投资策略报告会课件精华部分

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1、一、航运业综述最差吋期也已过去，未来将在波动中实现复苏与发展，但是基于不同细分子行业的市场结构及运力供给运量需求的表现与发展，航运中不同的子行业的发展已经出现分化：集运市场、特种船运输业市场等具有寡头垄断市场结构的特征决定了船东具有对运力的控制能力和议价能力，而海外市场尤其是美国作为世界经济增长引擎的良好表现，和新型发展屮国家经济的快速发展所引导的集装箱贸易及人型项目机械设备的巨人需求。我们看好集装箱运输市场和特种船运输市场的发展前景。个股精选：中海集运：趋势性投资机会已现，建议继续“买入”。•与干散货市场和油运市场相比，2011年集运市场依然乐观，运力增长与运量增长相对平衡

2、。2011年集运市场将会继续呈现2010年的发展态势，即淡季运力过剩，运价回落，旺季船舶装载率爆满，运价恢复性上涨。但是由于2010年运价均值基数较高，全年运价水平继续大幅上涨空间不大，略高于2010年平均运价。•2月份淡季运价小幅震荡，4・5月份运价有望恢复性上涨，关注美欧航线运价谈判。•2011-2012年新船运力交付，提升公司盈利能力。暂不考虑租赁运力的变化，公司2011-2012年将有8条1.4万TEU船舶和8条4700TEU船舶交付，按照2010年底运力，2011年公司运力将会增长4%左右，2012年将会增长7%。如果集运市场运营较好，公司将会续租原來租赁运力，运力

3、增速将高于上述测算数据。在相对乐观2011年的集运市场，公司运力的增加将进一步提升公司的盈利水平。•投资建议。中长期投资者买入。预计2010年-2011年每股收益分别为0.328元和0.383元，对应PE分别为15倍和13倍，建议买入。中远航运：特货运输市场龙头，未来发展前景看好•特货运输龙头公司在行业低谷造船，低成本运力大幅降低，提升盈利能力。•主打船型多用途老旧船舶更换，预计2012年底更新完毕；重吊船和半潜船运力大幅扩展「2倍，整体盈利能力提升。•需求拐点已经，运价上涨趋势明显。1月克拉克森多用途船运价指数120点，较09年的86点大幅上涨。中国对亚非拉直接投资增加很快

4、，未来将带动大量设备的出口盂求；未來海洋开采大规模发展是必然趋势，对半潜船和重吊船需求明显，未來发展前景看好。冃前中东北非动荡尚未对公司业务产生影响；针对原油价格高涨，公司与客户用油议价和涨价的权利，对公司影响不大，预计2010年度每股收益0.24元，2011年0.53元，对应市盈率分别为34倍和15倍，中氏期投资者建议买入。2011天相年度金股组合股票代码股票名称EPSPE2009A2010E2011E2009A2010E2011E000651格力电器1.031.431.7816.8812.169.77000858五粮液0.861.081.2547.6837.7532.62

5、000993闽东电力0.240.350.3649.7934.1433.19002003伟星股份0.861.141.4034.8526.2021.440021390.320.450.5070.9450.4445.40002154报喜鸟0.740.861.1244.5938.1929.52002158汉钟精机0.470.700.9675.6250.7737.02002290禾盛新林0.520.761.2271.1548.6830.33002448中原内配0.721.111.5168.0644.1432.45002454松芝股份0.631.091.2950.4829.1724.65

6、002458益生股份0.750.600.8644.3555.4338.67002498汉绷殳份1.000.981.1354.8255.9448.513000710.490.690.9675.9253.9138.75300080新大新林0.701.231.7090.8051.6737.39300100双林股份0.581.191.4671.9035.0428.56300117嘉寓股份0.620.750.9853.0643.8733.57600068副濒0.380.470.5730.0024.1719.94600166福田汽车1.131.952.3722.5613.0710.766

7、00196复星医药2.020.510.567.5029.8327.10600449赛马实业2.282.773.3514.6212.049.93600480転股份0.610.811.1030.3422.8516.83600693东百集团0.240.440.5656.9831.0924.63600741华域汽车0.590.981.1520.2212.1710.37600970中材斷1.761.792.5018.9718.6513.36601699脱坏能1.832.522.6325.9718.911&09主题