安徽商贸职业技术学院会计金融系

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1、金融理论与实务第十章货币政策与宏观调控第十三章货币政策与宏观调控第一节货币政策目标第二节货币政策工具第三节货币政策传导第四节货币政策与财政政策的配合复习思考题第一节货币政策目标一、货币政策的内涵二、我国货币政策目标的制定货币政策的内涵1、货币政策：中央银行为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率的一种金融政策和措施。货币政策目标：通过调节和控制货币供求量的角度来实现宏观经济目标货币政策的内涵2、货币政策内容货币政策工具货币政策目标货币政策传导机制3、货币政策实施部门中央银行（中国人民银行）货币政策的内涵4、货币政策目标经济增长、充分就业、稳定币值和物价以

2、及国际收支平衡。货币政策目标的选择：协调运用，统筹兼顾；根据具体情况，有所偏重。货币政策的内涵5、货币政策实施分类扩张性：增加货币供给紧缩性：严格控制货币总量的增长或收缩货币供给量。央行应根据实际情况，适时调整。我国货币政策目标的制定1、我国的货币政策目标保持币值的稳定，并以此促进经济增长。《中华人民共和国中国人民银行法》该政策制定于1992-1993年我国高通货膨胀时期，因此以币值稳定为首要目标。我国货币政策目标的制定2、新的争议国内有些学者提出双重目标，及物价稳定与经济增长同时兼顾。国外学者认为单目标：促进经济发展理由：货币政策不应过多，否则会分散央行政策的针对性

3、；经济发展是其他目标的根本，与其他目标不矛盾。第二节货币政策工具一、传统的货币政策工具二、我国货币政策工具的运用传统的货币政策工具1、法定存款准备金商业银行等金融机构按照规定的比率，将所吸收的存款的一部分交存中央银行，本身不得使用。应缴存的比例，称法定存款准备金。央行调高准备金率，商行可贷资金减少；央行调低准备金率，商行可贷资金增加；传统的货币政策工具法定存款准备金率的构成和水平，各个国家根据本国的经济形势和需要制定。目前我国的法定存款准备金率为7%。法定存款准备金率的调整，对商业银行的可用资金影响较大，因此此项政策一般不常使用，更不宜大幅度的调整。传统的货币政策工具

4、2、贴现率商业银行向中央银行办理再贴现是使用的利率。央行调高贴现率，商行融资成本增加，减少贷款规模；央行调低贴现率，商行融资成本减少，增加贷款规模；贴现率常用在平衡国际收支上。此手段灵活，可根据实际情况经常使用。传统的货币政策工具3、公开市场业务中央银行通过在金融市场上买进或卖出有价证券调节的一种方式。央行买进有价证券，向市场注入资金，鼓励投资；央行卖出有价证券，从市场撤出资金，抑制投资。传统的货币政策工具公开市场业务的优点央行主动性较大；前两种手段是间接手段，此种手段使自己手段，央行对市场直接干预；通过经纪人执行，政策意图较隐蔽，可以减轻社会震荡。此种方法需要一个比

5、较完善的证券市场，西方发达国常使用。传统的货币政策工具4、其他手段道义劝告特殊调剂措施行政干预金融检查用以上一些非市场手段来弥补传统工具的不足。我国货币政策工具的运用1、法定存款准备金2、贷款规模中央银行通过编制国家银行信贷计划，控制银行贷款规模，1998年后，无强制性，只是指导性计划。3、再贷款央行对商业银行的贷款我国货币政策工具的运用4、公开市场业务的尝试近些年，央行开始逐步探索公开市场业务，由于我国证券市场结构不完善，证券市场容量有待提高，所以央行不可能短期内加大该项工具的使用。第三节货币政策传导一、传导的一般过程二、货币政策的传导机制三、货币政策的中介目标四、

6、我国货币政策中介目标传导的一般过程1、货币政策的传导运用货币政策到实现政策最终目标之间的传导过程。2、传导过程的两个层次中央银行商业银行法定存款准备金、贴现率等企业居民贷款等信用手段调控货币政策最终目标投资消费ⅠⅡ货币政策的传导机制1、货币传导机制运用一定的金融工具，如何引导社会经济生活的变化，从而实现货币政策的预期目标。2、货币传导机制理论思路Ⅰ：M→r→I→E→Y思路Ⅱ：M→E→I→Y货币政策的中介目标1、货币中介目标设置的意义：货币政策调节要经过传导，一定时期后（如一年）才能发现是否实现最终目标。等发现有偏差时再作相应调整，有可能出现较大损失。因此需要设置一个中

7、间目标，通过对它运用货币政策调节手段的及时反映和变动，从而预测货币政策目标是否能达到及其实现的程度。货币政策的中介目标2、中间目标的要求：⑴中央银行能够控制；⑵央行能及时取得数据，并据以分析和预测；⑶与货币政策最终目标联系紧密，并能对最终目标有相应的变化。货币政策的中介目标3、货币中介目标的变迁上世纪30年代：利率上世纪70年代：货币供应量近期有些国家使用：基础货币我国货币政策中介目标1、主要指标货币（现金）发行指标原因：使用广，数量大；最敏感；银行可测，可调控。贷款规模：直接有效我国货币政策中介目标2、我国货币政策操作过程货币政策工具中间目标货币政