第五章内部长期投资决策

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1、第五章内部长期投资决策第一节内部长期投资决策概述一、内部长期投资的概念及特点1•概念内部长期投资是指企业为了内部纶产经营活动的顺利进行和不断发展壮大，而进行的产期投资。2•特点二、内部长期投资决策的程序二、内部长期投资决策分类1•投资目的（1）增加收入的投资决策（2）降低成本的投资决策2.投资方案之间的关系（1）独立方案的投资决策（2）互斥方案的投资决策（3）互补投资决策3•投资决策的重要程度（1）战略性投资决策（2）战术性投资决策4•投资决策条件的肯定程度（1）确定型投资决策（2）风险型投资决策（3）不确定型投资决策第二节

2、现金流量的估计一、现金流量的概念二、现金流量的内容1.现金流出量（1）建设投资（2）营运资本投资（3）相关的经营支出（4）所得税2•现金流入量（1）营业现金收入（2）固定资产清理时的残值收入（3）垫支营运资本的回收3•现金净流量三、估计现金流量的原则增量现金流量=投资该项目时发生的全部现金流量一不投资该项目时发生的全部现金流量1•考虑所得税的影响2•折旧的抵税作用3•不能忽视机会成本4.忘记沉没成本5•要考虑投资方案对企业其他部门的影响6•要考虑对净营运资本的影响四、投资项目现金流量的估计(一)新建投资项目净现金流量的估计税

3、后增量现金流量=付现收入一付现成本一所得税1.初始现金流量的估计(1)资本支出(2)垫支的营运资本2•期间营业现金流量的估计(1)直接法营业现金流量=现金流入一现金支出=付现收入一付现成一本所得税付现成本=营业成本一折旧(2)间接法营业现金流量=税后净利润+折旧(3)税盾法营业现金流量=(营业收入一付现成本)(l-t)+tx折旧3•期末现金流量的估计(1)期末固定资产出售所产生的现金流量(2)固定资产的清理费用(3)冋收的净营运资本(二)固定资产更新投资项目现金流量的估计1•初始净现金流量的估计2•期间营业现金流量3•期末现

4、金流量的估计第三节项冃投资决策方法一、净现值法净现值是指投资项目各期发生的现金流量的现值之和npv=y—‘一幺（i+Ky二、内含报酬率法指能够使未來现金流入的现值等于现金流出的现值的一个贴现率或者说是使投资项目的净现值为0的贴现率y——=o幺（i+驱y三、获利指数法获利指数是指未来现金流量的现值与净初始投资的比值,即aPV,NPVPI==1+CF°CF.四、平均会计收益率法平均会计收益率，又称为投资报酬率，是指年平均收益与年平均投资额的比值AAR=年平均收益率平均投资额xl00%平均投资额=原始投资额2五、回收期法回收期是指

5、以投资项目的营业现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。六、折现回收期法折线回收期是指以贴现的现金流量为基础而计算的投资回收期。yCF,=ok为贴现率，cf,为各年的现金流量幺(1+K)"七、投资决策指标的比较第四节投资决策指标的应用第五节不确定情况下的投资决策第六节无形资产投资一、无形资产的特征1.前瞻性2.长期性3.风险性与收益性4.综合性5.合法性6•衍生性二、无形资产的类别1•投资阶段(1)无形资产开发投资(2)无形资产扩大投资(3)无形资产权益取得与维护投资2•投资客体(1)单一要素投资(2)多重要素投资3•投资开发

6、模式(1)单独开发投资(2)杰作开发投资(3)委托开发投资(4)无形资产购入投资三、无形资产投资的决策方法(-)品牌投资的现金流出(二)品牌投资的现金流入(三)品牌投资的决策模型品牌投资决策中应注意的问题