813宏观审慎管理框架

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1、宏观审慎相关知识金融监管：宏观审慎监管与微观审慎监管并重此次国际金融危机暴发后，金融监管在全球范围内受到前所未有的关注，加强和完善金融监管成为普遍共识。虽然中国金融业并未在此次危机中直接遭受重创，我们需要清醒地看到，没有直接遭受危机并不意味着我国银行业的风险管理、金融监管已经固若金汤、完美无瑕。事实上，这次金融危机对我国的经济、金融以及银行业带来了很多间接的影响，提出了新的挑战，也触发了我们的思考。我们看到，危机后来自金融监管部门的声音都在强调加强金融监管的重要性和必要性。那么，在全球金融监管变革的大背景下，应当如何加强和完善金融

2、监管，提高有效监管能力，更好地应对未来的危机，使经济和金融能够继续保持健康、稳健和快速发展，是值得思考的重要课题。一、国际金融危机引发对宏观审慎监管的关注金融监管是经济监督的重要组成部分，指的是一个国家(地区)的中央银行或其他金融监督管理当局依据国家法律法规的授权，对金融业实施监督管理。金融监管的原因在于，由于金融市场机制的失灵，导致政府有必要对金融机构和市场体系进行外部监管，通过监管保证金融业的稳健运行。长期以来，金融监管更多地侧重于微观监管，侧重于对单个机构风险的监管，努力防止和避免单家机构因为经营不慎、严重违规和过度承担风险

3、而倒闭。这种微观审慎监管体现了金融稳定政策模式的传统理念：如果单家金融机构实现了稳健经营，那么，作为所有金融机构集合的金融体系就同样应该是稳定的，故金融监管只需关注如何实现微观层面的稳健运行。2008年由美国次贷危机引发的金融海啸席卷全球，不仅数量众多的商业银行、投资银行等金融机构破产倒闭，整个金融业遭受重创，而且进一步蔓延到实体经济，导致全球经济大幅衰退。对于危机成因，虽然还有一些不同认识，但在金融机构行为、金融体系顺周期性以及缺乏对系统性风险的防控是导致危机重要原因这一点上，各方均已达成共识。正如G20伦敦峰会公报所指出的，金

4、融业和金融监管措施的重大失误，是导致金融危机的根本原因。各方深刻认识到，汲取国际金融危机教训、维护金融体系稳定，迫切需要加强和完善宏观审慎监管，通过实施逆周期政策以及跨市场、跨行业的全面监管，来克服金融体系和微观监管上的顺周期波动，防范和化解系统性金融风险。我们看到，金融危机暴发以来，宏观审慎问题成了热门话题，主要经济体和国际组织都在着力加强以宏观审慎监管为重要内容的金融监管改革。即逆周期信贷调控机制，是一种宏观审慎政策。央行等相关部门应在客观准确判断宏观形势的基础上创新货币政策工具，进行灵活的逆方向调控，建立健全与新增贷款超常变

5、化相联系的动态拨备要求和额外资本要求，通过逆周期的资本缓冲，平滑信贷投放、引导货币信贷适度增长，实现总量调节和防范金融风险的有机结合，大大提高金融监管的弹性和有效性。国际金融危机表明，仅凭微观层面的努力难以实现金融体系稳定，监管当局有必要从经济活动、金融市场以及金融机构行为之间相互关联的角度，从整体上评估金融体系的风险，并在此基础上健全金融体系的制度设计和作出政策反应，即加强宏观审慎监管。其背后的经济学理论基础在于，个体的理性并不必然导致集体的理性。公用地悲剧、囚徒窘境博弈和集体行动的逻辑等公共选择分析模型无不表明，个人的理性是无

6、可厚非的，但大数人的理性却往往不能走向集体行动的帕累托累进，个人理性并不能保证集体理性。对于金融体系而言，即使单个金融机构是稳健的，集合的后果也有可能是灾难性的。例如，单个金融机构为控制风险或提高流动性而出售资产有可能是审慎的，但多数金融机构这样做，则会导致资产价格下跌，进而引发系统性风险。在经济繁荣时期，大多数企业都显得很有资信。从单个金融机构的角度看问题，此时扩大信贷规模显然是理性的和审慎的；但所有金融机构都如法炮制，则导致信贷快速扩张，资产泡沫集聚，乃至通货膨胀上升。在这种情况下，单个金融机构收紧信贷政策同样是审慎的，但如果

7、大多数金融机构都这样做，其结果必然是更快地将经济引入衰退。可见，单个金融机构的最优策略和理性行为，并不一定能够而且在许多情况下显然不能够在“看不见的手”的指引下产生最佳的社会共同结果，鉴于此，关注金融系统性风险、实现整体稳健显得尤其关键。　　综上所述，国际金融危机的暴发凸现了加强宏观审慎性监管的重要性和必要性。作为一种新型的监管模式，宏观审慎性监管区别于微观审慎性监管的特殊之处就在于，宏观审慎监管更关注整个金融系统的整体性风险。宏观审慎监管通常将众多金融机构看做一个整体，并以实际GDP为尺度衡量整个金融系统的风险，从而避免金融机构

8、之间负面作用的冲击所带来的整个金融系统的不稳定。二、加强宏观审慎监管的国际趋势国际金融危机暴发后，鉴于对防范系统性风险和维护金融稳定重要性的共识，主要经济体和国际组织都在着力加强以宏观审慎监管为重要内容的金融监管改革。巴塞尔委员会在最新的《增强银行