医药生物行业科创板医药生物系列之二：安瀚科技

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1、规范、专业、创新目录1.公司概况32.公司所处行业分析43.公司主营业务分析64.公司财务状况分析95.可比公司估值分析116.公司募投项目情况127.风险提示13图表目录图表1：公司股权结构3图表2：2001-2018年国内医用器械市场规模4图表3：全球医用内窥镜市场规模5图表4：国内医用内窥镜市场规模5图表5：公司主营业务构成情况6图表6：“磁控胶囊胃镜系统”机器人7图表7：公司销售模式8图表8：公司2018年前五大客户8图表9：公司在研产品9图表10：2016-2018年公司营收、净利润和经营性现金流净额增长情况9图表11：2016-2018年公司盈利能力分析10图表12：2

2、016-2018年公司研发投入情况10图表13：2016-2018年公司资产情况11图表14：可比公司估值分析11图表15：医疗器械行业估值情况12图表16：公司募集资金用途12规范、专业、创新1.公司概况安翰科技成立于2009年，是一家专注于创新医疗器械的生物医药企业。公司以微型消化道机器人为主打产品，专注于消化道疾病的无创筛查、早期诊断与治疗，致力于发展成为基于多学科交叉技术及大数据人工智能，提供集产品、服务、数据和健康管理为一体的医疗解决方案的全球化公司。公司实际控制人为吉朋松、肖国华、XIAODONGDUAN和XINHONGWANG。公司股东宁波安翰同舟、张丽、WEIDOU

3、、WENWU和WEILI为公司实际控制人之一致行动人。图表1：公司股权结构资料来源：公司公告、规范、专业、创新1.公司所处行业分析公司自主研发的“磁控胶囊胃镜系统”机器人属于高端医疗设备与器械下的医用内窥镜细分领域中的胶囊内镜。图表2：2001-2018年国内医用器械市场规模资料来源：公司公告、医疗器械是现代高精尖机械制造技术运用于医疗产业的产物。国内医药市场对高科技医疗器械的需求日益旺盛，2013-2018年国内医疗器械行业收入的年平均复合增长率高达17.59%，远高于全球平均增速6.99%。医用内窥镜是具备图像采集、图像后处理和照明等主要功能的医疗器械，是医务人员观察人体内部病

4、变组织直接、有效的医疗器械之一。随着内窥镜微创技术的普及和内窥镜加工工艺的提高，内窥镜应用已覆盖消化内科、呼吸科、普外科、耳鼻喉科等众多科室，成为不可或缺的医用诊断和手术设备，也是全球医疗器械行业中增长较快的产品之一。据统计，2017年全球医用内窥镜市场已达350亿美元，预计到2019年，规模将达400亿美元，年均复合增长率为7.72%。我国开展内窥镜检查及微创治疗的时间较晚，但普及速度非常快，医用内窥镜市场规模增长迅速。根据前瞻产业研究院统计，2017我国医用内窥镜市场规模已达156亿元，2006至2011年复合增长率高达25.7%，按此增速，中国内窥镜市场规模在2019年将达到

5、246亿元。通过技术引进和自主研发，国产企业医用内窥镜产品质量与国际先进企业的差距正在缩小。规范、专业、创新图表3：全球医用内窥镜市场规模资料来源：公司公告、图表4：国内医用内窥镜市场规模资料来源：公司公告、胃癌是全球第四大常见癌症，也是全球第二大癌症死亡病因。由于我国的地域环境、饮食习惯等特点，我国是胃病大国，根据中国癌症数据分析，2015年我国新发胃癌67.9万例，已成为威胁我国国人生命的第二位癌。胃癌的早发现、早诊断、早治疗是降低死亡率的最根本方法。因此，推行早期胃癌筛查措施和高危人群进行内镜精查策略，是改变我国胃癌诊治严峻形势可行且高效的途径。规范、专业、创新目前胃癌的筛查

6、手段主要靠胃镜及胃镜下活检，需要较高要求的技术、设备、场所以及专业的医护人员，存在创伤性风险，受检者“痛苦指数”高。公司“磁控胶囊胃镜系统”机器人为胃癌潜在患者提供了一种更为方便的筛查方式，具有安全、舒适、无需麻醉、无交叉感染风险、操作简易等特点，同时图像的采集无需专门的消化内科和专业的内镜操作医师也可进行，提升了胃镜检查的可及性，潜在市场空间巨大。1.公司主营业务分析公司目前主营产品为“磁控胶囊胃镜系统”机器人，该产品主要由上消化道胶囊内窥镜和巡航胶囊内窥镜控制设备组成。2018年，“磁控胶囊胃镜系统”机器人营收占比达到97.45%，其中胶囊收入占比为57.62%，设备收入占比为

7、39.83%。图表5：公司主营业务构成情况2.55%39.83%57.62%资料来源：Wind、上消化道胶囊内窥镜是做成胶囊形状的内镜，是一种用来拍摄人体消化道系统内部的医疗器械，能够实现对胃部腔体的全方位观察，并实时无线传输到体外。巡航胶囊内窥镜控制设备由操作控制台、平移旋转台及ESNavi软件组成。通过操作摇杆控制磁头可控制胶囊在人体内的运动，软件可完成图像处理、检查者信息处理等相应工作。胶囊设备其他规范、专业、创新图表6：“磁控胶囊胃镜系统”机器人资料来源：公司