国际金融衍生交易终止净额结算法律制度研究

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1、对外经济贸易大学博士学位论文国际金融衍生交易终止净额结算法律制度研究姓名：陶修明申请学位级别：博士专业：国际法指导教师：沈四宝20071101融发达国家法律的明确认可。然而，在我国，无论是在市场实践或是理论研究中，无论是金融学界或是法律学界，对这一制度仍然缺乏了解，我国现行法律中更是不存在这样的制度。这对我国的金融市场特别是金融衍生交易市场的长远发展是不利的。本文的目的就是研究衍生交易市场的终止净额结算制度。首先在介绍金融衍生产品及市场交易状况的基础上，分析终止净额结算机制的法律内涵，说明其是与抵销制度有着实质性区别的一项独特制度，它对金融衍生市场的风险管理具有十分巨大的意义和价值。本文

2、着重从合同法和破产法的角度对终止净额结算的法律有效性和可执行性进行深入分析，详细阐述终止净额结算制度与破产法律制度之间所存在的冲突，说明为什么要通过立法明确承认终止净额结算制度的法律有效性和可执行性，为什么要在破产法律体系中给予衍生交易特别对待；同时运用经济分析方法和案例分析，说明为什么可以给予终止净额结算制度特别的对待，揭示和分析其作为一项法律制度的经济内涵和社会成本效益。另外，本文还通过比较分析方法，介绍了部分金融发达国家的终止净额结算立法状况。最后，本文讨论了我国目前的金融衍生市场的发展状况，指出在我国市场实践中已经借鉴国际惯例，在最近引入了终止净额结算制度，但是我国还不存在真正法

3、律意义上的终止净额结算制度；同时着重从法律角度分析了终止净额结算制度在我国现行合同法律和破产法律制度中的有效性和可执行性，指出我国进行终止净额结算立法的必要性和现实意义，并分析探讨了我国进行终止净额结算立法的可行路径。本文的选题是基于笔者十多年从事衍生交易法律实务的经验、体会和研究。在国内，迄今为止，尚未有学者对终止净额结算制度进行过真正系统的深入研究，因而具有一定的创新性和开创性。同时，由于金融衍生市场在我国整体金融市场中的地位日益重要，金融衍生交易对我国未来金融市场的发展将具有举足轻重的作用，因而对衍生交易市场的一项最核心的制度一一终止净额结算进行研究也就具有相当的现实意义。关键词：

4、衍生交易，终止净额结算，终止权，净额计算，抵销IIAbstractWiththeuniqueriskmanagementfunction，sincetheircreationin1970s，financialderivativeshavebeenwidelyusedintheworldwithtrenmendousgrowthoftradingvolumeandremarkableevelopmentofnewproducts．Derivativebusinesshasalreadybecomeoneofthecorebusinessesofthecurrentfinancialmark

5、et．However,asderivativeistradedatnominalamountandsuchtradingishi曲lyleveraged，whileplayingtheroleofriskmanagementforthemarket，itmaybyitselfincurgreatpotentialrisk．Asdemonstratedinthepastpractice．ifwithoutpropercontrolofsuchderivativetradingrisk，collapsecouldbearealityinaminuteevenforahundredyearol

6、dprestigiouscompanywithsubstantialcapimlscale．Again，sinceparticipantsatderivativemarketaremainlyfinancialinstitutionswhichnormallyconductrepeatedtradingamongthemselvesandthereforethetradingpositionsandtheexposureswillnaturallyconcentratedonsuchsmallnumberofinstitutions．Inthiscircumstance，ifanyone

7、ofsuchmarketparticipantsbecomesinsolventduetoitsimproperriskcontrol，itwillbringnegativeimpacttoitscounterpartiesandevenworseachainoffinancialriskreactionandcollapsemightbecausedtosuchcounterpartiesandthecounterpartieso