2012年7月基金业绩统计分布

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1、证券投资基金研究报告/基金策略2012年7月基金业绩统计分布上海证券基金评价研究中心刘亦千执业证书编号：S0870511040001021-53519888-1988Liuyiqian@sigchina.com日期：2012年8月2日报告编号：相关报告：2012年7月基金投资策略：淡化政策驱动，以“选证能力”为导向配置组合2012年6月基金投资策略：警惕中积极，沿着政策放松方向布局基金组合加快布局应对演绎，立足选证基础上关注组合结构调整--2012年8月基金投资策略n主要观点：8月市场面临布局好时机展望后市，我们认为经济下行开始放缓，见底迹象逐渐明朗，而稳增长的政策正在逐步推进，近期中央总书

2、记胡锦涛多次强调坚持稳中求进的政府工作总基调，并提出把稳增长放在更加重要的位置。整体来看形势正在朝着有利的一面前进。尽管短期政策对市场的承托的效果边际递减，但持续的政策放松正在产生长期累计效应。短期来看8月市场或将在对未来恐慌的惯性中继续保持弱势，但市场投资价值却更为凸显，尽管我们无法预测最佳的投资时点，但长期布局的时机已经到来。加快布局应对演绎，立足选证基础上关注组合结构调整我们判断“8月市场或将在对未来恐慌的惯性中继续保持弱势”，但同样坚持认为“长期布局的时机已经到来”，建议投资者继续遵循“稳健投资者保持谨慎、积极投资者积极布局”这一投资原则，并适当增大风险偏好，加快布局以积极地应对市场

3、演绎。从基金配置角度来看，建议投资者重点关注选证能力突出的历史绩优基金，并在此基础上降低基金组合中过于集中消费板块的投资倾向，加大对重仓基建类以及前期超跌品种的基金的配置比例。由于债券市场收益率已经处于历史低位水平，即使后期经济形势继续恶化，债券市场收益率亦难以下行，反而信用债在企业业绩恶化的背景下面临兑付风险；而经济回暖背景下投资者风险偏好提升也将给债券带来压力。整体来看我们建议投资者更为关注债券型基金的配置价值而非短期收益性。从投资机会来看，警惕信用债和长期券种不断积累的风险，建议重点配置流动性更强、安全性更高的中短期债券型基金。组合推荐：具体到组合构建上，我们在“加快布局应对演绎，立足

4、选证基础上关注组合结构调整”的基金投资策略指引下，充分考虑资产配置、行业结构、投资风格分散化原则，构建投资组合以供投资参考。本月稳健型组合中国投创新调整为添富价值，其他组合不作调整。积极型组合　平衡型组合　稳定型组合样本基金权重样本基金权重样本基金权重银河成长40%嘉实精选25%南方多利A30%大摩资源30%添富价值25%华夏现金35%嘉实精选30%南方多利A50%广发货币B35%1重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。市场回顾7月股指加速下跌，债券市场冲顶回落7月份市场在对经济的悲观中加速下跌，两市成交清淡。全月上证指数下跌5.47%，深圳综指下跌7.75%，代表两市流通股的中证流

5、通指数下跌6.91%，创业板下跌6.84%，中小板下跌6.69%。弱市中低市盈率大盘指数体现出其低估值保护之下的抗跌优势，全月大盘指数下跌4.49%，中盘指数、小盘指数分别下跌8.26%、9.20%。从估值风格指数来看，低市盈率指数下跌5.83%、中市盈率指数、高市盈率指数分别下跌7.56%、9.91%。图12012年7月份申万风格指数表现（%）数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心从行业指数来看，市场呈现普跌格局，整体表现最好的板块仍然是大消费板块，其中食品饮料全月下跌1.56%，为7月市场中表现最为抗跌的品种；采掘业在持续的下跌之后，7月份继续下跌2.68%，但跌势明显趋缓，跌幅仅

6、大于食品饮料。7月份市场表现最差的品种分别为商品贸易、电子行业、其他制造业，上月跌幅均超过10%。图22012年7月份申万一级行业指数表现（%）数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心7月上旬债市继续保持较好的走势，但中下旬债市冲顶回落，走势趋于疲软。从全月价格指数表现来看，全月中证全债指数上涨0.46%，其中长期品种价格涨幅优于短期品种，中证1债、中证3债、中证7债、中证10债、中证10+债指数分别上涨0.26%、0.32%、0.44%、0.69%、0.51%。利率品种中，金融债表现较好，中证金融债上涨0.47%，中证国债、中证央票分别上涨0.38%、0.23%。1重要提示：请务必阅读

7、尾页分析师承诺和免责条款。信用品种中，企业债、公司债表现强势，中证企业债全月上涨0.55%、公司债指数上涨0.49%，中证短融、中证中期票据50分别上涨0.27%、0.30%。7月QDII成为亮点，石油气QDII表现强劲7月份国内股票市场加速下跌，指数型、主动投资偏股型以及封闭式基金净值大幅下跌，债券型和保本型基金受持有股票资产的拖累，净值也有一定程度的下跌。与之比较，海外市场在震荡中逐步走强，QDII实现小