通信行业之数据中心深度报告（二）：IDC投资快速增长，成就ICT变革引擎

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1、投资案件结论和投资建议看好信息化产业上游的IDC和硬件板块，未来几年在业绩增长的驱动下，叠加PE估值向EV/EBITDA估值的方式切换，相关上市公司将有较大的上升空间，建议关注宝信软件，数据港，光环星网等IDC标的，同时，建议关注浪潮信息、星网锐捷、依米康、易事特等上游基础设备供应商。原因及逻辑国内各产业信息化之路正处在初始阶段，潜力巨大。以云计算为主的ICT技术变革，驱动IDC、网络硬件等基础设施快速增长。云计算的商业模式具有较强的马太效应，IDC基础设施向头部互联网和云计算企业集中，向头部互联网和云计算企业

2、供应IDC基础资源和硬件设备的厂商，将跟随行业发展，维持较高增速。一线城市土地、电力等资源稀缺，且对单位GDP能耗下降的诉求较大，对IDC等占地广、能耗高的产业限制明显。提前在一线城市布局IDC资源的公司，将带来一定的资源紧缺性议价，机柜上架率维持较高水平，持续给企业带来丰厚利润。有别于大众的认识市场普遍认为云计算行业经过多年快速增长，增速将衰减到较低水平，我们通过对比国内和美国云计算发展阶段，认为国内云计算发展水平，仍处于初始阶段，增长空间较大。未来几年行业仍将维持快速增长。目录1.头部互联网企业驱动IDC快

3、速发展51.1中国IDC机柜数量维持较快增长61.2主流云计算厂商的Capex支出及云计算增速72.阿里、腾讯、字节跳动IDC建设规划92.1阿里IDC规划及天蝎机柜解读92.2腾讯IDC规划及进展122.3字节跳动IDC规划及进展123.IT设备（服务器、存储）需求快速增长133.1服务器、存储随云计算需求增长而快速增长133.2上游芯片带来的服务器更新换代133.3云计算厂商服务器白牌化成为一种趋势144.CT设备（交换机、防火墙、路由器）国产化替代明显154.1中国CT设备市场空间巨大154.2阿里、腾讯

4、CT设备主要供应商转为国内厂商175.机电设备（电源、制冷、服务）技术驱动明显175.1电源设备技术发展方向及供应商布局175.2制冷设备向液冷发展185.3IDC工程服务供应商逐步集中186.投资建议及风险196.1行业投资聚焦在一线城市、一线互联网的供应商196.2主要风险20图表目录图1：固定互联网宽带接入速率用户占比5图2：移动互联网接入流量5图3：2012-2020我国IDC市场收入规模及增长率统计和预测5图4：2016-2018我国数据中心机架数量7图5：2015-2020全球数据中心和机架统计和预

5、测7图6：2008-2017主流云计算厂商的资本支出8图7：主流云计算厂商各季度云计算收入增速9图8：天蝎机柜部署数量11图9：国内服务器金额及台数增速14图10：服务器市场份额变化情况14图11：2014-2018中国网络设备市场规模16图12：中国防火墙/UTM市场预测16图13：2018上半年国内交换机市场份额16图14：2018上半年国内路由器市场份额16图15：2012-2020中国数据中心运维服务市场规模及预测19表1：2016-2017中国数据中心上架率7表2：2017年中国公有云厂商市场份额8表

6、3：阿里巴巴数据中心规划10表4：天蝎机柜版本更新历程11表5：行业重点公司估值表211.头部互联网企业驱动IDC快速发展据工信部数据，2017年底50Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带用户总数占比达70.0%，较2016年提高27.4%；100Mbps以上的用户总数占比达38.9%，提高25.0%。移动互联网接入流量近三年来每年增长一倍以上。高带宽的广泛覆盖和移动互联网的流量爆发带来了视频、游戏等行业的蓬勃发展，驱动互联网数据中心（IDC）需求高速增长。另一方面，近年来“互联网+”推动传统行业信息化进程，

7、全面来临的产业互联网时代和商用在即的5G技术加速更多工业企业的网络和IDC机房需求。38.9%图1：固定互联网宽带接入速率用户占比图2：移动互联网接入流量100%80%60%40%36030024018012026.1%38831.1%10713820977893.816.5%246200017751600120080020%0%608.8041.912.720.6400030.0%57.4%2016年末2017年末50M以下50M-100M100M以上20122013201420152016

8、2017移动互联网接入流量（亿GB）月户均移动互联网接入流量（MB/月/户）资料来源：2017年通信业统计公报，研究资料来源：2017年通信业统计公报，研究据中国信息通信研究院统计，我国数据中心市场收入在2012年至2017年的复合增长率为32%，预计未来三年平均增速在25%以上。数据中心建设和数据中心市场收入的高速增长将逐步释放积压的需求，并最终与骨干数据流量增长相匹配，进入稳定增长