《公债制度与管理》ppt课件

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1、第十章公债制度与管理公债即公共债务，是政府为了实现宏观经济调控目标，或解决正常财政收入的不足以信用形式筹集资金而形成的债务。公债制度包括公债的发行制度、偿还制度和市场制度等；公债管理包括公债的发行管理、偿还管理、市场管理和风险控制等。第一节美国的公债制度一、美国政府公债的种类美国政府公债分为美国联邦政府公债（国债）和美国地方政府公债。（一）美国联邦政府债券的种类可转让债券和不可转让债券。1.可转让债券是美国联邦政府债券的主要形式，大约占联邦政府债务的70％。（1）国库券。短期债券，3－6个月，折价发行。（2

2、）财政部债券和公债。财政部债券1－10年，中期债券；30年以上长期债券，每年付息两次。（3）预付税款券。一种临时性短期债券。2.不可转让债券不能流通，一般期限较长，利率较高，发行价格低于票面额等。其发行可记名，也可不记名。（1）储蓄债券（SavingBonds）。登记购买，用于吸收公众储蓄，是不可转让债券最主要的形式。（2）投资债券。用于吸引公共机构投资者。（3）对外发行。吸引外国投资者。（4）特别发行。对象是美国政府的投资账户，主要是联邦政府管理的12个信托基金账户。（二）州和地方政府债务种类联邦政府发行

3、以外的所有债券统称为“市政债券”长期市政债券：一是普通义务债券(GeneralObligationBonds)，是由地方政府发行的以征税权力、附加收税、准许收费和特殊收费为保障的债券。是市政债券中信用最安全的债券。二是收益债券（RevenueBonds），是由政府代理机构或授权机构发行的，以发债资金投资的项目所产生的收入来担保的市政债券。市政收益债券类似项目融资信用，风险的评价基于对未来收入可行性的研究和预测。短期市政债券种类更多，发行限制相对较少。二、美国政府公债的规模与结构债券市场在美国经济发展过程中发

4、挥重要作用。市场结构：截至2005年3月31日，各类债券市场份额由高到低依次为国债、联邦机构债券、市政债券。总体上看，各类债券的市场份额相对比较均匀，任何一种债券都不能占到市场整体的绝大比重。国债余额：截至2005年3月31日，市场中未偿付的国债余额达到4.09万亿美元，与2004年底的3.94万亿美元相比上升了3.61％。其中附息债券的未偿付余额总计2.76万亿美元，而在2004年底，该数字为2.70万亿美元。长期以来，美国债券市场一直为来自美国和全球的投资者提供了一个相对安全、低风险的投资港湾，在为本国

5、经济发展做出重大贡献的同时还吸引了大量的外国投资者。由于低风险、高流动性的特点以及可以用来防范汇率和价格波动的风险等功能，美国国债一直是外国投资者最为青睐的债券品种之一。截至2005年2月底，非美国投资者持有的美国国债总计2万亿美元，与一年前上升了18.5％。日本仍然是美国国债市场的最大投资者，其7020亿美元的持有规模占非美国投资者的35.2％，占全部国债未偿付额的比重也高达17.2％；其后是中国，持有美国国债共1960亿美元，占非美国投资者的9.8％，占美国全部国债未偿付额的4.8％；再之后是英国，其1

6、710亿美元的投资额占非美国投资者的8.6％，占全部未偿付额的4.2％。2008年3月末，中国持有的美国国债余额为4906亿美元；2009年3月末，中国持有的美国国债达到7679亿美元。三、美国联邦政府公债市场的运作管理（一）联邦债券的出售方法美国联邦债券的出售是由市场决定。拍卖是主要出售方法。拍卖主要有收益拍卖、荷兰式拍卖及价格拍卖三种不同的拍卖法。（二）电子化操作目前美国可交易债券都是以记账形式发行的，可降低发行交易成本，也能确保账户的安全.（三）提供给投资者更多的服务主要体现在发行、营销和信息披露方面

7、。（四）固定的、有规则的国债周期性发行有利于顺利发行和减轻市场压力。（五）高质量的国债一级自营商制度有义务参与发行招标和参加市场交易。四、美国州和地方政府债务制度及管理（一）美国有关法律对举债范围做了严格限制一是举债权的限制：公众投票、法规许可。二是举债规模的限制。三是联邦法律的限制：《证券交易法》。（二）设置专门的监管机构市政债券属于豁免注册的证券品种。但国会根据《1975年证券补充法》组建了市政债券规则制定委员会，负责全面监管市政债券市场，提出监管方案。（三）广泛发挥社会的监督力量证交会要求市政债券发行

8、人和使用人及时、定期地更新披露信息。同时所有公开发行的市政债券都要聘请一家国家认可的“债券律师”或“独立律师”，对发行的合法性、免税待遇等出具法律意见。（四）建立清晰明确的责任体系政府机构要保证筹集的各种债券资金专款专用，各用款单位也要负责偿付自己的债券。第二节欧盟国家公债制度一、欧盟国家公债的规模与结构（一）马约标准与欧盟成员国的政府债务情况马约标准的核心要求：成员国财政赤字相当于当年国内生产总值的比例不应超过