港口、航运行业：航运、港口板块受中美贸易谈判影 响大涨，建议关注交易性机会

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1、航运、港口板块受中美贸易谈判影响大涨，建议关注交易性机会根据商务部新闻发布会3，本周刘鹤副总理与美方举行第九轮中美经贸高级别磋商，媒体报道4中美双方更加接近达成最终贸易协议，受此消息影响，4月3日申万航运指数、港口指数大涨8.7%、3.9%。我们认为，如果顺利达成协议，可能直接利好油运、干散货需求，集运或间接受益。但考虑到部分公司短期股价上涨过快，可能面临回调。我们维持各公司盈利预测和评级不变，但考虑到市场风险偏好提升，上调部分公司目标价，关注短期交易性机会。图表1:部分公司目标价调整公司名称代码评级最新收盘价原目标价新目标价调整幅度新目标价对应201

2、9年估值倍数对比当前股价的空间中远海能-A600026.SH推荐7.166.948.3320%1.2xP/B16%上港集团-A600018.SH推荐8.068.049.1213%22xP/E13%招商轮船-A601872.SH中性5.414.665.4818%1.9xP/B1%中远海特-A600428.SH中性4.783.744.5321%1.0xP/B-5%宁波港-A601018.SH中性4.733.964.4011%20xP/E-7%资料来源：万得资讯，航运：如果顺利达成协议，可能直接利好油运、干散货需求，集运或间接受益根据中美经贸高级别磋商的情况

3、来看，协议可能主要涉及到中国扩大从美国的农产品、能源和工业制成品的进口，以及中国扩大开放程度，并且将朝着取消所有关税的方向努力。3http://www.mofcom.gov.cn/article/ae/ah/diaocd/201903/20190302847785.shtml请仔4https://www.ft.com/content/d6ac5082-5582-11e9-91f9-b6515a54c5b1图表2:中美贸易谈判及经贸高级别磋商情况汇总事件时间地点双方代表人物内容中美联合联合声明2018年5月17日至18日美国华盛顿刘鹤、姆努钦、罗斯、莱特

4、希泽●双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。为满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展，中方将大量增加自美购买商品和服务。这也有助于美国经济增长和就业。●双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口，美方将派团赴华讨论具体事项。●双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论，就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识。●双方高度重视知识产权保护，同意加强合作。中方将推进包括《专利法》在内的相关法律法规修订工作。●双方同意鼓励双向投资，将努力创造公平竞争营商环境。●双方同意继续就此保持高层沟通，积极寻求解决各自关注的经贸问题。G20达

5、成共识2018年12月1日布宜诺斯艾利斯习近平、特朗普●双方就经贸问题进行的讨论十分积极，富有建设性，两国元首达成共识，停止加征新的关税。中美经贸高级别磋商贸合作及其他共同关心的重要问题举行了磋商。●双方均认为发展健康稳定的中美经贸关系对两国十分重要，致力于通过对话磋商解决有关经贸问题。●双方就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施第二轮2018年5月3日至4日中国刘鹤、姆努钦等问题充分交换了意见，在有些领域达成了一些共识。●双方认识到，在一些问题上还存在较大分歧，需要继续加紧工作，取得更多进展。●双方同意继续就有关

6、问题保持密切沟通，并建立相应工作机制。第三轮2018年6月2日至3日中国北京刘鹤、罗斯●双方就落实两国在华盛顿的共识，在农业、能源等多个领域进行了良好沟通，取得了积极的、具体的进展，相关细节有待双方最终确认。●应美方邀请，中国商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文率中方代表团于8月22日至23日在华盛第四轮2018年8月22日至23日美国华盛顿王受文、马尔帕斯顿与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方关注的经贸问题进行了建设性、坦诚的交流。双方将就下一步安排保持接触。第五轮2019年1月30日至31日美国华盛顿●双方在两国元首阿根廷会晤达成的重

7、要共识指引下，讨论了贸易平衡、技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业、实施机制以及中方关切问题。双方牵头人重点就其中的贸易平衡、技术转让、知识产权保护、实施机制等共同关心的议题以及中方关切问题进行了坦诚、具体、建设性的讨论，取得重要阶段性进展。●双方还明确了下一步磋商的时间表和路线图。●双方高度重视知识产权保护和技术转让问题，同意进一步加强合作。创造公平竞争的市场环境符合中刘鹤、莱特希泽国改革开放大方向，中方将积极回应美方关切。●双方同意，将采取有效措施推动中美贸易平衡化发展。中方将有力度地扩大自美农产品、能源产品、工业制成品、服务产品进口，

8、满足中国经济高质量发展和人民美好生活需要。●双方就中方具体关切进行了交流，美方将认真回应中方关