日常消费行业：春节前后行业需求好于预期

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1、请仔目录乳制品6速冻米面食品8肉制品9酱油10白酒11啤酒13黄酒14方便面15蛋白质饮料16包装水17茶饮料18果汁饮料19碳酸饮料20附录1：数据统计方法说明21数据范围21监测样本和抽样原理21全国数据推算方法21附录2：产品超市销售代表性比较22请仔图表图表1:食品饮料与农业公司估值表（中金覆盖，使用中金预测）4图表2:春节期间乳制品1-2月合计增速较4Q18有所回升6图表3:春节期间1-2月合计增速显示蒙牛延续18年10月以来小幅领跑伊利的趋势6图表4:2019年1-2月内资奶粉品牌中，飞鹤、完达山

2、和蒙牛市占率同比上升（销售额）7图表5:行业收入增速自18年10月以来逐月提升，元宵节助推汤圆增速加快8图表6:年初至今，思念、龙凤、湾仔码头增速领先行业8图表7:2019年1-2月思念、湾仔码头、龙凤市占率同比提升，三全同比下降（销售额）8图表8:春节带动1-2月行业均价抬升，销量增速疲软9图表9:2019年1-2月得利斯市占率同比上升，双汇、金锣、雨润市占率同比下降（销售额）9图表10:春节期间1-2月行业合计量价保持稳健增长态势10图表11:2019年1-2月欣和六月鲜、千禾、东古市占率同比提升，海天、

3、厨邦、加加、味事达、淘大和其余所统计品牌市占率同比下滑，李锦记市占率同比基本不变（销售额）10图表12:春节带动1-2月行业均价抬升，结构升级延续11图表13:1-2月牛栏山、古井、今世缘于商超渠道增速表现优异11图表14:2019年1-2月，贵州茅台、牛栏山、山西汾酒、古井贡酒、今世缘市占率同比提升，五粮液、泸州老窖、洋河股份、剑南春、郎酒、老白干酒、口子窖市占率同比下滑（销售额）12图表15:春节期间1-2月行业合计收入同比快速增长，主要由销量拉动13图表16:2019年1-2月百威、燕京市占率同比提升，

4、青岛、华润、乐堡占率同比下滑（销售额）13图表17:春节带动1-2月黄酒均价同比实现增长，主要来自节日消费拉升档次，但销量持续疲软下滑14图表18:2019年1-2月金枫酒业、古越龙山、会稽山、塔牌、即墨市占率同比上升，沙洲优黄、乌毡帽市场占率同比下降（销售额）14图表19:春节期间1-2月行业合计同比增速保持增长但有所放缓15图表20:康师傅1-2月合计表现继续领先统一15图表21:2019年1-2月，今麦郎市占率同比上升，康师傅、统一、白象市占率同比略降（销售额）15图表22:春节期间行业1-2月合计收入

5、同比降幅较4Q18收窄16图表23:2019年1-2月伊利、娃哈哈、椰树椰汁、光明、旺旺市占率同比提升，养乐多、蒙牛、六个核桃、露露、味全、银鹭市占率同比略下滑（销售额）16图表24:春节期间行业1-2月收入合计同比实现较快增长，农夫、怡宝增速继续领先行业17图表25:2019年1-2月农夫山泉、怡宝市占率同比提升，康师傅、娃哈哈、统一、百事可乐市占率同比下滑（销售额）.......................................................................

6、...............................................................................................................................17图表26:春节期间行业1-2月合计收入较4Q18由负转正，主要由均价拉动18图表27:2019年1-2月王老吉市占率同比提升，康师傅、统一、加多宝、立顿市占率同比下滑（销售额）18图表28:春节期间行业1-2月合计收入增速较4Q18由负转正，主因价格驱动1

7、9图表29:龙头品牌中农夫山泉增速领先行业19图表30:2019年1-2月可口可乐、农夫山泉市占率有所提升，汇源、康师傅市占率同比下降（销售额）19图表31:春节期间行业1-2月合计收入保持快速增长20图表32:2019年1-2月可口可乐占率同比上升，百事可乐市占率同比下降（销售额）20图表33:抽样方法举例（以北京为例）21图表34:具体品牌数据比较22请仔图表1:食品饮料与农业公司估值表（中金覆盖，使用中金预测）公司代码当前股价2019/4/3市值亿元市盈率市净率平均净资产收益率（%）股息收益率（%）EV

8、/EBITDA2017A2018A/E2019E2017A2018A/E2019E2017A2018A/E2019E2017A2018A/E2019E2017A2018A/E2019E白酒板块贵州茅台600519.SH844.501060939.231.125.411.69.57.933.033.532.71.31.61.924.419.216.0五粮液000858.SZ95.40370338.32