交通运输行业：集装箱航运股将再度跑赢大市

《交通运输行业：集装箱航运股将再度跑赢大市》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、交通运输行业：集装箱航运股将再度跑赢大市2011年1月13日亚洲：交通运输证券研究报告集装箱航运股2011年将再度跑赢大市在过去一年的出色表现之后选择性持股我们预计，亚洲交通运输和基建研究范围内企业的股价2011年将平均小幅上涨6%（基于较我们目标价格的潜在涨跌空间）。继去年上涨25%、估值升至周期中值水平之后，今年的表现可能较温和。2010年亚洲航空和集装箱航运子行业的股价表现最佳，分别上涨80%和70%。虽然我们研究范围内许多股票的估值看起来充分，但我们认为部分股票仍存在投资机会。从相对于我们2011年预期回报率的估值来看，我们认为集装

2、箱航运是最具吸引力的子行业。东方海外（买入；位于强力买入名单）是我们在该子行业的首选股，12个月目标价格为112港元，意味着39%的潜在上行空间。在我们看来部分A股股票被超卖虽然我们对当前估值下的航空、基建和日本交通运输行业的看法仍为中性，但部分A股股票看起来仍存在投资价值，例如评级为买入的东方航空(A)、大秦铁路（位于强力买入名单）和山东高速，我们认为这些股票被超卖。这三只股票较目标价格的潜在上行空间最大，分别为55%、51%和47%。中远太平洋是我们港口股中的首选股，而评级为买入的雅玛多控股是我们日本交通运输行业中看好的股票。将影响行业

3、表现的一些主题我们列出了2011年可能影响亚洲交通运输股表现的一些主题，包括1)发达市场复苏强于预期；2)燃油价格上涨；3)中国航空渗透率上升；4)中国高铁网络扩大；5)美元疲软/人民币走强；6)两岸关系加强；7)中国交通运输基础设施瓶颈。主要风险上行：发达市场经济复苏强于预期、成本上涨低于预期。下行：中国宏观政策紧缩力度大于预期、船东/运营商过度投资风险、运力/定价自律薄弱。高华证券感谢高盛分析师金范相、林宇轩、梁煦翰和曾永翘在本报告中的贡献。各子行业的首选股和建议卖出的股票*该股位于我们的地区强力买入名单相关研究“JapanTransp

4、ort:Picksinaslowdown;InitiateYamatoatBuy,NipponExpressatSell”December23,2010“Bulkers:Depressedbysupply;downgradingtoNeutralstance”December21,2010“Airlines:DowngradesectortoNeutralonfairvaluations;beselective”December21,2010“中国：交通运输：基础设施：五大主题：上调深高速评级至买入；下调成渝高速(H)评级至中性”2010年

5、12月22日“全球：交通运输：当中国航空市场达到10亿人次时会怎样？”2010年11月15日“中国：交通运输：铁路：强力买入大秦铁路，因其盈利可预见性较强；因分流风险下调广深铁路(H)评级”2010年11月5日北京高华证券有限责任公司投资研究TradingTargetCurrentUpside/TickerCurrencyPricepricedownsideTop5BuysChinaEastern(A)600115.SSCNY10.206.6055%DaqinRailway*601006.SSCNY12.208.1051%OrientOve

6、rseas*0316.HKHKD112.0080.6039%ChinaCOSCO(H)1919.HKHKD10.408.7020%YamatoHoldings9064.TJPY1,3601,18515%AverageupsidefortopBuys36%Top5SellsYangMingMarine2609.TWTWD17.6030.30-42%ChinaSouthern(H)1055.HKHKD3.104.67-34%FujianExpressway600033.SSCNY2.703.50-23%MitsuiOSKLines9104.TJ

7、PY470580-19%STXPanOcean028670.KSKRW9,60011,450-16%Average(downside)fortopSells-27%渐飞研究报告-//bg.panlv.net2011年1月13日亚洲：交通运输高华证券投资研究2TableofcontentsFavorablemacrobackdropbutvaluationslookreasonable2?Airlines:Balanced2011supply/demandoutlook;fuelawildcard13?Airports:Interplaybe

8、tweenvolume,capacityconstraintsandcapex16?Bulkers:Toomuchtonnagetotakeoninsuchashorttime1