新能源汽车行业产业链2019系列报告（二）：19年看好二线电池厂和磷酸铁锂

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1、有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分图表目录图1：新能源汽车销量增速提升（万辆）4图2：2018年1月纯电动乘用车车型销量占比5图3：2019年1月纯电动乘用车车型销量占比5图4：2018年2月纯电动乘用车车型销量占比5图5：2019年2月纯电动乘用车车型销量占比5图6：插电混动乘用车升级明显6图7：广汽AionS主打高度定制9图8：吉利几何A主打高科技9图9：北汽新能源EC220标准版9图10：江淮iEV7L9图11：新能源汽车行业经常面临变化12图12：2017年我国锂电材料国产化率已经处于较高水平13表1：

2、2019-2020年我国新能源乘用车销量预测（单位：辆）5表2：2019年以来新能源汽车价格调整情况7表3：终端价格上涨对不同车型的影响7表4：部分2019年上市新能源乘用车统计8表5：新车配套磷酸铁锂电池比例提升9表6：乘用车改用铁锂电池的增量预测10表7：2019年以来，动力电池装机量top10微妙变化11引言在春节前后几周周报的思考环节，我们连续讨论梳理了2019年新能源汽车补贴政策和产业发展方向的调整，核心观点有三：第一、即使补贴大幅度退坡，终端电车售价也不会出现大幅度上涨，无论是改款车型，还是原车型，我们预计终端车型涨价幅

3、度在0.5-2万之间。第二、插电混动车型和部分低端纯电车型将转而使用磷酸铁锂电池，铁锂复苏箭在弦上。第三、2019年电池降价约20%，议价能力强的龙头电池厂绑定头部车企，而二线电池厂商依靠价格优势渗透其他车企，进而迎来份额提升机会。目前来看，观点一和观点二正在逐步得到验证，对于观点三，我们预计上半年top10动力电池装机数据将有所体现。2019年新能源汽车保持高增长，结构升级明显1-2月新能源汽车销量14.87万辆，完成全年预期的8.7%2018年，我国新能源汽车销量顺利突破100万辆，达到125万辆，其中新能源乘用车达到106万辆

4、，保有量达到280万辆。进入2019年，新能源补贴大幅下滑预期并未影响新能源汽车产销量持续增长，2019年1月和2月分别销售9.1和5.3万辆，同比增长149%和54%，累计销量达到14.87万辆，其中，纯电动车11.49万辆，插电混动汽车3.38万辆。图1：新能源汽车销量增速提升（万辆）140400%120350%100300%80250%200%60150%40100%2050%00%20122013201420152016201720182019累计EVPHEV合计同比数据来源：中汽协，我们预计2019年我国新能源汽车销量将达

5、到170万辆，其中乘用车150万辆，商用车20万辆，。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分在乘用车中，纯电动车预计实现110万辆，插电混动车实现40万辆的销售。2019年1-2月份累计完成全年销量预期的8.7%。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分表1：2019-2020年我国新能源乘用车销量预测（单位：辆）年份类别纯电A00纯电A0纯电A纯电B纯电C插电合计2018年销量4081051181212498751812100862650001053000占比38.76%11.22%23.73%0

6、.17%0.96%25.17%100%2019E销量49500017600038500022000220004000001500000占比33.00%11.73%25.67%1.47%1.47%26.67%100%2020E销量56000025200050400042000420004800001880000占比29.79%13.40%26.81%2.23%2.23%25.53%100%数据来源：中汽协，Wind，新能源汽车销售结构变化明显，升级趋势加快从1-2月新能源乘用车销量结构来看，2019年新能源汽车升级非常明显：1月和2月

7、纯电动乘用车销量分别达到7.22万辆和3.86万辆，其中A00车销量为2.14万辆和1.18万辆，占纯电动乘用车销量比例分别为29.69%和30.63%，较去年同期分别下滑56和46个百分点。与之对应的，A级车1-2月销量达到3.3万辆和2.05万辆，占比大幅度提升，分别达到46%和53%。此外，B&C级车也从无到有，实现了千辆规模的销售。图2：2018年1月纯电动乘用车车型销量占比图3：2019年1月纯电动乘用车车型销量占比0.00%0.00%1.81%11.86%A00A0AB86.33%C0.31%2.54%A0029.69%

8、A045.69%AB21.78%C数据来源：乘联会，数据来源：乘联会，图4：2018年2月纯电动乘用车车型销量占比图5：2019年2月纯电动乘用车车型销量占比0.01%1.70%30.63%52.99%14.68%0.00%0.00%