医药生物行业2019年4月月报：关注一季报业绩，首选安全次选成长

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1、请务必阅读末页声明。目录1.板块行情概述41.1医药生物板块走势41.2医药生物板块子行业走势41.3.个股涨跌幅62.板块估值73.3月行业监管动态84.3月行业动态95.3月重点公司公告106.4月份投资策略117.4月份推荐标的128.风险提示13请务必阅读末页声明。插图目录图13月申万医药与沪深300指数涨跌幅4图23月申万医药与沪深300指数成交量环比变动幅度4图33月申万一级行业涨跌幅()4图43月医药生物子行业涨跌幅()走势5图43月医药生物子行业涨跌幅()及估值情况6图6近十年医药生物板块相比所有A股（

2、剔除银行）估值溢价率（截至3.29）7表格目录表13月医药生物板块涨幅前5个股6表23月医药生物板块跌幅前5个股6表3重点公司盈利预测及投资评级（2019/4/2）12请务必阅读末页声明。1.板块行情概述1.1医药生物板块走势3月医药生物板块延续了2月份的反弹趋势，主力板块动力十足，在3月中后程大盘开始进入区间震荡时，生物药、服务与化药白马发力引领板块继续突破。行业指数全月收涨11.03%，大幅跑赢沪深300指数5.49个百分点，在所有申万一级子行业中排名第五。在存量资金博弈的大环境下，市场投资风格由前期的科技股和主题

3、炒作逐渐向业绩确定性较高的消费板块转变。图13月申万医药与沪深300指数涨跌幅图23月申万医药与沪深300指数成交量环比变动幅度12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%医药生物(申万)沪深30090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%医药生物(申万)上证综指资料来源：，wind资料来源：，wind图33月申万一级行业涨跌幅()20.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00数据来

4、源：，wind1.2医药生物板块子行业走势从子行业看，本月板块内部分歧较大，各子行业的涨跌幅差异相较2月份加剧，体现出了行情由增量资金带动个股普涨向存量资金博弈的方向转变。生物制品的疫苗股与蛋白药物公司集体发力，带动板块大幅领跑；化学制剂、服务、原料药也有不俗表现，位列第二梯队；中药与商业两个基本面没有明显改善的板块相对落后；器械3月份涨幅落后其他板块较多，拖累了板块的表现，但仍跑赢沪深300指数2个百分点。图43月医药生物子行业涨跌幅()走势18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002

5、.002019-02-282019-03-012019-03-042019-03-052019-03-062019-03-072019-03-082019-03-112019-03-122019-03-132019-03-142019-03-152019-03-182019-03-192019-03-202019-03-212019-03-222019-03-252019-03-262019-03-272019-03-282019-03-290.00-2.00-4.00医药商业Ⅲ(申万)中药Ⅲ(申万)化学原料药(申万

6、)化学制剂(申万)生物制品Ⅲ(申万)医疗器械Ⅲ(申万)医疗服务Ⅲ(申万)沪深300请务必阅读末页声明。数据来源：，wind生物制品3月涨15.90%。1月份权重疫苗股受到消息面压制滞涨，3月份延续了2月份强势反弹的趋势，成为领涨的板块。其中，主要疫苗股智飞生物、华兰生物、沃森生物和康泰生物都收获15%以上的涨幅；蛋白药物个股如长春高新和我武生物也有较好表现。血制品个股本月表现一般，上海莱士、天坛生物和博雅生物等均跑输子行业指数。值得留意的是，除了具备题材炒作的个股，3月中小盘中尾部公司普遍跑输行业指数。整体而言，业绩弹

7、性成为了主导子行业走势最重要的力量。由于今年疫苗监管趋严为基调，疫苗股逢低关注，生物制品板块我们建议更多关注弹性较强且政策免疫性较好的蛋白药物个股。推荐长春高新、安科生物、我武生物。医疗服务3月涨13.06%。业绩增速最高的CRO个股继续冲击股价新高，带动板块估值进一步提升，在月底的最后一个交易日，医疗服务板块的市盈率回到最近5年的平均水平以上，但部分CRO个股也已经开始出现疲态，建议区分观察；连锁医疗除了业绩增速较高的通策医疗实现了20%的涨幅，其他大部分个股均为单位数涨幅，跑输子行业指数。后续建议关注估值业绩匹配程

8、度较高的CRO与连锁医疗公司。推荐药明康德、泰格医药、通策医疗。化学制剂3月涨12.45%。头部公司温和上涨，受工业大麻、科创板等主题炒作的影响，中小盘公司涨跌幅差异较大。年初至今化学制剂板块的累计涨幅依然在所有子行业里排名第一，维持先前的策略，关注研发管线丰富、布局合理、受带量采购正面冲击较小的头部公司，但仍要对仿制药行业当前正