当代金融前沿与实务整理、

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1、定义、概念1、资金流帐户：记录经济中主要部门间借入或贷出交易的净额。帐户中所规定的部门有：家庭和无法人地位的企业、私营非金融性公司、政府、私营金融性公司和世界其他国家。2、一级交易：募集新资金并创造新金融资产的交易，通过创立新的金融工具来募集新资金的交易。新的证券可以是股票、债券、本票、贷款合约或这些工具的变种。3、二级交易：有关已发行证券买卖的交易。它表示对现有融资的重新分配，而非创造一个新的融资。1，提高流动性；2，对新信息进行评估4、赢利性风险：一项贷款或投资不能确定性地实现其收益率的风险5、违约风险

2、：一项贷款或投资通常因为客户没有偿付资金而将得不到偿还的风险。1、熊彼特：资本主义本质上是一种经济变化的形式或者方法，它不仅从来不是、而且永远不可能是静止不变的。资本主义是一种创造性的毁灭过程，不断摧毁旧的并同时创造新的，从而对经济结构进行不间断的改革。2、广义的创新：推动并维持资本主义发动机运转的基本动力。3、金融创新的主要动力：管制放松、技术进步、竞争激化及汇率和利率的波动。4、TRICK＋理性的自利＝金融创新。TRICK的五个组成部分：技术（technology），监管调整，利率风险，消费者，资本充状

3、况。5、影子银行：美国太平洋投资管理公司（PIMCO）执董麦卡利（PaulMcCulley）的定义（最早）：所有存在杠杆融资的非银行投资方式、工具和结构。BillGross认为：影子银行就是现代金融体系，因为它囊括了第二次世界大战结束后商业银行以外的几乎所有金融创新。盖特纳：影子银行是指提供基础银行类服务但又不受传统银行监管的金融机构和金融业务网络的总称，是与传统银行体系并行的一个体系，又称平行银行体系。伯南克在国会作证的定义为：除接受监管的存款类机构外，充当储蓄转化为投资中介的金融机构。2011年金融稳定

4、理事会发布的最新报告对于影子银行的定义为：在传统银行体系外的信用中介体系，包括组织实体和业务活动，其具有的期限转换功能、杠杆率和不恰当的信用风险转换特征易引发系统性风险和监管套利。1、次级债的定义：全称是“次优级抵押贷款证券”，是相对优先级抵押贷款证券而言的。抵押贷款证券按获得本金与利息支付的优先次序划分为不同的等级，优先级证券信用等级高，收益稳定，可吸引风险规避型的投资者，次优级证券风险较高，但是收益也相对于优先级证券高，较适合机构投资者。作为次级抵押贷款证券的标的物是次级抵押贷款，它是指一些贷款机构向信

5、用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。它是一个高风险、高收益的产品。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对借款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用纪录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。次级抵押贷款是指向低收入、少数族群、受教育水平低、金融知识匮乏的家庭和个人发放的住房抵押贷款2、资产证券化的实质是，出售未来可回收的现金流从而获得融资。资产证券化产品的机制是组合基础资产的现金流（cashflowofaport

6、folioofunderlyingasset)来发行债券，因此一般又被成为资产支持证券（asset-backedsecurities,ABS)3、资产支持证券(ABS)：资产支持证券是以其它资产的现金净收入为价格支持而进行的一种证券化过程。通常的ABS包括对房贷、住房权益贷款(HomeEquityLoan,HEL)、车贷、信用卡还款等未来现金流进行证券化发行后出现的产品。4、房屋按揭抵押支持债券（MBS,MortgageBackedSecurity）：其是美国的房屋按揭贷款大多通过证券化后向市场发行，所产生

7、的债券产品。房屋按揭贷款公司将一些按揭贷款汇集成一个贷款池，然后进行分割打包证券化发行。由于获得贷款者还本付息的资金流是投资房屋按揭抵押支持债券的所得，因此根据贷款人的资质，获得现金流和承担违约损失顺序的先后，债券评级公司如S&P、Moody’s和Fitch会对不同按揭产品进行评级划分，AAA级的为优先级(SeniorClass)，AA和A级的为夹层级(MezzanineClass)，其它更低的BBB到B级为低层级(SubordinateClass)，而另有平均仅约5%债权为无评级的最低的权益级(Equit

8、yClass)，用来最先承受违约损失(Firstlosspiece)。1、抵押债务权益(CDOs)是一种近年兴起的投资产品，其特征是购买某种证券池，并以该证券池内的资产和未来现金流为抵押品而发行的一种权益产品。归根结底，CDO是证券化金融创新下创造出的一种的衍生产品。支持CDOs的证券池包括各种企业债券、杠杆贷款和资产支持债券(ABS)。而以资产支持债券为证券池的抵押债务权益称为资产支持型抵押债务权益(ABSCD