bertrand竞争下融资策略与产品差异化策略的博弈分析

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1、Bertrand竞争下融资策略与产品差异化策略的博弈分析第14卷2<0<06焦第4期8月中国管理科学ChineseJournalofManagementScienceVo1．14．No．4Aug．，2<0<06文章编号：1<0<03—2<07(2<0<06)<04—<0<088—<07Bertrand竞争下融资策略与产品差异化策略的博弈分析杨广青一，蒋录全，王浣尘，陈明义(1．上海交通大学管理学院，上海2<0<0<052；2．福州大学管理学院，福州35<0<0<02)摘要：融资策略与产品差异化策略是企业两大重要的决策。本文通过构造一个纵向产品差异化的三阶段动态博弈模型，研究了不确定环境下，企业

2、债务融资对产品差异化策略和定价策略的影响，并与不存在债务策略下的均衡结果进行了比较。研究表明，负债情形下，企业的均衡质量和均衡价格均高于无负债下的质量和价格，产品纵向差异度低于无负债下的差异度，且负债水平越高，企业的均衡质量、均衡价格和均衡利润越高，企业间的产品纵向差异度也越高。关键词：债务融资；纵向产品差异化；伯川德竞争；不确定性中图分类号：F223文献标识码：A1引言在当今市场竞争151益国际化的现实中，有价值的竞争已从传统的短期竞争形式——产量竞争或价格竞争转向了新产品、新技术、新供给来源、新组织类型的竞争????这种竞争是一种拥有决定性成本或质量优势的竞争，它打击的不是现有企业的利润和

3、产量边际，而是它们的基础和生命l_1J。可见，自主成为创新的主体、研究开发(R&D)的主体将是企业在这场基于创新的竞争中立于不败之地的唯一抉择。就创新的对象而言，创新可以分为工艺创新(processinnovation)和产品创新(productinnova—tion)。前者是指企业能够以更低的成本生产原来的产品，后者是指企业创造出新产品与新服务，从而增加市场需求。由于二者都是增加企业利润的方式，因此，在创新领域的大多数文献对此都不加以区分，即考虑企业在产品市场上进行博弈之前，首先进行成本节约型R&D投资[2--8]或进行需求创造型R&D投资l-9，以降低生产成本或提高

4、产品质量。上述关于成本节约型R&D投资的文献可分为以下收稿日期：2<0<05一O1—31；修订日期：2<0<06—<03—1<0基金项目：国家自然科学基金资助项目(7987<0<052)；上海市科技发展基金软科学研究博士生论文资助项目作者简介：杨广青(1975一)，男(汉族)，广东福州人．上海交通大学管理学院，博士生。研究方向：产业组织理论、公司战略、公司金融．两类：(1)不考虑R&D溢出效应l2J，Brander&SpencerJ、Spencer&Brander[考虑的是企业进行成本递减型R&D竞争后，进行产量竞争。Fersht—man&Gra

5、ndall_4J、Brod&Shivakumar_5则考虑的是企业在R&D阶段进行竞争而在产品市场上进行合谋的情形。(2)考虑R&D溢出效应[6-8]，DeBondt&Veugelersl_6J研究了具有溢出效应的R&D投资策略；DeBondt&Slams&Cassiman[J则对有效R&D的最大溢出程度和企业数量进行了研究。其中，d’Aspremont&JacqueminJ利用一个带有溢出效应的双寡头两阶段博弈模型，对合作和非合作R&D进行了全面研究，由于其丰富的理论内涵，已经成为研究R&D投资策略的经典

6、模型。相比成果丰硕的成本节约型R&D投资文献，关于需求创造型R&D投资的研究就相对薄弱一些，Mottat9_和Rosenkranz[加J针对产品创新中的R&D竞争与合作进行了研究，此时R&D的成果将导致产品质量的提高。在纵向产品差异模型下，前者发现：当企业进行Cournot竞争时，R&D合作将使均衡质量、产量和社会福利比R&D竞争时高。后者通过考虑R&D投资时的两个变量：质量和创新时机，发现当企业进行Bertrand竞争时，有动力进行R&D合作，但合作时的社会福利低于竞争的均衡值。当企业在产品市场上存在战略性互动时，除了技术创新会

7、对企业的产量竞争或价格竞争产生战略性影响之外，企业的融资策略对产品市场的竞争也维普资讯//.cqvip4>>第4期杨广青等：Bertrand竞争下融资策略与产品差异化策略的博弈分析·89·具有类似的影响效应。从上世纪八十年代中后期开始，国外经济学家从公司战略和产业组织的角度出发，对竞争策略和融资策略之间的内在联系进行研究，以探究资本市场和产品市场之间的互动关系，理论研究成果主要集中在以下两个方面_