金融史论文--郁金香狂热—经济史上首次出现的资产泡沫

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1、郁金香狂热——经济史上首次出现的资产泡沫摘要：17世纪的荷兰，享有“海上马车夫”的美誉，坐拥世界海上贸易霸主地位，并以此发展了繁华的商贸、金融行业。然而一次近乎偶然爆发的郁金香泡沫，拖垮了荷兰的经济，使其丧失了霸主地位。本文通过对此次郁金香狂热发生原因的分析，追溯整个狂热的过程，探讨了泡沫发生的三个阶段即消费阶段、投资阶段和投机阶段在过程中的表现。并在郁金香狂热对荷兰的破坏上引发思考，理解泡沫对国家经济运行产生的影响。关键字：荷兰郁金香狂热投机资产泡沫一引言17世纪，有文字记载的第一次经济泡沫在荷兰爆发，即被列为“三大经济泡沫”之首的郁金香泡沫。这次泡沫延续的时间相对较短，从1634

2、年开始到1637年结束，仅仅三年时间，但却给荷兰致命的打击，荷兰从此一蹶不振。作为人类历史上有记载的最早的投机活动，荷兰的“郁金香泡沫”昭示了此后人类社会的一切投机活动，尤其是金融投机活动中的各种要素和环节：对财富的狂热追求、羊群效应、理性的完全丧失、泡沫的最终破灭和千百万人的倾家荡产。二狂热的始末2.1郁金香的传入郁金香狂热的渊源开始于1551年，那时，维也纳的驻奥斯曼土耳其大使欧吉尔·德·贝斯比克有一次参观了土耳其的设在阿德里安保（现在的埃迪内尔）的贸易中心。后来德·贝斯比克写信给自己的好友，提到了他所见到的一种不同寻常的、因其长茎、杯状花朵及柔软光滑的花瓣而闻名遐迩的花。很快地

3、，他又寄去了花籽送给他的好友、在维也纳皇家花园当园丁的克卢修斯。克卢修斯是知名的植物学家，经过他的悉心栽培，登陆欧洲的郁金香种子终于发芽、生长、开花了。1593年，克卢修斯受聘担任荷兰莱顿大学植物园的主管，就随身携带了一些郁金香鳞茎来到荷兰。第二年春天，荷兰的第一朵郁金香已经含苞待放了。教授精湛的栽培技术使这些郁金香球茎异漂亮，一时成为莱顿上层社会谈论的焦点。或许是物以稀为贵，也或许是爱美之心人皆有之，许多王公伯爵登门拜访教授，以一赏郁金香为荣。但那些萌生占有之意的买主一律遭到了教授的拒绝，因为他的要价令人望而生畏。郁金香再美丽，在它的投资价值未显现之前，极富有经济头脑的荷兰人是不会

4、花大笔钱，买一盆仅能观赏的植物。简言之，郁金香当时虽然名贵，却并不曾被列入可以炒作的产品范畴。2.2身份地位的代名词——郁金香狂热的消费阶段一次很偶然的事件，使得郁金香得以在市面上流通。一个窃贼乘教授不备破门而入，盗走了许多球茎（显然这次盗窃是有所预谋的）然后以低廉的价格出售。经过此事之后，教授干脆将其余的球茎全部转送友人，终于郁金香开始能够在上层社会流通。郁金香的繁殖率极高，很快，它就成为荷兰花园里人见人爱的花卉品种，其价格非常昂贵。不知道幸运与否的是，在郁金香从土耳其引进到荷兰后不久，它便染上了一种幸运的病毒，名叫“花叶病”。然而，这种病不仅没有减退人们对郁金香的喜好，反而由于花

5、瓣上出现的美丽色彩而更加娇艳惹人爱，彩色的图案呈现出了各种各样的款式，这便使原本稀罕的奇花愈加珍贵、唯我独尊；同时，它也使得原本不菲的价格开始按照其病毒生成的不同形式及需求而不断上涨。"花叶病"促使人们更疯狂的投机。不久，公众一致的鉴别标准就成为："一个球茎越古怪其价格就越高！"郁金香球茎的价格开始猛涨，价格越高，购买者越多。荷兰人甚至派人去土耳其，以高价购买郁金香，举国上下都掀起了一股“郁金香热”，以拥有郁金香最为高贵，以欣赏郁金香花最为风雅，以婚嫁时手捧郁金香花最为时髦。一块豪华的郁金香贴片、音乐学院的一次用郁金香加以装点的聚会、甚至奢侈地装饰着郁金香的窗框，都成为了一种昭示社会

6、地位的手段，就像国家俱乐部的会员资格和车道上梅塞德斯汽车的车牌号一样。不过在1634年之前，郁金香球茎的买卖一直仅限于花卉爱好者和那些有很高社会地位的人，他们花高价购买郁金香是为了证明他们的地位、财富，证明他们身份的高贵。此时的郁金香价格仍体现着它的实际价值，还没有达到泡沫的程度。这一阶段就是郁金香狂热的第一阶段，即消费阶段。2.3财富增长的有效手段——郁金香狂热的投资阶段新花的新奇使它广为人们所珍爱，价格也变得越来越昂贵。荷兰的郁金香种植者们开始急切地巡视自己的花圃，搜寻这样一种“变异”、“整形”过的花朵。如果花朵漂亮，就可以期待愿意出高价的买家。买家用这样的花培育下一代花卉，再以

7、高价出售。逐渐地，这种狂热从小部分人传播扩散到整个荷兰。几乎所有的家庭都建起了自己的花圃，郁金香几乎布满了每一寸可以利用的土地。一个故事可以说明那个时代的氛围和人们的心情。海牙有一个鞋匠，在一小块种植园地上最终培育出了一枝黑色的郁金香，一伙来自海尔勒姆的种植者拜访了他，说服他把花卖给他们。鞋匠以1500荷兰盾的价格把宝贝卖给他们，买家中的一个人立即把黑色郁金香摔到地上，又用脚碾踩，直到它变成一摊烂泥。鞋匠惊呆了。买家们却解释说，他们也培育出一枝黑色郁金香，