChinacameintobeing.In1999,Stonewasthecompany'srestructuringoftheindustrythatisthefirst

6、casefromtheMBO,aftertheMBOinChinawillbeinfullswing.MBOintheendisthe"weaponofreform“or"blacksheep"?Foratime,MBOsupportersandopponentsinaheateddebatesoundintoacorner.Ontheonehand,MBOdidsomebusinessefficiencytosolvetheproblem;theotherhand,itwassuggestedthatMBOisatoolforerosionofstateassets,which

7、allowsmanagementtogetrich,worthmillions,foranumberofotherstakeholders,thisisaveryGreatinjustice.ShouldberecognizedthattheprocessofChineseenterprisesMBOdidalotofproblems,butwecannotunworthy,notbecauseofaproblemorfindMBOquestionsuspect,opposeor